易天富周报：股指企稳反弹 关注量能变化

 一、基础市场综述与分析

    本周是春节以后的第一个交易周，虽然只有3个交易日，但是市场回暖迹象明显，除了周三消化央行加息的利空出现小幅下跌外，后两个交易日延续了节前的反弹行情，同时个股行情较为活跃，热点也出现了一定的轮动。周三，两市受央行昨日加息影响双双低开，权重中的金融、地产、煤炭、石油等板块拖累大盘，但是农业、水利、化工、水泥等板块有不俗表现。周四延续了周三的调整走势双双低开，但是全日走出了低开高走的行情，个股出现普涨，量能也有所放大，盘面上看热点有轮动迹象。市场回探后在承接盘推动下股指震荡走高，电子信息、生物制药、二线地产、汽车、家电、西藏区域建设等纷纷有所表现，而指标股在尾盘也有所异动，钢铁、煤炭等权重板块推动股指走高，收盘股指成功收复了2800点整数关口，更值得注意的是，两市涨停家数达到了46只。周五市场主要呈整理走势，出现小幅上涨，个股有所分化，但是热点依旧存在，机械板块中的船舶制造、重机等子行业板块卷土重来，虽然午后股指出现冲高回落并一度翻绿，但是目前市场热情较高，下方承接盘踊跃，市场难以深跌，地产板块带领大盘震荡上扬，商业零售、水泥、家电、化纤、造纸印刷等板块也有活跃表现，由于周末效应以及60日均线的强阻力，股指尾盘出现一定的回落。截止本周收盘，上证指数收报2827.33点，全周累计上涨1.01%，深成指强于上证指数，深成指收报于12292.49点，全周累计上涨2.51%，两市日均成交量为1991.65亿元，较上周有所放大，市场明显有资金开始试探性介入。本周表现相对较好的行业板块主要有农林牧渔、农药化肥、飞机制造、食品行业、家电行业等，表现不佳的行业板块主要有煤炭行业、有色金属、金融行业、石油行业、船舶制造等。本周债券市场表现继续较为稳健，国债指数周线实现了六连阳，本周上涨了0.13%，报收于126.78点，成交量维持低位；企债指数全周上涨0.12%，量能也维持低位。两个指数均在5周均线的支撑下缓慢上涨，趋势较好。

表 1：A股各指数上周表现

名称（代码）	全周涨跌幅	名称（代码）	全周涨跌幅
上证综指（999999）	1.01%	深证成指（399001）	2.51%
沪深300 （399300）	1.42%	中证500 （399905）	3.37%
深证100 （399004）	2.70%	中小板指（399005）	3.24%
基金指数（000011）	0.54%	基金指数（399305）	0.58%
国债指数（000012）	0.13%	企债指数（000013）	0.12%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

