易天富周报：本周短期调整 中期趋势较好

一、基础市场综述与分析

本周股票市场总体趋势较好，前几个交易日指数不断创反弹新高，而最后一天则受到央行上调存款准备金率的影响出现了调整，但市场赚钱效应明显，热点板块不断涌现，个股轮番上涨，也使得人气回暖，入市资金明显增加。周一，股指开盘后直接高开高走，放量大阳线吸引了不少观望资金的入场，券商板块领涨，煤炭有色等其他权重股跟进，股指涨幅超2%。周二，股指早盘震荡整理，因1月份的CPI数据好于预期，午后股指冲高但2930点附近阻力较强因而出现跳水，但市场热点增多，云计算、锂电池、稀土永磁等去年的热点再次被炒作，板块轮动明显，赚钱效应显著。周三，股指早盘仍然呈现震荡整理局面，而热点板块又换成了汽车、化工和电子信息，午后在机械板块带动下市场人气回升，股指尾盘冲高。周四，受北京出台楼市调控15条的影响，地产板块整体下跌拖累股指冲高回落，不过有国家政策扶持的稀土和高铁两个板块表现强劲，继续活跃市场人气。周五，股指因市场传闻央行将上调存款准备金率而出现调整，全天低位运行，近期强势股主动回撤，而反弹幅度较少的酿酒板块则是走势较强。最终上证指数收报2899.79点，全周累计上涨2.56%，深成指收报于12613.11点，全周累计上涨2.61%，中小板指数上涨2.62%，沪深两市日均成交量为2926.5亿元，比前几周明显放大。本周表现相对较好的行业板块主要有水泥、券商、有色金属等行业，表现一般的行业板块主要有商业百货、农林牧渔、消费、房地产等。本周债券市场表现涨跌不一，国债指数本周上涨了0.04%，报收于126.83点，成交量比前几周大幅放大，但短期趋势面临压力，KDJ高位钝化，随时有死叉的可能性；企债指数则出现了下跌，报收143.72点，全周小幅下跌0.17%。目前该指数已经掉头向下，KDJ和 MACD指标双双死叉，短期趋势不容乐观。

表 1：A股各指数上周表现

名称（代码）	全周涨跌幅	名称（代码）	全周涨跌幅
上证综指（999999）	2.56%	深证成指（399001）	2.61%
沪深300 （399300）	2.91%	中证500 （399905）	3.23%
深证100 （399004）	3.45%	中小板指（399005）	2.62%
基金指数（000011）	1.78%	基金指数（399305）	1.00%
国债指数（000012）	0.04%	企债指数（000013）	-0.17%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

本周美国政府发布的1月零售业销售报告显示，1月美国的零售额环比增长0.3%，连续第七个月环比上涨，但是却不及预期。纽约联邦储备银行发布的2月纽约州制造业调查报告显示，该州制造业指数为15.4点，创下了去年6月以来新高，也高于此前经济学家的预期。美国商务部发布的商业库存报告显示，2010年12月的商业库存环比增长0.8%，好于市场预期。另外，受到能源价格攀升的影响，1月份美国的进口价格环比增长1.5%，增幅高于市场预期。17日美国劳工部公布的报告显示，美国1月份CPI上升0．4%，与去年12月的涨幅持平。报告显示，受食品和能源价格上涨拉动，1月份美国商品价格较一年前上涨2.2%，且比衰退前上涨得更快。但服务价格仅同比上涨1.2%。亚洲方面，上周五，越南央行决定将越南盾兑美元参考汇率调低9.3%，并将越南盾交易区间由中间价上下浮动3%收窄至1%。此次贬值幅度如此之大，令业界瞠目，同时也彰显了越南遏制物价上涨的艰巨性。国际货币基金组织（IMF）18日发出警告称，亚洲经济过热已造成风险，他呼吁亚洲国家需谨慎管理大量涌入的“热钱”并应加速实行更灵活的货币政策来对应风险。本周全球股市全面反弹，美国道琼斯指数再创新高，欧洲股市总体表现较好，法国CAC40指数上涨1.36%幅度最大，亚洲股市以恒生指数反弹幅度最大，本周大涨3.36%，其他股市表现均较良好，日经225指数上涨2.26%，台湾加权指数上涨2.72%。

