重仓双汇基金是赎是留？

　　截至昨日，深陷“瘦肉精”事件的双汇发展(000895,股吧)，已连续停牌9个交易日，由于市场普遍预期此事件将对上市公司经营产生重大负面影响，未来复牌后股价有可能出现连续跌停，使得基民担忧重仓双汇发展的基金未来净值或面临较大下跌风险，继而引发部分重仓双汇发展的基金遭到不同程度的赎回。不过，各大基金公司也都对此突发事件给予了积极应对，调整估值、自购基金。在此背景下，基民究竟是赎还是留呢？

　　双管齐下应对危机为了应对大额赎回对其他持有人利益的损害，大多持有双汇发展的基金均采取了调整估值的方法。公开资料显示，截至3月25日，已有24家基金公司对旗下基金持有的双汇发展的公允价值进行估值调整。

　　不过，各家基金公司给出的估值方法不尽相同。兴业全球(340006)、上投摩根、国泰、大成等基金公司均以一个跌停板即70.15元/股的价格，在净值中进行重估，而华安基金则以两个跌停板即63.14元/股的价格进行重估。

　　对此，中国证券业协会基金估值小组表示，此次双汇发展的“瘦肉精”事件属于个股特定风险，难以简单参考市场和行业指数变化进行估值判断。加之因突发事件对停牌股票进行估值调整在国内尚属首例，在已有可比公司法、市盈率法和现金流折现法等停牌股票估值模型的基础上，基金公司可自主决定是否调整双汇发展估值，以及调整幅度、调整时间，并根据事件进展动态评估和调整估值，通过分析境内外市场其他个股在发生类似突发事件时股价受冲击的表现，估计对停牌公司的估值影响。

　　由于各家基金公司对事件的未来预测和双汇重组等问题持不同看法，因而给出的重估价格也不尽相同。比如兴业全球基金有关人士就表示，此事可能会对上市公司造成较大的利润损失，但整体处于可承受的范围内。猪肉市场可替代性不大、消费比较刚性、行业集中度较低，作为龙头的双汇发展未来成长空间依旧可期。

　　除了调整估值防止套利外，持有双汇发展数量最多的兴业全球基金更是宣布，通过代销机构分别申购旗下兴全全球视野基金5000万元、兴全沪深300基金2000万元和兴全趋势基金3000万元，以显示公司对旗下基金未来投资的信心。

　　赎回风险大于收益在此背景下，对于重仓双汇发展的基金，基民又该何去何从？

　　对此，基金分析师认为，在基金已经下调估值、释放双汇复牌下跌的大部分风险后，基民赎回首先要考虑其申赎成本。根据德圣基金研究中心统计，按单只重仓股最大持有比例占基金净值10%计算，假设“瘦肉精”事件导致双汇发展股价下跌30%的话，考虑到停牌之前已经下跌10%，大部分基金在此基础上按一个跌停板重新估值，则双汇发展复牌后相比估值价格继续下跌10%。

　　如果投资者赎回并更换其他基金，申赎手续费总计在2%左右，在不考虑基金重仓其他个股可能上涨形成对冲的情况下，尚不能覆盖交易成本，除非复牌后有30%以上的跌幅；如果基金重仓持有双汇发展的比例只有5%的话，则复牌后股价更是需要下跌50%以上，才能覆盖交易成本。

　　而从2010年四季报的数据来看，16只基金持有双汇比例超过5%，而持股比例接近10%上限的仅有几只基金，且部分重仓基金一季度已减持双汇发展。因此，双汇事件对相关基金净值的潜在影响远不及基民想象得那么大，没有必要因为双汇事件而恐慌性赎回基金。

　　此外，基民还需考虑市场因素。近期大盘指数持续上扬，不少重仓双汇的基金已创出“3·15”以来净值新高，此时赎回时还需谨防踏空风险。

　　对此，德圣基金研究中心表示，基金是赎是留关键取决于其长期投资能力，而不在乎博取短期的零星收益。