外围市场方面。周二美国股市收高，道指7连阳，大盘再创两年多以来新高。中国人民银行宣布加息以遏制通货膨胀的消息，使投资者对通货膨胀的担心情绪得到缓解。麦当劳销售超出预期，为股市提供了动力。周三，美国全天没有重要的经济数据公布，美联储主席伯南克表示，虽然美国失业率在过去的一段时间中出现了下滑，但仍旧很有可能会在“一段时间内”维持在较高水平。虽然多家美国上市企业宣布了利好财报，但由于美股已经连续上涨，再加上能源与金融股普遍下滑，市场信心有所减弱，周四，美国政府发布的上周首次申请失业救济人数报告，该报告显示，在截至2月5日的一周中，初请失业金人数环比下降3.6万，经季调的总数降至38.3万，该降幅超出了市场的普遍预期。另外，美国商务部的报告称，12月美国批发商库存增长1.0%，超出此前经济学家的预期，结合出口与消费需求不断攀升的数据，商家开始考虑增加存货以便提高产量。兴业银行高级经济学家鲁政委周四表示，对于持有房利美和房地美所发行的债券，中国应意识到其中蕴含的风险。他说，美联储定量宽松措施的结束可能导致这些债券价格下跌，建议在美定量宽松措施于6月份结束前出售两房债券。欧央行重返债市购买葡国债,两位元交易员称，欧洲央行周四重新开始购买欧元区周边成员国的主权债券，此前葡萄牙10年期国债收益率突破了7.5%。该行此次购买了多种期限的葡萄牙国债，但规模较小。10年期葡萄牙国债收益率随后回落至7.247%，与基准的10年期德国国债的收益率差回落至400个基点以下。英国央行周四宣布，将基准利率维持在0.5%不变，同时将债券购买规模维持在2000亿英镑不变。越南央行周五将越南盾兑美元贬值8.5%，这是该国在一年时间内第三次将越南盾贬值。越南央行还将本地银行间市场越南盾兑美元的交易区间由上下浮动3%收窄至1%。目前，越南正面临巨大的经济压力，贸易逆差不断扩大且越南盾持续面临抛压，外界对政府财政政策调控能力愈感担忧。韩国央行周五将基准利率维持在2.75%不变。不过，鉴于韩国潜在的经济增长动力强劲且通货膨胀压力正在加大，市场普遍预计韩国央行最早将在下月上调基准利率。据周五公布的数据显示，韩国1月份生产者价格指数升幅创两年高点。这加剧了韩国政府抑制消费者价格飙升的迫切性。综合来看，本周美国股市和欧洲股市表现较好，而亚洲股市则继续出现调整，道琼斯工业指数创出了近期的新高，本周涨幅为1.5%，德国DAX、英国富时指数、法国CAC等均出现了上扬走势，分别上涨2.25%、1.22%、1.54%，而南韩指数、海峡指数、台湾加权指数、恒生指数则分别下跌4.58%、4.05%、5.85%、4.52%。

表 2：全球重要指数上周表现

名称	全周涨跌幅	名称	全周涨跌幅
道琼斯工业指数	1.50%	英国富时100指数	1.54%
法国CAC指数	1.22%	德国DAX指数	2.25%
台湾加权指数	-5.85%	香港恒生指数	-4.52%
日经225指数	0.59%	澳大利亚普通股指数	0.37%
韩国汉城指数	-4.58%	新加坡指数	-4.05%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

二、基金市场表现

图 1：各类型基金与两市上周涨幅比较图

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

据易天富基金研究中心统计，本周市场整体资金呈现净流入状态。数据显示，成交量较上周放大。从资金监控上看，资金主要注入到地产行业和机械行业两大板块中，地产行业本周资金净流入181305.29万元，机械行业本周资金净流入138880.00万元。而全周热点转换较快，赚钱效应明显，人气逐渐回暖。本周多数的主动型基金表现不错，尤其是前期跌幅较大的中小盘类基金出现了较大幅度的反弹，股票型和混合型基金涨幅居前，但唯一下跌的是QDII基金，因亚洲市场表现不佳，跌幅达到了2.74%。

1、开放式基金表现

1.1 偏股型基金表现

本周股票型基金平均涨幅为1.88%。355只股票型基金中，有343只基金实现了正收益，6只基金则为负收益，其余的6只基金与上周持平。由于本周股指的上涨主要是中小盘股，因此个股大部分上涨。也这使得大部分主动型基金收益为正。本周涨幅第一的为申万巴黎深证成指分级进取，实现了4.85%的增长，是所有基金中上涨最快的，由于是杠杆基金，因此其相应的风险也较大。其次是光大中小盘，这只基金在去年的表现也不错，本周涨幅也达到了4.57%，银华核心价值优选凭借重仓股的良好表现也是涨幅居前。从整体基金的表现看，主要是中小盘类的基金涨幅较大，并且深圳的基金好于上海的。而跌幅靠前的则是万家公用事业、景顺长城公司治理以及东吴行业轮动。

