把握中国经济发展主线,充分挖掘具有增长潜力和竞争优势的创新类企业,在适度控制风险并保持良好流动性的前提下,为委托人寻求良好的投资回报与长期稳健的资产增值。
本集合计划将主要投资于包括国内依法公开发行上市的股票(含新股申购)、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持券、中期票据、股指期货等金融衍生品、保证收益及保本浮动收益商业银行理财计划以及中国证监会认可的其他投资品种。 其中,股票投资范围为国内依法公开发行的、具有良好流动性的A 股(包括一级市场申购、上市公司新股增发、定向增发和二级市场买卖);基金投资范围包括开放式基金、交易所上市的封闭式证券投资基金和LOF、ETF 等;固定收益产品包括交易所新债申购、央行票据、短期融资券、中期票据、国债、金融债、企业债(含可转债)、公司债、可分离交易债券、可交换债券等;股指期货投资范围是在中国金融期货交易所挂牌交易的股指期货合约;现金类产品包括银行存款、货币市场基金、期限在1 年内的国债、期限为7 天以 内的债券逆回购等。 法律法规或中国证监会允许集合计划投资其他品种的,资产管理人在履行合同变更程序后,可以将其纳入本计划的投资范围。
1、资产配臵策略 本集合计划将在充分挖掘具有增长潜力和竞争优势创新类企业的基础上,结合对宏观经济环境、产业政策、股票市场估值水平、债券市场收益率变化、资金供求关系等多方面因素的考虑,在遵守本集合计划投资范围和投资比例的前提下,积极、主动地对权益类资产、固定收益类资产等各类资产进行灵活配臵、动态调整,力求实现资产的稳健增值。 2、股票投资策略 本集合计划股票投资方面将重点投资于具有增长潜力和竞争优势的创新类上市公司,创新类上市公司主要分为两类,一类是在高新技术方面具有比较优势的技术创新类上市公司,该类上市公司所属行业包括但不限于:节能环保、电子与信息技术、生物医药与农业、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车、智能电网、交通轨道、航空航天、地球、空间及海洋工程等;一类是在商业模式和管理模式等方面具有比较优势的创新类上市公司, 该类上市公司主要是指已完成或正在盈利模式、营销体系、业务模式、渠道模式、组织模式、管理模式等方面进行创新,具有增长潜力和竞争优势的上市公司。 具体到创新类上市公司的选择上,本集合计划将从上市公司的创新能力评价、估值水平及所处行业分析等多个方面构建创新类企业股票池。 (1)创新能力评价: 本集合计划评价上市公司的创新能力主要参考如下指标: ①具有与行业竞争结构相适应的、清晰的竞争战略;②拥有成本优势、规模优势、品牌优势或其它特定优势; ③在特定领域具有原材料、专有技术或其它专有资源; ④技术创新消化、吸收及改进能力能力,技术创新应用周期及产品更新周期; ⑤上市公司在创新项目上的人力、资金投入比例,尤其是研发投入的比例显著超过行业内平均水平 ⑥上市公司创新与发展战略的匹配能力、资源整合能力以及市场开拓能力等; ⑦上市公司管理结构、激励和人才培养机制 (2)上市公司估值水平: 根据上市公司盈利能力、成长能力及业绩增长的持续性及同类上市公司平均水平 ,选择估值水平明显低估或相对合理的上市公司进行投资。主要考察的指标包括: ①盈利能力指标:主要包括净资产收益率、主营业务利润率、资产净利率、新项目的内部收益率; ②成长能力指标:主要包括长期主营业务收入增长率、长期利润增长率; ③成长能力指标:主要包括总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率; ④负债水平指标:主要包括资产负债率、流动比率、速动比率。 (3)上市公司所处行业分析: 本集合计划将通过上市公司所处行业的发展现状、行业竞争结构及行业发展趋势进行分析,综合评价上市公司所属行业的增长潜力: ①发达国家行业发展状况及行业转移趋势分析; ②政府政策对该行业的支持力度以及出台的相关措施; ③行业发展所处的阶段及需求分析; ④行业产品需求拓展及替代性前景; ⑤行业内主要竞争者发展态势、市场地位及竞争策略; ⑥行业未来需求发展趋势及行业演变规律; ⑦行业内购并整合的可能性。 