“11·12大跌”撞了基金的腰

　　今年收益前十位的基金，上周仅有2只出现了减仓

　　上周五的暴跌令许多人措手不及，但有部分基金在大跌之前通过主动减仓，或实施分红而被动降低仓位。从上周末的数据来看，今年以来收益暂时排名第一的华商盛世，以及排名第二的华夏策略略微减仓，力保净值少受大跌拖累。而就后市观点来看，尽管有基金看法相对谨慎，但整体仍然对震荡向上的行情具有信心。

　　56只基金减仓"避险"

　　年末净值战一触即发，基金显然不愿在净值表现上出半点差错，但11月12日A股暴跌却令基金颇为受伤。上周五A股市场在小幅上涨之后上演惊天逆转，当日暴跌5.16%，击穿3000点整数关口。覆巢之下无完卵，这使得当日基金净值整体损失惨重，甚至拖累当周业绩。而也有基金在上周四及之前便进行减仓调整，或实施分红被动降低仓位，这在一定程度上相对增强了其抗风险能力。

　　德圣基金研究中心仓位统计数据显示，截止11月11日，上周主动减持比例超过2%的基金数量达到56只，其中13只基金主动减持幅度超过5%，首当其冲减仓的多为债券型基金，如长盛中信全债、鹏华普天债券A、万家债券、长城债券、泰信增强A等；而股票类投资基金中，光大动态优选、中邮主题减仓超过6%，广发内需、易方达价值精选、博时平衡、上投双息、兴业趋势、国海价值等减仓幅度也超过3%。不过减仓之后，基金也基本保持着80%以上的仓位。净值表现上看，上周光大动态优选收益为-2.99%，中邮主题收益为-4.64%。

　　而部分除息日选择在12日之前的分红基金，除息之后也起到一定的减仓或调仓作用。我们注意到，上周除息的7只基金仓位均比较平稳。11月9日除息的浦银精致，11日仓位较上周微减0.31%；而10日除息的华宝180ETF联接、12日除息的金鹰稳健、中欧300、中欧中小盘以及中银蓝筹精选，其仓位较上周增加幅度多在1%以下。浦银精致上周收益为-1.78%，金鹰稳健为-2.93%。

　　华商盛世、华夏策略减仓

　　年末冠军是华商盛世还是华夏大盘？或又是东吴轮动？当前市场上，这些绩优基金的净值表现的一举一动已颇受瞩目。

　　截止11月12日，今年以来累计收益前十名的基金是华商盛世37.56%、华夏策略30.97%、海富通中小盘30.90%、诺安中小盘27.87%、华夏大盘27.19%、银河行业26.73%、天治创新25.59%、嘉实增长24.54%、东吴轮动24.06%、大成景阳22.42%。就11月12日单日净值表现来看，10只基金中跌幅最小的是华夏策略-3.22%，嘉实增长-3.45%，华商盛世-3.65%，东吴轮动下跌6.71%，其余跌幅均在4%左右。而全周来看，华商盛世上周仍保持正收益0.31%，嘉实增长仅跌0.04%，银华行业、华夏策略、大成景阳跌幅也仅超过1%，华夏大盘跌2.44%。

　　而与业绩息息相关的是，10只基金上周大多平稳持仓，除东吴行业加仓7.62%至82.23%之外，其余均并未有太大的减仓或加仓动作。两只减仓，即目前排名第一的华商盛世减仓0.79%至83.13%，排名第二的华夏策略减仓2.00%至75.39%，而目前排名第五的华夏大盘加仓0.99%至81.55%。记者统计，这10只基金平均仓位为85.32%。

　　基金判断市场震荡向上

　　德圣指出，综合来看，多数基金认为行尽管上周再次上调存准备金率，但后市行情仍值得看好。他们认为准备金率上调将使A股市场在后期加大震荡，但从资本市场角度来讲，本次准备金率的调整并不会从资金供应量的作用链条上改变市场趋势，在国内不出现大幅、连续加息的前提下，A股市场整体走势趋于乐观。在CPI再创新高的背景下，对于后市的投资机会，大基金普遍看好通胀主题投资。

　　南方基金即表示，　央行再次上调存款准备金率到历史高点，主要是为了收拢外汇流入所带来的流动性，却无法改变目前负利率的状况，10月份M1增速回升也表明存款活期化的现象正在增加，而存款活期化将有可能进一步推高资产价格。在目前的情况下，年内再次加息的可能性依然存在。在周末可能加息、上调印花税等利空传言打压下，上周五市场大跌，但利空传言并不属实。目前市场股票型基金仓位处于88%左右的较高水平，随着美元的阶段性反弹，市场对于热钱流入效应的预期也有所降低，这也是导致市场短期调整的一个因素。短期来看，在通胀压力下市场对于政策紧缩的预期在进一步加强，市场将可能要震荡调整。从中期来看，经济已从回落中起稳，而国际环境也在逐步转好，在宏观环境与企业盈利的支撑下，市场向下空间有限，而在政策收紧预期的扰动下，市场将维持震荡向上的格局。

　　不过也有基金则相对谨慎，如招商基金认为后市将进入震荡调整期，市场总体环境仍未破坏。政策面来讲，预计后市货币当局将继续加大对流动性的回笼，在当前经济企稳需要整固时期，针对通货膨胀高企，预计将以行政手段为主。流动性方面，居民储蓄搬家预计仍将继续，M1和M2剪刀差继续扩大。市场震荡调整期间，招商基金仍坚持高业绩弹性加成长的选股思路，重点关注高成长的新兴科技、大消费概念板块，在周期股和成长股间均衡配置。 □ .宋.双　 .金.融.投.资.报