表 3：股票型基金前5名

代码	名称	周涨幅
150023	申万巴黎深证成指分级进取	4.85%
360012	光大中小盘	4.57%
519001	银华核心价值优选	4.55%
150019	银华锐进	4.51%
180013	银华领先策略	4.09%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

本周混合型基金平均涨幅为1.90%。147只混合基金全部上涨，其中收益超过1%的混合基金有135只。嘉实主题精选以3.61%的涨幅，位居第一，融通行业景气以3.38%的涨幅紧随其后。排在第三位、第四位、第五位的是广发策略优选、申万巴黎新经济、鹏华中国50，这些基金凭借着农业股的表现好于其他的股票型基金，本周涨幅较小的均是一些刚成立不久的次新基金。

表 4：混合型基金前5名

代码	名称	周涨幅
070010	嘉实主题精选	3.61%
161606	融通行业景气	3.38%
270006	广发策略优选	3.26%
310358	申万巴黎新经济	3.24%
160605	鹏华中国50	3.23%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

1.2 固定收益类基金表现

本周债券市场表现不错，国债企债纷纷上涨，上海市场的国债指数本周涨幅达到了0.13%；企债指数也是上涨了0.12%。不过本周150只债券型基金平均涨幅为0.10%，主要是受到了加息的影响，全周实现上涨的债基达到了91只；与上周持平的基金有12只；收益为负的债基为47只。本周涨幅最大的为富兰克林国海强化收益C和A，涨幅分别是0.77%和0.76%。排在第三的是银河收益，排在第四第五的是华安基金公司的华安强化收益A和华安稳固收益。跌幅较大的是信诚经典优债A、B以及博时转债增强A、B。

表 5：债券型基金前5名

代码	名称	周涨幅
450006	富兰克林国海强化收益C	0.77%
450005	富兰克林国海强化收益A	0.76%
151002	银河收益	0.72%
040012	华安强化收益A	0.59%
040019	华安稳固收益	0.50%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

五只保本型基金在本周平均跌幅为0.60%。全周有4只实现上涨，1只下跌。本周排名第一的南方恒元保本涨幅达到了1.14%，交银保本以1.03%的涨幅紧随其后。其余两只涨幅不足1%。其中唯一下跌的是银华保本增值，本周下跌0.07%。

表 6： 保本型基金前5名

代码	名称	周涨幅
202211	南方恒元保本	1.14%
519697	交银保本	1.03%
202202	南方避险增值	0.66%
020018	国泰金鹿保本增值2期	0.20%
180002	银华保本增值	-0.07%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

2、QDII基金表现（09.17-20）

本周全球股票市场分化较大，欧美股市明显强于亚洲市场。从各大股指表现上看，美国股市和德国股市表现最好，道琼斯工业指数本周上涨了1.5%，德国DAX指数上涨了2.15%；亚洲方面，新加坡指数下跌了4.17%，韩国指数下跌了4.58%，台湾指数下跌了5.86%，香港恒生指数也是下跌了4.52%。本周27只QDII平均下跌了2.74%。只有两只QDII实现了正收益，其中，表现最好的是国泰纳斯达克100，期间涨幅达到了1.55%，主要是美国纳斯达克指数表现优秀，其次是招商全球资源，涨幅为0.57%。由于本周亚洲股市普遍下跌，因此投资于亚洲市场的QDII损失惨重，其中嘉实的两只QDII嘉实恒生中国企业和嘉实海外中国跌幅最大，分别下跌了3.68%和4.02%。

表 7： QDII本周（2.05-2.12）前五名

代码	名称	期间涨幅
160213	国泰纳斯达克100	1.55%
217015	招商全球资源	0.57%
100050	富国全球债券	0.00%
080006	长盛环球景气行业	-0.10%
161815	银华抗通胀主题	-0.20%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