表 2：全球重要指数上周表现

名称	全周涨跌幅	名称	全周涨跌幅
道琼斯工业指数	0.96%	纳斯达克指数	0.87%
标准普尔500指数	1.04%	英国富时100指数	0.33%
法国CAC40指数	1.36%	德国DAX指数	0.75%
台湾加权指数	2.72%	香港恒生指数	3.36%
日经225指数	2.26%	澳大利亚普通股指数	1.12%
韩国汉城指数	1.82%	新加坡指数	0.36%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

二、基金市场表现 

图 1：各类型基金与两市上周涨幅比较图

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

本周沪深两市成交量和前几周相比明显放大，从本周资金监控上看，资金主要注入到有色金属行业和银行金融行业两大板块中，有色金属行业本周资金净流入60.5亿元，银行金融行业本周资金净流入41.5亿元。由于受到政策影响，本周主力资金出逃严重的板块是房地产行业。据易天富基金研究中心统计，本周大部分基金的平均收益为正，但没有一种基金能够跑赢沪深指数，股票型基金平均涨幅2.15%为最高，债券型基金涨幅最小，只有0.38%，混合型、QDII、封闭式基金涨幅均在1%-2%之间。

1、开放式基金表现

1.1 偏股型基金表现

本周股票型基金平均涨幅为2.15%。362只基金有356只上涨，4只收平，其他2只是下跌的。本周大部分基金开始反弹，东吴行业轮动涨幅最大，本周收益6.47%，这只基金在采掘板块上配置比例较重，同时有几只重仓的券商股，而这些也是本周热点之一，所以明显上涨，但它前期跌幅也大，它属于波动较大的一类基金，在上升趋势的行情中可以配置，震荡市和下跌市都不宜持有。两宝盈资源优选排在第二位，收益也有6.47%，去年11月底成立的国联安大宗商品ETF及联接两只基金本周表现不错，涨幅都超过了5%，受益通胀居高不下因此相应有所上涨，本周仅仅下跌的两只基金都是最近成立的新基金。 

表 3：股票型基金前5名

代码	名称	周涨幅
580003	东吴行业轮动	7.34%
213008	宝盈资源优选	6.47%
510170	国联安大宗商品ETF	5.60%
150019	银华锐进	5.45%
257060	国联安大宗商品ETF联接	5.30%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

本周混合型基金平均涨幅为1.73%。154只混合基金有150只上涨，2只收益为零，其他2只下跌。本周表现较好的是长盛动态精选，该基金本周涨幅4.11%，中长期看它的业绩也不错，最近半年有20%的收益，近期可以继续持有。广发大盘本周涨幅位居第二，持有这只基金的投资者可以逢高赎回。本周表现较差的是南方优选成长和泰达宏利风险预算，分别下跌了0.20%和0.02%，前者是1月份新成立的基金，基金经理谈建强先生的管理能力较强，可以逢低买入，泰达宏利一直表现很差，建议尽早赎回。

表 4：混合型基金前5名

代码	名称	周涨幅
510081	长盛动态精选	4.11%
270007	广发大盘	3.87%
090004	大成精选增值	3.82%
270022	广发内需增长	3.70%
571002	诺德主题灵活配置	3.47%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

1.2 固定收益类基金表现

本周债券市场表现涨跌不一，国债指数本周上涨了0.04%，报收于126.83点，成交量比前几周大幅放大，但短期趋势面临压力，KDJ高位钝化，随时有死叉的可能性；企债指数则出现了下跌，报收143.72点，全周小幅下跌0.17%。目前该指数已经掉头向下，KDJ和 MACD指标双双死叉，短期趋势不容乐观。由于股票市场回暖，本周大部分债券基金上涨，平均涨幅为0.38%。152只债基有142只实现正收益，5只收益持平，其他5只下跌。并且涨幅居前的多为新股增强型债基，主要原因是春节之后新上市的股票表现都不错，而股票增强型债基也因为股票的反弹而上涨，表现较一般的是普通债券基金和短债基金。

