收评："靴子"落地是假象？

　　本周2010年A股市场交易将正式收官，央行圣诞节宣布加息已经够出乎市场意料，更让投资者想不到的是，今早两市股指居然出现高开，敏感人士一早就捕捉到这个不详的信号，果然，午后在"韩国今起在23处海域实弹训练 朝媒称忍耐有限度"的消息配合下，两市股指双双出现暴跌走势，沪指大幅跳水，并考验"10.11"缺口支撑，最低报2774.54点。前段时间周小川表示，央行的货币政策会兼顾资本市场的表现，这给了外界很大误读，以为央行出于呵护股市的考虑，年内不会再采取更加严厉的紧缩政策，现在看来，周小川此话显然另有所指。而知名财经评论员叶檀旗帜鲜明地指出，这样的一个市场已经无法承受非常严厉的紧缩型的货币政策，这次加息对楼市和股市，都是非常不利的影响。不过也有分析人士认为，主力在2800点上方经过近一个月的调整，已构建一个类似6月份2500点附近的整理平台，暴跌将进入最后的诱空阶段，在深挖一个黄金坑之后迎来反弹。

　　今日消息面有：中共中央政治局常委、国务院总理温家宝表示，中央完全有能力控制物价保持在合理水平，同时将继续加大力度抑制房地产投机，有信心让房价回到合理的价位。
　　中国人民银行决定，自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。
　　为推进海南国际旅游岛建设，国务院决定在海南省开展境外旅客购物离境退税政策试点。离境退税政策是指对境外旅客在退税定点商店购买的随身携运出境的退税物品，按规定退税的政策。
　　今日A股早盘出现高开高走的格局，一方面是因为利淡出尽是利多的整体思路影响，另一方面则是因为A股市场出现了强劲的领涨先锋。但午后农业股、医药股盘中跳水，沪指也翻绿。14：34分，沪指跌破2800点，盘面看上午煤炭、有色金属、房地产、证券期货、水泥等板块午后多翻空。
　　具体来看，午市后A股市场出现了持续回落的态势，尤其是创业板指数、中小板指数出现了相对疲软的走势，其中创业板指数更是由红飘绿，说明市场的资金紧张格局较为突出。一方面是因为当前市场增量资金不多，但存量资金的挤出效应较为明显，因为今日的煤炭股等二线蓝筹股的活跃，使得大盘的资金渐渐转移到二线蓝筹股。在此背景下，小盘股的资金流出现象就较为明显。另一方面则是因为当前A股市场的成交量相对低迷，明显不支持二线蓝筹股的持续活跃，所以，大盘短线的压力较为突出，不排除大盘进一步冲高受阻回落的可能性，故在操作中，建议投资者宜谨慎。

　　基金举棋不定布局难 慎对周期股机会

　　在通胀压力尚未完全释放、且年末资金面紧张的背景下，基金并没有对市场给予积极回应。周期股"乍暖还寒"，而消费类和新兴产业板块则"高处不胜寒"，再加之临近年末，一些基金表示，近期仍保持"多看少动"的态度以度过短期的震荡市。

　　慎对周期股机会

　　上周二一度火爆的地产股等品种在周三出现了冲高受阻的走势，而央行在上周末又加息0.25个百分点。这一时点的选择也略微超出了大家的预期，让市场原本期待的蓝筹股估值修复行情遇到了波折。

　　虽然有些基金近期已在布局金融地产以及机械设备、水泥建材等行业，但仅仅是小规模的试探。上海一位基金经理表示，虽然周期类股票确实具有估值优势，具备一定的反弹空间，但在通胀回落、政策紧缩有所松动之前预计不会有大的表现。并且这类行情来得快去得也快，如果没有市场趋势的配合，很不容易把握。在10月份，他也曾追了一些有色、煤炭，后来发现这些股票没赚什么钱，因此现在对于周期股的交易性机会就谨慎得多，会较为警惕昙花一现式的脉冲行情。

　　而多位基金经理把周期类股票定性为交易性机会，长期更为看好的仍是内需和新兴产业。华泰柏瑞投资部总监汪晖表示，展望更长时间的趋势，政策松动或者说通胀预期下降可能是新投资机会的开始。在未来一年的时间里，新兴产业和内需消费行业中的成长股有望获得更高的超额收益，而周期类股票表现出的更多是交易性机会。富兰克林国海成长动力基金经理潘江也表示，2011年周期类行业更多将呈现出估值修复的行情，更多的是阶段性机会。

　　等待非周期股调整

　　对于消费类行业以及新兴产业板块，基金经理们也基本达成共识，那就是整体的成长性仍然值得看好，但由于估值已经偏高，需要挖掘估值合理的个股，或者等待估值调整后的买点。

　　一位基金经理对记者表示，这两类股票明年能不能继续上涨，取决于今年预期的业绩能否兑现，同时能否提供新的业绩预期。如果明年业绩无法兑现，就会产生较大的风险。在这种情况下，选股的难度加大，明年这些股票很可能出现一轮洗牌，一些业绩符合预期的个股仍能继续上涨，那些业绩偏离较大的个股则很可能面临较强的调整压力。

　　富兰克林国海成长动力基金经理潘江也表示，医药行业整体估值水平比较高，考虑到未来医疗改革的推进以及普及农村基本医疗保障，医药行业整体的成长性仍然值得看好，需要等待估值调整后的介入机会。对于消费行业，也需要挖掘一些估值处于合理水平的个股进行提前布局。他表示，个人更倾向于看好中小盘里的大市值个股。这些股票由于成长性好、业绩符合预期、估值经过充分调整已趋向合理，因此在明年下半年可能会出现投资机会。 (黄淑慧 中国证券报)