3、封闭式基金表现

本周封闭式基金的平均涨幅为1.18%，有46只封闭式基金本周实现了正收益，有2只收益与上周持平，6只出现了下跌。涨幅最佳的为国投瑞银瑞福进取，全周上涨4.22%，它是分级基金。位于第二的为国泰进取，该基金为中盘成长型，涨幅为4.06%。本周下跌最多的是富国汇利分级进取，跌幅达到了1.14%。

表 8：封闭式基金上周涨幅前五名

代码	名称	期间涨幅
150001	国投瑞银瑞福进取	4.22%
150011	国泰进取	4.06%
150002	大成优选	3.49%
500008	基金兴华	2.79%
500003	基金安信	2.51%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

三、基金投资策略

1、开放式基金

1.1 偏股型基金

本周从消息面上，主要是央行加息的消息较为重要，中国人民银行8日晚间宣布，自9日起上调金融机构一年期存贷款基准利率0．25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。调整后，一年期存款利率达到3%，一年期贷款利率达到6.06%。我们认为该消息被理解成为利空出尽，虽然当天在利空袭击下股指出现回调，但是在后两个交易日出现连续上扬。

从盘面上看，几个积极因素开始出现，首先大盘黄线遥遥领先于白线，说明题材类板块较权重板块涨幅更佳，说明市场操作难度不大，同时赚钱效应增加，另一方面，涨停家数开始明显增多，甚至周四涨停家数多达46只，市场较为活跃，此外，中小板创业板市场出现了企稳回升领涨的态势，个股行情演绎的淋漓尽致。新股上市首日表现也一改前期的首日破发，新联电子首日涨幅达到了37.28%。

从K线上来看，股指周五收于60日均线附近，但是已经将年线、半年线、10日线、5日线等均踩在脚下，从指标来看，MACD指标开口继续向上，红柱不断放大，市场强势依旧，KDJ指标短期已经出现钝化，显示出目前市场较为强势，而BOLL指标继续向上轨移动，综合指标来看，目前市场走势较好，出现大幅回调的概率较小，有利于个股行情的展开。但是个股已经出现了一定的分化，虽然60日均线及上方压力明显，但是下方多条均线的支撑也较为强劲，同时技术指标走势较为良好，因此后市股指短期进入震荡整理期的概率较大。从周K线来看，周K线已经出现三连阳走势，目前处于多条周均线的集合处，从MACD指标来看，绿柱已经开始缩短，市场有转强的迹象，而更为敏感的KDJ指标则已经出现金叉向上，BOLL指标正在向中轨靠拢。因此，综合指标看，我们认为股指后市震荡的概率较大，但是目前市场有一定的赚钱效应。综上，我们认为没有很大必要大幅减仓，目前市场运行较为良好，但是保守起见对于2700点低位建仓的部分可以进行逢高出货，仓位控制在50%-60%左右为宜。基金上我们可以关注富国天惠精选成长、兴全全球视野等基金。

1.2 固定收益类基金

本周受股市反弹的影响，交易所债券市场呈现三连阳的态势，国债指数在2月9日跳空高开后三个交易日内上涨了0.13%；企债指数则是上涨了0.12%，两个指数均有5日线和10日线的支撑，并且成交量也是显著的放大了，后市有望延续反弹。在接连三周暂停操作之后，货币当局在节后首周开始着手恢复公开市场的正常化运作。央行2月9日公告，于本周四恢复发行3个月央行票据，发行量象征性地定在为10亿元，而央票中标收益率为2.5023%。该利率较1月13日前次发行时涨24.35个基点，当时为2.2588%。可以说，央行节前暂停公开市场回笼操作，是为了缓解当时市场资金面的极度紧张局面，而央票利率严重倒挂致使央票发行困难也是不争的事实。这一问题目前同样存在，而且经过节前短端利率上行后已变得更加严重。数据显示，1月12日(最近一期3个月央票发行的前一天)，3月央票一二级市场利差为78.33BP，而2月9日3月期央票成交在3.50%一线，利差超过了120BP。与此同时，基准利率在节后首日即上调，为央票重启铺平了道路。参照前两次加息的经验，央行将顺势提高央票发行利率以提振市场需求。中金公司分析，3个月央票和1年期央票发行利率有望调整至接近甚至略高于同期限存款利率的水平，即3个月央票有可能调至2.6%附近，1年期央票调至3%附近。预计只要不出现大的资金面风险因素，未来在短端利率回落的趋势下，央票发行利率上行将明显收窄一二级市场利差。综合以上考虑，本周我们建议仓位较低的投资者适当的关注易方达增强回报、长盛积极配置。

