收评：反弹受阻四大理由

　　未能延续周一的暴涨走势，周二两市股指呈现股指震荡，个股行情火爆的局面，主要是两类个股，一是以华新水泥、江西水泥为代表的水泥股，说明产业政策的变化将对个股行情产生实质性的推动作用；二是优质小盘成长股，主要是一些符合国家产业政策导向的品种，比如国统股份、盛运股份等。沪指盘中反弹受阻30日均线，最终以一颗阴十字星收盘，报2927.08点，多数机构投资者认为，目前市场的子弹还击不穿2950~3000点的铁壁，短期震荡难免，主要理由有四点：一、若支撑权重板块持续上涨，沪指单边成交必须回归至1700亿元以上，且成交要呈现逐渐放大趋势；二、沪指2900点上方，在前期急速下跌过程中，很多筹码未来得及出逃，要解放这些套牢盘不是一朝一夕的事；三、加息阴霾始终未散去，面对未来严峻的通胀形势，紧缩预期仍如影随形；最后，美联储今日晚间召开最后一次货币政策会议，因美国失业率反弹及美联储主席伯南克"QE2规模或扩大"的表态而备受市场关注。

　　今日消息面有：央行行长周小川提出，积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，增强金融调控的针对性、灵活性、有效性，加快推进经济结构战略性调整，把稳定价格总水平放在更加突出的位置。要实施稳健的货币政策，按照总体稳健、调节有度、结构优化的要求，把好流动性这个总闸门，把信贷资金更多投向实体经济特别是"三农"和中小企业，保持经济平稳较快发展。
　　证监会主席尚福林表示，要加强市场基础性制度建设，完善市场体制机制，改进市场监管，进一步推动市场改革创新。要加快多层次资本市场体系建设，提高直接融资水平，积极发展场外市场、债券市场和期货市场，进一步理清工作思路和目标，扎实工作，力求取得突破。同时，继续稳妥有序推进岁末年初各项工作，仔细检查今年重点工作完成情况，全面抓好各项工作落实。
　　周二早盘股指在平盘点位附近小幅震荡，属于强势反弹后高位震荡的正常走势，个股上涨家数略多，中小盘个股表现相对活跃，蓝筹股整体相对弱势，农业、海南、物联网和水泥等板块表现较好涨幅居前，金融股整体出现小幅调整的走势，对股指构成一定的拖累。午后两市继续低位震荡，沪指目前上方有30日线的压制，30日线目前在2934点，估计大盘有望短线攻过该线。同时，本周五也就是17日又将遭遇期指的交割，所以周三和周四的大盘将会出现回落的概率很大。
　　今日市场出现了指数弱势震荡，个股行情火爆的走势特征。主要是两类个股，一是水泥股，华新水泥(600801)、江西水泥(000789)等板块出现了火爆的走势，这充分说明了产业政策的变化将对个股行情产生实质性的推动作用。二是优质小盘成长股，主要是指符合国家产业政策导向的品种，比如说水利股的国统股份(002205)、青龙管业(002457)，再比如说环保股的盛运股份(300090)、三聚环保(300072)等个股。看来，多头资金在近期集中火力于产业发展渐趋乐观的个股，这有利于聚集市场人气，从而推动着A股市场的活跃，故在短线，建议投资者操作仍可积极一些，重点关注一些小盘优质成长股。
　　有券商机构指出，中周期核心动力：制造业逆转。中周期动力的核心来源在于制造业的逆转，充分、必要、基础及关键因素都已经具备。
　　配置观点：基于符合预期的经济数据，短期内市场震荡向上的概率较大。
　　在市场配置上沿着两条主线：
　　1）确定性的库存周期配置（与上期依然保持一致，季节调整）：重点超配的行业包括：整体行业数据调整充分的汽车及其延伸到零配件行业；同时具有季节性因素和行业见底的化工行业(集中于化纤和基础化工)；基本面持续改善的家电；
　　2）基于PMI 的经济活力的资产配置，这在我们每月初的PMI 配置报告中详细介绍；
　　3）基于在这种短中期经济出现不同的不确定性，确定性的行业值得优先配置，则我们认为：制造业中的设备类及材料类投资尤其是工业机械行业及建筑建材等行业可持续配置；同时，我们对1-2 个季度内的中小板行业依然维持谨慎态度。

　　基金解读新政策信息 并依据此进行投资布局

　　近日召开的中央经济工作会议明确表示，明年经济政策将回归常态化、稳定化，并指出相关工作重点。在上述政策面的影响下，股指将如何演绎？后市又有哪些机会？不妨看看基金是如何解读这些政策面信息，并依据此进行投资布局

　　政策压力制约行情大成基金指出，中央对于明年的经济谨慎乐观，从各方面形势来看，明年经济虽然具有一些不确定性，但是总体来说将进入利多周期，面临的较大问题只是通胀水平。

　　信达澳银基金宏观策略部总经理昌志华进一步分析指出，11月PMI数据为55.2，比上月上涨0.5，创半年以来新高，显示经济仍在进一步回升过程中；但PMI购进价格指数高达73.5，比上月上升3.6，显示物价压力仍然很大，这在最新公布的11月CPI中也再次印证。尽管此前政府已经采取了一系列控制物价的措施，但物价仍将在一定时间内维持在较高位置，不排除政府采取进一步措施的可能，政策压力始终是最近制约行情的主要阻力。

　　信诚基金首席投资官黄小坚也认为，明年一季度CPI走势不会明显降低，这将导致明年上半年的政策基调还是调物价、控通胀，维持偏紧格局；而明年下半年的走势，则要看通胀形势，如果物价出现下调，那么政策的重点会转向调结构。因此，明年市场的走势更加受制于宏观政策的不确定性，很难出现大行情或大熊市，仍将保持箱体震荡格局，但不排除在政策暂时宽松的利好下，出现一轮周期性行情的反攻。

　　注重布局新兴产业具体行业方面，大成基金表示，相较于去年的中央经济工作会议，此次会议中将"出口"相对淡化，而把"推进发展现代农业，确保农产品有效供给"和"重点推进教育、就业、公共服务、医疗改革等民生领域"放在了非常靠前的位置。综上所述，明年的投资机会可能主要集中在农业、民生等领域。

　　信达澳银基金宏观策略部总经理昌志华指出，在近期的行业配置上，仍可重点关注稳定增长行业及"十二五"规划受益行业，包括医药、食品饮料、商贸零售、品牌服装、旅游酒店等。

　　银河基金则表示新兴产业的投资机会尤为值得关注，并顺势推出了银河创新成长基金。拟任基金经理钱睿南表示，我国经济经过30年高速增长，依赖资源、投资等以量的扩张和牺牲环境实现增长的模式已无法持续，经济转型、产业升级势在必行。《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》明确提出战略性新兴产业的发展目标：到2015年战略性新兴产业增加值占GDP的比重力争达到8%左右，到2020年这一比重力争达到15%左右，这意味着未来10年战略性新兴产业将出现10倍的增长，孕育着巨大的投资机会。

　　黄小坚也表示，符合政策方向的消费、新兴产业等板块必有确定的机会，但并不是每个"新"行业都能成长出大企业，只有潜在容量很大的"新"行业，才有可能诞生重量级的大企业，因而，关键还在于找到持续增长的公司。 (上海金融报)