表 5：债券型基金前5名

代码	名称	周涨幅
050106	博时稳定价值A	2.74%
050006	博时稳定价值B	2.68%
470078	汇添富增强收益C	1.21%
519078	汇添富增强收益A	1.20%
217008	招商安本增利债券	1.15%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

本周5只保本型基金全部上涨，平均涨幅为0.93%。南方恒元保本涨幅最大，上涨了3.30%，这只基金在去年表现优秀，今年以来的收益为3.31%，表现好于大多数偏股型基金，建议成长型和稳健型投资者逢低买入，另一只南方基金南方避险增值本周上涨了1.02%，交银保本上涨0.18%，国泰金鹿保本增值2期和银华保本增值两只以债券为主的保本基金收益较小，因此如果是保守型投资者可以考虑选择这两只基金进行配置。

表 6： 保本型基金前5名

代码	名称	周涨幅
202211	南方恒元保本	3.30%
202202	南方避险增值	1.02%
519697	交银保本	0.18%
020018	国泰金鹿保本增值2期	0.10%
180002	银华保本增值	0.06%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

2、QDII基金表现

本周全球股市全面反弹，美国道琼斯指数再创新高，欧洲股市总体表现较好，法国CAC40指数上涨1.36%幅度最大，亚洲股市以恒生指数反弹幅度最大，本周大涨3.36%，其他股市表现均较良好，日经225指数上涨2.26%，台湾加权指数上涨2.72%。截止2月18日，本周29只QDII平均上涨了1.88%，有27只QDII实现了正收益，2只下跌。海富通中国海外精选涨幅第一，上涨了4.38%，嘉实恒生中国企业本周第二，广发亚太精选的涨幅也超过了3%。主要受益于香港股市的大幅反弹，因此本周几只投资于香港的QDII基金表现都不错，而收益较少的都是刚成立不久的新基金。

表 7： QDII本周（2011.2.10-2011.2.18）前五名

代码	名称	期间涨幅
519601	海富通中国海外精选	4.38%
160717	嘉实恒生中国企业	4.23%
241001	华宝兴业海外中国	3.58%
270023	广发亚太精选	3.54%
070012	嘉实海外中国	3.42%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

3、封闭式基金表现

本周所有封闭式基金的平均涨幅为1.23%。56只封基有46只实现正收益，7只收益和上周持平，其他3只下跌。整体上看，股票型封基中中小盘类反弹幅度最大，而指数型的好于大盘类的，创新型封基整体涨幅居前。而债券型封基走势稳健。本周排在第一的是国泰进取，上涨了4.25%，上升趋势较好，可以关注，排在其后的是老封基基金开元、基金鸿阳和基金景福，也是超过了3%的涨幅，跌幅靠前的是几只新股增强型债基。

表 8：封闭式基金上周涨幅前五名

代码	名称	期间涨幅
150011	国泰进取	4.25%
184688	基金开元	3.20%
184728	基金鸿阳	3.10%
184701	基金景福	3.03%
150007	长盛同庆B	2.98%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

三、基金投资策略

1、开放式基金

1.1 偏股型基金

本周市场总体趋势较好，尤其是前几个交易日市场热点不断涌现，赚钱效应明显，人气回暖带来成交量的大幅上升，股指也是重新站上2900点，但周四北京房产调控15条令市场承压，同时短期获利盘的增多使得市场抛压严重，股指开始调整。直至周五存款准备金率上调的传闻成为事实，大盘的短期趋势已经有所转变。从消息面上看，本周的重大利空主要是：2月16日，北京出台楼市调控15条细则，主要包括：外地人购房须提供五年纳税证明，暂不公布北京调控目标等。2月18日晚间，中国人民银行决定，从2011年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这两条消息对金融和房地产两大权重板块影响较大，使得股指上攻乏力。不过行业方面的利好还是比较多的，主要是稀土永磁、生物医药、信息技术、水利机械等几个国家保护和扶持的行业。