2、QDII基金

    费城联邦储备银行(Federal Reserve Bank)公布的调查报告显示，经济学家上调了他们对当前季度美国经济的预期，不过他们依然认为经济将温和增长，同时雇佣活动仍不活跃，且低通胀局面将持续。接受费城联邦储备银行第一季度调查的分析师们更加乐观，他们预计2011年经济将延续去年年底的加速增长势头。经济学家们将第一季度美国国内生产总值(GDP)增速预期从此前的2.4%上调至3.6%。同时调查报告显示，经济学家们预计2011年美国经济将增长3.2%，2012年和2013年分别增长3.1%和3.0%。在近年美国经济增长面临困难之际，上述增长水平令人欣喜，但经济增速仍未远远摆脱长期趋势，致使就业增速难以达到必要水平，失业率也难以很快下降。失业率居高不下也抑制了通货膨胀。参与调查的经济学家似乎认为，近期很多重要大宗商品价格的飙升不会影响他们对未来几年物价将温和上涨的预期。因此，我们对于美国股市偏于乐观，但是介于美股上涨累积涨幅较大，我们建议投资者可以落袋为安为宜。

    12月份欧元区制造业活动增长水平超过此前公布的初值，西班牙和爱尔兰的制造业活动开始追赶德国和法国。Markit Economics周一表示，12月份欧元区制造业采购经理人指数(PMI)从11月份的55.3升至57.1。上个月公布的12月份制造业PMI初值为56.8，该指标大于50表明制造业活动扩张。德国制造业活动又一次在欧元区拔得头筹，德国PMI从11月份的58.1升至60.7，创去年7月份以来的最高水平。意大利制造业PMI从52.9升至54.7。法国制造业PMI从57.9降至57.2。有迹象显示，一些实力较弱的欧元区经济体开始出现制造业扩张的局面。其中爱尔兰制造业PMI连续第三个月上升，从11月份的51.2升至52.2。西班牙PMI则从50.0升至51.5。但希腊的制造业活动继续下滑，其制造业PMI从11月份的43.9降至43.1，为去年8月份以来的最低水平。我们认为欧洲经济目前形势依然不明朗，而欧洲各国的股指已经出现了大幅上涨，我们建议继续回避欧洲市场。

    亚洲开发银行(Asian Development Bank)上调了对今年亚洲经济增长预期，理由是亚洲地区经济在经历了全球危机后的复苏势头强于预期，亚洲开发银行对7月份发布的年度展望报告进行了更新，该行目前预计不包括日本的亚洲地区今年经济平均增速为8.2%，增幅高于7月份预计的7.9%。亚洲开发银行首席经济学家李钟和称，亚洲经济的复苏已引领全球经济回暖，亚洲经济复苏步伐之快和力度之强一直令人惊叹，该行因此上调了对亚洲经济体2010年经济增长预期。他还称，V型复苏为亚洲经济短期内持续增长奠定了基础。亚洲开发银行称，新加坡将成为亚洲经济增长最快的经济体，并将新加坡今年的经济增长预期由之前预计的12.5%上调至14%，中国经济增速次之，为9.6%。亚洲开发银行并未调整对2011年亚洲经济增长的预期。该行仍预计2011年不包括日本的亚洲地区经济增速为7.3%，其中中国经济增速最快，将达到9.1%。亚洲开发银行上调了东亚地区其他经济体2010年经济增长预期，其中将菲律宾经济增长预期从5%上调至6.2%，将泰国经济增长预期从5.5%上调至7%，将台湾经济增长预期从5.9%上调至7%，将韩国经济增长预期从5.5%上调至6%。亚洲开发银行还将印度2010年经济增长预期从8.2%上调至8.5%。该行称，近月来的洪水给巴基斯坦造成严重损失，预计今年巴基斯坦经济增速将为4.1%，明年经济增速将降至2.5%。此外，尽管包括小麦和玉米在内的部分主要食品价格近期大幅上涨，但亚洲开发银行仍预计通货膨胀率将维持在各央行认为合理的目标区间内。该行将亚洲地区今年的通货膨胀率预期从之前的4%上调至4.1%，对2011年通货膨胀率的预期维持在3.9%不变。因此，我们认为亚洲市场虽然经济增长较为强劲，但是在通胀的困扰之下，短期难有大的表现，但是中长期我们依然认为亚洲市场依然存在机会，建议目前暂时以观望为主。综上，QDLL基金我们暂不作推荐，建议投资者可以关注各个市场表现。

