本基金通过积极调整仓位、精选新兴消费主题的优质上市公司进行投资,在严格控制风险和保持良好流动性的前提下,力争实现基金资产的长期稳定增值。
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包括中小板、创业板及其他中国证监会核准上市的股票)、债券(包括国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、次级债券、地方政府债、可转换债券(含可分离交易可转换债券)、可交换债券及其他经中国证监会允许投资的债券)、资产支持证券、债券回购、银行存款(包括协议存款、定期存款及其他银行存款)、同业存单、货币市场工具、股指期货、国债期货、股票期权以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。
1、资产配置策略 本基金为灵活配置混合型基金,以追求基金资产收益长期增长为目标,在本基金的投资范围内对各类别资产进行灵活的比例配置调整,力争获得与所承担的风险相匹配的收益。本基金以追求基金资产收益长期增长为目标,结合各项宏观经济指标和微观经济数据,及时把握货币政策和财政政策,通过对宏观经济指标、盈利预测指标、市场流动性指标等相关因素的综合分析,预估市场未来的趋势变化,评估上市公司业绩和股票价格联动的方式。 在极端市场情况下,为保护投资者的本金安全,股票资产比例可灵活配置降至0%。 (1)战略资产配置策略 股票市净率(以下简称“PB”,即PB=股价/账面价值)是本基金进行战略资产配置的重要依据。当市净率中值在过去十年的历史高位时,本基金降低股票仓位,当市净率中值在过去十年的历史分位数较低位时,本基金会坚持中高水平股票仓位,具体灵活配置策略如下: 本基金的股票资产可根据市场状况进行灵活配置,灵活配置策略如下: 以每月末最后一个交易日为基准日T,计算沪深300过去十年中每个交易日的PB中值(指所有沪深300上市公司市净率排序之后的中间数值),并将数列由低到高排序,选取该数列的80%分位数记作Z。当T日沪深300的PB中值大于或等于Z值时,本基金股票投资占基金资产的比例为0-45%;当沪深300的PB中值小于Z值时,本基金股票投资占基金资产的比例为45%-95%; 在此基础上,本基金进一步通过对宏观经济(包括国内生产总值(GDP)增长率、居民消费价格指数(CPI)走势、广义货币(M2)的绝对水平和增长率、利率水平与走势等)、各项国家地方政策(包括财政、税收、货币、汇率政策等)、证券市场流动性、大类资产相对收益特征等因素的数量模型,分析实体经济强弱以及流动性宽松,并结合主观综合判断,确定基金组合中股票、债券、短期金融工具等大类资产的战略配置方向与范围。 (2)战术动态调整策略 基金管理人将根据宏观经济趋势、市场政策、资产估值水平、外围主要经济体宏观经济和资本市场的运行状况等因素的变化,分析比较股票、债券等各类不同资产的风险收益特征,利用定量分析模型对各类资产进行灵活的战术调整;在严格控制投资组合风险的前提下,适当增加高性价比品种仓位、降低低性价比品种仓位,以优化投资组合的风险收益,提升投资组合回报。 2、股票投资策略 (1)新兴消费主题的上市公司范畴界定 基于对消费行业发展趋势的分析,本基金主要投资于“新兴消费”主题相关证券,是指受益于人均可支配收入提高、人口结构变化、信息技术发展、传播方式变革等引发传统消费行业新模式的出现及新需求崛起的公司,包括如下: 1)随着互联网技术发展而兴起,以互联网为载体提供服务的公司,包括电商平台公司、互联网金融服务公司等; 2)随着消费层次提高、新渠道建设加强而带来的品牌影响力提升,以满足消费者物质需求的公司,包括食品饮料、轻工制造、农林牧渔、纺织服装、家居、家用电器、汽车等; 3)随着信息产业的发展,通过发展新场景、提升服务效率,以满足消费者服务需求的公司,包括文化传媒、餐饮旅游、医疗服务、电子通讯、信息技术、商业贸易、交通运输等。 鉴于科学技术发展和产业结构升级等因素,新兴消费主题的范围可能会发生扩大或者变化,未来如果基金管理人认为有更适当的新兴消费主题的界定方法,基金管理人在与基金托管人协商一致后可以对新兴消费主题的界定方法进行变更,并在招募说明书更新中公告,不需召开基金份额持有人大会。 (2)个股选择 结合对宏观经济状况、行业成长空间、行业集中度及公司核心竞争力的判断,基金管理人通过传统的定性分析手段,关注具有先进的经营模式、良好的公司治理结构和优秀的公司管理层等核心价值的上市公司;结合管理人定量投资方法,深入挖掘具有持续增长能力或价值被低估的公司,构建股票投资组合,同时将根据行业及公司状况的变化,结合估值水平,动态优化股票投资组合。重点从以下几个方面入手: 1)发掘业绩高成长的公司,成长性是推动股价长期上涨的关键因素,并且公司业绩需具有相对持续、稳定的高成长预期; 2)分析高估值的企业,中国已经进入融合并购的大时代,企业的高估值有利于外延式并购,二级市场高估值吸纳一级市场低估值,提升企业竞争能力和盈利能力; 3)关注涨幅较低的企业,因为当行业和企业的基本面发生巨大变化、景气度和成长性向好时,涨幅较低的企业未来的上涨空间会更大; 4)关注总体市值较低的企业,较小的市值提供了相对较高的安全边际,既包括横向比较,也包括纵向比较; 5)寻找经营有拐点的企业,经营拐点包含了业绩和业务拐点,有业绩拐点的企业将进入一个高成长的阶段,而有业务拐点的企业则有潜在的业绩拐点预期。 3、债券等固定收益类资产投资策略 本基金固定收益类资产的投资目标主要为非股票资产的有效使用和管理。在实际管理中,辅助配置短久期、流动性较好的固定收益类资产以及保持现金资产以应对申购赎回资金流、交易成本等因素为本基金固定收益类资产的主要投资策略。 4、金融衍生工具投资策略 本基金基于审慎原则运用股指期货、国债期货、股票期权等相关金融衍生工具,将严格根据风险管理的原则,对冲系统性风险和某些特殊情况下的流动性风险等,从而达到降低投资组合风险、提高投资效率、降低跟踪误差,更好地实现本基金投资目标。 本基金参与股指期货的投资,以套期保值为目的,主要采用流动性好、交易活跃的合约,以降低股票仓位频繁调整的交易成本和跟踪误差,达到有效跟踪标的指数的目的。 本基金将充分考虑国债期货流动性和风险收益特征,在风险可控的基础上,以套期保值为目的,参与国债期货的投资,以降低跟踪误差。 本基金将按照风险管理的原则,以套期保值为主要目的参与股票期权交易。本基金将结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求,确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。 5、资产支持证券投资策略 对于资产支持证券,本基金将在国内资产证券化品种具体政策框架下,通过宏观经济、提前偿还率、资产池结构及所在行业景气变化等因素的研究,对个券进行风险分析和价值评估后做出相应的投资决策。本基金将严格控制资产支持证券的总体投资规模并进行分散,以降低流动性风险。 6、可转换债券和可交换债券投资策略 本基金密切跟踪经济运行情况,对各类市场大势做出判断的前提下,对可转换债券及其正股、可交换债券和对应股票进行综合分析;首先自上而下从行业进行评估,再自下而上评估股票的估值、盈利和成长等因素,然后根据债券属性进行综合评定,最终选择投资价值较高的个券。
中证主要消费行业指数收益率×70%+中债总财富指数(总值)收益率×30%