从盘面上看，本周热点明显开始增多，首先是券商、煤炭、有色等权重股板块，其次是云计算、锂电池、稀土永磁等去年被反复炒作的热点板块，随后又换成了汽车、化工和电子信息，而受益政策扶持的水利水电、水泥、机械和高铁等板块也是时有表现，市场人气回暖，成交量能明显比前几周放大了，说明场外观望资金开始陆续进场，但成交量的逐日递减也显示出短期获利盘已经开始撤退。同时资金面上看，虽然本周央行向公开市场净投放资金550亿，但上周的加息已经本周五的存款准备金率再次上调已经使市场资金面开始紧张。而下周两市总解禁市值继续增长，共有849亿元限售股将解禁上市，其中，股改限售股广发证券的解禁市值占下周解禁总量的近4成，而由于其解禁股东非常分散，数量高达214家，预计有较大解禁压力。同时下周共有12只新股发行，再次掀起新股发行高潮。2月21日有顺荣股份、辉隆股份、洽洽食品和世纪游轮等4只中小板和三江购物1只沪市新股，2月23日又有亚威股份、通达股份和徐家汇等3只中小板和宝泰隆1只沪市新股发行，2月25日则有通裕重工、大华农和永清环保等3只创业板发行。市场将面临较大的资金压力。

从日K线上看，沪指本周沿着5日线一路上行，突破了60日均线和2900点的压力位，MACD指标站到0轴上方并且红柱不断放大，不过KDJ指标已经高位钝化且出现了即将死叉的迹象，短线面临调整的压力。周K线上看，沪指本周一举站上了20和60周期线，MACD即将金叉，KDJ继续向上发散，走势稳健。因此综合来看我们认为目前市场处于强势格局中，短期虽有调整但出现大跌的可能性不大，赚钱效应依然存在。我们预计下周两市出现一定幅度的调整后仍将继续向上，短线交易者可以关注10日均线的支撑力度和成交量能的变化。下周的支撑位在2850点以及2800点。

基金操作上，由于目前市场已经处于均线多头排列，因此投资者可在下周逢低买入优质的基金持有，或者加仓手中并没有反弹多少的基金。个基上可以继续关注：富国天惠精选成长、兴业全球视野、海富通中小盘、大摩资源、天弘周期策略、景顺长城能源基建、嘉实服务、农银汇理行业成长、华商动态阿尔法、华安动态等。投机者可以关注因上海本地股停牌重组带来的投机性交易机会。如持有上海汽车较多的：银华核心价值优选、博时主题行业、华安策略优选、景顺长城鼎益等；以及持有华域汽车较多的：景顺长城鼎益、华夏收入等；持有上海建工较多的嘉实稳健；持有上海家化较多的中银持续增长、上投摩根内需动力、大成创新成长等。风险提示：以上股票复牌时间存在着不确定性，因此投资者申购后需要持有较长的时间，而在此期间股票市场将可能会出现较大震荡，从而影响投资者收益。

1.2 固定收益类基金

本周债券市场表现涨跌不一，国债指数本周上涨了0.04%，报收于126.83点，成交量比前几周大幅放大，但短期趋势面临压力，KDJ高位钝化，随时有死叉的可能性；企债指数则出现了下跌，报收143.72点，全周小幅下跌0.17%。目前该指数已经掉头向下，KDJ和 MACD指标双双死叉，短期趋势不容乐观。同样短期走势不好还有公司债指数和分离债指数。