3、封闭式基金

名称	净值	涨幅	市价	折价率	到期日	基金经理
基金兴华	1.1772	2.79%	1.131	3.9246	2013-4-28	阳琨
基金安信	1.2817	2.51%	1.224	4.5018	2013-6-22	陈俏宇
基金裕泽	1.1359	2.41%	未公布	5.4494	2011-5-31	聂挺进
基金安顺	1.3428	2.18%	1.294	3.6342	2014-6-14	尚志民
基金同益	1.1892	2.05%	1.083	8.9304	2014-4-8	王克玉
基金丰和	1.1813	2.00%	1.085	8.152	2017-3-22	顾义河
基金普惠	1.3375	1.99%	1.267	5.271	2014-1-6	冀洪涛
基金科瑞	1.1836	1.94%	1.063	10.1893	2017-3-12	付浩
基金汉兴	1.1964	1.91%	1.077	9.9799	2014-12-30	朱杰
基金银丰	1.144	1.87%	0.99	13.4615	2017-8-14	徐小勇
基金普丰	1.1765	1.85%	1.039	11.6872	2014-7-14	陈鹏 吴昱村
基金久嘉	1.0559	1.78%	0.919	12.9652	2017-7-5	陈硕
基金泰和	1.2171	1.76%	1.188	2.3909	2014-4-7	任竞辉
基金金泰	1.3154	1.76%	1.253	4.7438	2013-3-27	程洲
基金裕隆	1.1954	1.70%	1.085	9.2354	2014-6-14	温宇峰
基金同盛	1.3122	1.69%	1.182	9.9223	2014-11-5	丁骏 侯继雄
基金裕阳	1.0724	1.60%	1.006	6.1917	2013-7-25	周力
基金景福	1.4809	1.51%	1.395	5.8005	2014-12-30	杨丹 林贤苏
基金鸿阳	0.8321	1.46%	0.699	15.9957	2016-12-9	高峰 彭敢
基金景宏	1.382	1.45%	1.302	5.7887	2014-5-5	黄万青
基金兴和	1.1775	1.34%	1.062	9.8089	2014-7-13	阳琨
基金金鑫	1.1973	1.18%	1.075	10.2146	2014-10-21	王航
基金天元	1.0358	1.03%	0.916	11.5659	2014-8-25	陈键 蒋朋宸
基金汉盛	1.5807	0.82%	1.54	2.5748	2014-5-17	贺轶
基金通乾	1.368	0.72%	1.346	1.6082	2016-8-28	刘泽兵
基金开元	1.1783	0.59%	1.12	4.9478	2013-3-27	汪澂

本周封闭式基金的平均涨幅为1.18%，有46只封闭式基金本周实现了正收益，有2只收益与上周持平，6只出现了下跌。我们对上周推荐的基金同盛、基金科瑞等基金继续维持推荐。