3、普通债券投资策略 本集合计划管理人在宏观经济形势、货币及财政政策研究的基础上,以预测未来市场利率的走势和债券市场供求关系为核心,结合收益率曲线形态分析和利差分析,通过确定债券组合久期、债券组合期限结构及类属配臵、单个券种选择三个步骤来构建债券组合,在运作过程中将实施积极的、动态的债券投资组合管理,获取较高的债券组合收益。 构建债券组合的步骤: (1)确定组合久期。本集合计划将在宏观经济形势、货币及财政政策研究的基础上,通过对未来市场利率中长期走势的预测,同时考虑到集合计划管理期限和管理目标,通过合理假设下的情景分析和压力测试,确定债券组合的久期。 (2)确定债券组合期限结构及类属配臵。在债券组合的久期确定后,本集合计划将通过对债券市场收益率期限结构进行分析,运用统计和数量分析技术,预测收益率期限结构的变化方式,配臵各期限固定收益品种的比例;同时对不同类型债券品种的信用风险、税赋水平、市场流动性、市场风险等因素进行分析,研究同期限的国债、金融债、企业债、公司债等利差和变化趋势,优化债券类别的配臵。 (3)单个券种选择。在确定债券组合久期、期限结构和类属配臵的基础上,本集合计划将对影响个别债券定价的流动性、市场供求、信用风险、票息及付息频率、税赋、含权等因素进行分析,选择具有良好投资价值的债券品种进行投资。在风险收益特征等方面对组合进行进一步的优化,以达到在相同期限和类属的条件下,更进一步降低组合风险,提高组合收益的目的。 4、基金投资策略 本集合计划将主要利用管理人研发的基金评价系统对基金管理公司及其管理的基金进行评级,坚持从研究基金价值入手,采用定性分析与定量分析相结合的方法,按照自上而下和自下而上相结合的原则,悉心选择管理规范、业绩优良的基金管理公司管理的基金。具体的选择标准包括以下三点: (1)基金管理公司的选择标准:包括基金管理公司治理结构、管理层和基金经理稳定 、风险控制制度健全与规范 、产品创新能力、研发实力以及市场知名度高、管理的基金资产的总规模 、管理的基金资产年均增长率等。 (2)基金经理的选择标准:包括基金经理的投资理念与投资风格、投资管理能力、职业道德、历年投资收益率居于同类型基金管理者前列 、基金业绩持续性等。 (3)基金的选择标准包含有:基金的年度、季度及月度净值增长率、基金净值波动率、基金选股与择时能力、专业基金评级机构对基金的排名等。 5、可转换债券投资策略 可转换债券市场以及未来可能出现的可交换债券市场主要受到股票市场走势、公司基本面、可转债条款、转股溢价水平等众多因素的影响。 在投资策略方面,本集合计划将在充分降低投资品种风险和确保可以获得到期收益的基础上,把握价格上升带来的价差收益和转股价修正等期权条款触发带来的收益机会。 此外,本集合计划还将根据新发可转换债券的预计中签率、模型定价结果,积极参与可转换债券新券的申购。 6、权证投资策略 权证作为本集合计划辅助性投资工具,投资原则为有利于集合计划资产增值、控制下跌风险、实现保值和锁定收益。在严格控制风险前提下,本集合计划将通过对权证对应股票上市公司基本面的分析,运用数量化分析方法,对权证的投资价值进行分析,且严格控制权证的投资比例。 7、现金及准现金类资产投资策略 现金及准现金类资产包括:现金、银行存款、货币市场基金、剩余期限在1年以内(含1年)的政府债券、期限在7天以内(含7天)的债券逆回购等。 本集合计划将在确定总体流动性要求的基础上,结合不同类型货币市场工具的流动性和货币市场预期收益水平、银行存款的期限、债券逆回购的预期收益率来确定现金类资产的配臵,并定期对现金类资产组合平均剩余期限以及投资品种比例进行适当调整。
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