本周央行在公开市场的操作如下：15日央行发行了1年期的央票共计10亿元，利率为2.9972%，较加息前最近一期（1月11日）上行27.5个基点。这是央行自去年年底加息以来，以及上周（2月10日）恢复发行央票以来连续第五周上调央票利率。并进行共计200亿元的期限28天的正回购操作。17日央行在银行间市场发行了100亿元3月期央票，较上周增加了90亿元，利率为2.6242%，与上周持平，而3月期最新收益率为2.9281%，一二级市场利差缩至30个基点。央行同时还重启了91天正回购操作，规模为200亿元，利率为2.63%。该项操作也已暂停了近一个月。其中3月期央票发行量终于摆脱之前10亿元的地量，扩大至百亿元规模，但如此幅度的放量显然尚不足以对冲高位的到期资金规模。数据显示，本周公开市场到期资金量为1060亿元，央行15日、17日分别回笼210亿元和300亿元，全周实现净投放550亿元。截至本周，公开市场连续14周净投放，总额已达9760亿元。由于2月、3月分别共有4150亿元和6870亿元资金到期，因此央行仍然面临着较大的资金回笼压力。

尽管央行在公开市场上连续14周净投放资金，但由于上周基础利率上调了，本周五存款准备金率又是跟着上调。因此货币市场资金面依然偏紧，并且1月份各大银行的放贷速度依然明显较快，因此央行不得不在刚刚加息之后再次宣布调高存款准备金率。从其近期举措可见央行通过货币政策调控通胀的决心极大。因此债券市场的短期和中期走势确实都较难乐观。短期的影响已经很明显，由于资金面的骤然紧张，使得债券市场的收益率上升，离场资金增多。而中期趋势则受到央行未来继续加息和上调存款准备金率的影响。综合以上考虑，我们建议投资者尽量不配置或少配置债券型基金，而一直偏好债券型基金的投资者可以适当的关注易方达增强回报、长盛积极配置等债基。

2、QDII基金

美国劳工部17日公布的报告显示，美国1月份CPI上升0．4%，与去年12月的涨幅持平。报告显示，受食品和能源价格上涨拉动，1月份美国商品价格较一年前上涨2.2%，且比衰退前上涨得更快。但服务价格仅同比上涨1.2%。不过，令业界更为关注的是，1月份扣除食品与能源的核心CPI升幅创下15个月来的最高水平。根据劳工部的数据，1月份美国核心CPI环比上升0.2%，为2009年10月以来最大涨幅。去年12月份的增幅为0.1%。1月核心CPI的增幅，超过了此前分析师普遍预期的0.1%的水平。消费价格指数是衡量通货膨胀的重要指标，而核心通胀数据尤其是美联储制定货币政策的重要参考依据。尽管短期来看，美国的通胀情况依然非常温和，不过，随着经济逐步向好的方向发展，决策者内部的分歧也在日渐加大，特别是对通胀的问题上。我们认为随着美国的投资环境不断改善，经济加快复苏，美联储有可能提前出台加息的政策。

相比美国，欧洲市场的前景依然不明，欧盟27国财政部长15日结束月度例会，此次会议重点仍是讨论应对债务危机综合性方案的具体内容。除了原则同意未来永久性救助机制5000亿欧元的资金规模外，在该方案的其他方面，比如如何提高各国经济竞争力、扩大临时救助机制等问题上，各国仍分歧严重。若要按照欧盟领导人在2月4日峰会上确定的时间表，在3月底的峰会上通过这套方案，欧盟各国要做的功课还很多。因此欧债危机依然有扩大的可能性。

亚洲股市目前也存在较多的问题，国际货币基金组织（IMF）18日发出警告称，亚洲经济过热已造成风险，他呼吁亚洲国家需谨慎管理大量涌入的“热钱”并应加速实行更灵活的货币政策来对应风险。辛格指出，近年来大量涌入亚洲的“热钱”需要被小心管理。他警告说，证券投资，特别是一直在亚洲地区持续增加的“热钱”，可能很快淹没它们的吸收能力。据IMF统计，自2009年至2010年，流入亚洲新兴地区的流动资本高达2000亿。尽管新兴市场在经济危机中领导了全球的复苏，但不断上升的通货膨胀预期、高房价，以及信贷的强劲增长，使得亚洲许多地区的经济增长面临威胁。通胀上升是表明经济过热的最明显的迹象，在最近的一个月里，由食品价格上涨带动亚洲许多国家的通胀率仍在持续上升。我们认为亚洲发达国家如日本继续陷于经济衰退的格局之中，而一些新兴国家则因为通胀加剧影响了经济的整体平稳发展，因此，我们建议谨慎投资亚洲市场，等通胀趋势明朗再关注一些新兴国家不迟。综合看来，美国股市将会继续强劲上涨，欧洲股市则多以震荡攀升为主，亚洲市场则会出现分化，某些新兴市场的股市会继续走强，但风险也在逐步加大，尤其是去年涨幅较大的股市，今年的风险会逐渐增加，由于A股目前走势稳健，建议投资者可投资国内的基金，资金量大的投资者可以适当配置QDII分散投资风险。目前可以关注：国泰纳斯达克100等QDII。

3、封闭式基金

基金代码	基金名称	净值	本周涨幅	市价	折价率	到期日
184688	基金开元	1.216	3.20%	1.131	6.9901	2013-3-27
184728	基金鸿阳	0.8579	3.10%	0.723	15.7244	2016-12-9
184701	基金景福	1.5257	3.03%	1.413	7.3868	2014-12-30
184699	基金同盛	1.3451	2.51%	1.203	10.5643	2014-11-5
500006	基金裕阳	1.0985	2.43%	1.023	6.873	2013-7-25
184690	基金同益	1.2175	2.38%	1.098	9.8152	2014-4-8
184691	基金景宏	1.4121	2.18%	1.306	7.5136	2014-5-5
500001	基金金泰	1.3421	2.03%	1.25	6.8624	2013-3-27
500003	基金安信	1.3071	1.98%	1.231	5.822	2013-6-22
500056	基金科瑞	1.2065	1.93%	1.069	11.3966	2017-3-12
184692	基金裕隆	1.2173	1.83%	1.1	9.6361	2014-6-14
500011	基金金鑫	1.2178	1.71%	1.081	11.2334	2014-10-21
500005	基金汉盛	1.6077	1.71%	1.517	5.6416	2014-5-17
500058	基金银丰	1.162	1.57%	1.006	13.4251	2017-8-14
500018	基金兴和	1.1947	1.46%	1.077	9.8518	2014-7-13
500009	基金安顺	1.3618	1.42%	1.31	3.8038	2014-6-14
500002	基金泰和	1.2339	1.38%	1.188	3.7199	2014-4-7
184693	基金普丰	1.1926	1.37%	1.06	11.1186	2014-7-14
184698	基金天元	1.0475	1.13%	0.935	10.7399	2014-8-25
500015	基金汉兴	1.2085	1.01%	1.09	9.8055	2014-12-30
184722	基金久嘉	1.0655	0.91%	0.914	14.2187	2017-7-5
184705	基金裕泽	1.1453	0.83%	未公布	6.2254	2011-5-31
500008	基金兴华	1.1865	0.79%	1.141	3.8348	2013-4-28
184721	基金丰和	1.1903	0.76%	1.078	9.4346	2017-3-22
500038	基金通乾	1.3779	0.72%	1.328	3.6215	2016-8-28
184689	基金普惠	1.346	0.64%	1.254	6.8351	2014-1-6

本周26只封基折价率为8.54%%，略有回升。本周只有1只封基是超过15%折价率的。2016年12月到期的基金鸿阳的折价率15.7244%为26只中最高的，其他封基也均出现了一定的回升。其中折价率在10%以上的基金为8只。其中折价率最低的为基金安顺，本周为3.8038%，该基金为2014年6月14日到期。本周26只传统封闭式基金平均涨幅为1.69%，略低于股票型开放式基金，和混合型基金收益相当。随着每年4月份分红期的临近，具有分红预期的传统封基折价率在年前正不断的下降，但由于春节后股票市场连续反弹，封闭式基金净值普遍回升，平均折价率也开始上扬，但该值依然处于历史低位，因此投资封基依然存在风险，偏好封基的投资者可以适当关注具有分红潜力且盈利能力较强的基金同盛、基金科瑞、基金金鑫等基金。