本基金通过系统和深入的基本面研究,选择公司治理良好且具有较高增长潜力的公司进行投资,在严格控制投资风险的条件下,力争为投资者创造超越业绩基准的投资收益。
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券(包括国债、金融债、地方政府债、政府支持机构债券、企业债、公司债、央行票据、中期票据、短期融资券、可转换债券(含可分离交易可转换债券)、可交换债、次级债等)、资产支持证券、货币市场工具、银行存款、同业存单、债券回购、股指期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会的相关规定)。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。
(一)大类资产配置 在大类资产配置中,本基金将主要考虑:(1)宏观经济指标,包括GDP增长率、工业增加值、PPI、CPI、市场利率变化、进出口数据变化等;(2)微观经济指标,包括各行业主要企业的盈利变化情况及盈利预期等;(3)市场指标,包括股票市场与债券市场的涨跌及预期收益率、市场整体估值水平及与国外市场的比较、市场资金的供求关系及其变化等;(4)政策因素,包括财政政策、货币政策、产业政策及其它与证券市场密切相关的各种政策。 本基金将通过深入分析上述指标与因素,动态调整基金资产在股票、债券、货币市场工具等类别资产间的分配比例,控制市场风险,提高配置效率。 (二)股票投资策略 1.核心成长上市公司的界定 本基金通过行业配置策略、公司竞争力分析策略以及GARP选股策略三个层面筛选出“核心成长”范畴的上市公司,这类公司具有知识技术壁垒、产品附加值高、业务模式清晰、基本面扎实、公司核心优势突出等特点,并且需要满足本基金规定的GARP选股策略的定性和定量指标。 2.行业配置策略 本基金通过对国家产业政策、行业供需状况、行业生命周期、行业结构特征等方面分析行业对国民经济发展的贡献程度,以及技术创新对行业中长期发展状况进行评估,主要包括以下几个方面: (1)国家产业政策:分析与各个细分领域相关的扶持或压制政策,判断政策对行业前景的影响; (2)行业供需状况:通过分析行业供需格局的变化,预测行业长期盈利变化情况,选择公司盈利能力的质量较高和持续性较强,成长具有可持续性的公司。 (3)行业生命周期:本基金将分析各行业所处的生命周期阶段,重点配置处于成长期与成熟期的行业,对处于初创期和衰退期的行业保持积极跟踪,若其中某些细分行业通过创新转型获得新的成长动力,本基金也将对这些细分行业的公司进行投资。 (4)行业结构特征:本基金通过对行业竞争的方式、竞争的激烈程度、以及厂商的谈判能力等方面的分析。基于对行业结构的分析形成对业内竞争的关键成功要素的判断,选择行业内具有较强相对竞争优势的公司进行投资。 3.公司竞争力分析 本基金对上市公司的竞争优势进行定性评估。上市公司在行业中的相对竞争力是决定投资价值的重要依据,主要包括以下几个方面: (1)市场优势,包括上市公司的市场地位和市场份额;在细分市场是否占据领先位置;是否具有品牌号召力或较高的行业知名度;在营销渠道及营销网络方面的优势等; (2)资源和垄断优势,包括是否拥有独特优势的物资或非物质资源,比如市场资源、专利技术等; (3)产品优势,包括是否拥有独特的、难以模仿的产品;对产品的定价能力等; (4)经营状况,包括是否有明确、合理的发展战略;是否拥有较为清晰的经营策略和经营模式; (5)公司治理情况,包括是否具有合理的治理结构,管理团队是否团结高效、经验丰富,是否具有进取精神等。 (6)其他优势,例如是否受到中央或地方政府政策的扶持等因素。 4.GARP选股策略 本基金按照GARP策略的理念,精选具有相对成长潜力、估值合理或被低估的上市公司,即具有成长性且价值合理的上市公司。GARP策略的核心思想是以相对合理的价格投资于成长性股票,强调成长性与合理估值的动态平衡,在追求成长性的同时避免投资标的估值过高的风险。 本基金将结合定性、定量分析,精选具备持续成长性和估值优势的个股作为本基金的核心投资标的: (1)定性分析 定性的方法主要是由公司的研究人员采用案头研究和实地调研相结合的办法对拟投资公司进行深入研究和分析,重点关注以下几个方面: ①发展潜力:在结构转型、产业升级的背景下,选择符合未来经济发展发展方向的上市公司; ②核心优势:选择原材料的控制力强、优秀严谨的管理能力、较高的技术水平、持续的新产品开发与创新能力、先进的生产设备、专利的掌握、资源与牌照的垄断、品牌知名度高等核心竞争力的上市公司; ③盈利可持续:选择企业盈利模式不可复制,但具有长期可持续性、稳定性的优质上市公司;或者即使由于行业周期性的因素,导致企业盈利在一段时期内增长缓慢或者下滑,但企业的竞争力并无削弱,甚至相对竞争对手,市场占有率反而在提升。这种宏观因素导致的短期下滑反而提供了合理价格买入的机会,一旦宏观经济回归至正常增长水平,这些具备持续竞争优势的企业盈利恢复速度会比同行业的其他企业更快。 ④治理结构良好:选择公司治理结构良好,管理团队经验丰富、团结高效的上市公司,且公司发展战略清晰、合理、知行如一。 (2)定量分析 本基金按照GARP策略的理念,精选具有相对成长潜力、估值合理或被低估的上市公司,即具有成长性且价值合理的上市公司,结合考虑满足以下任一条件的股票,组成本基金股票备选库: ①市盈率或市净率小于行业中位数的公司; ②主营业务收入增长率或净利润增速大于行业中位数的公司; ③净资产收益率(ROE)或投资资本回报率(ROIC)排在行业前1/2的公司。 如果存在可能会对公司经营业绩和未来发展前景产生重大和实质性影响的事件,或者基金管理人利用其它股票定价模型分析确定的投资价值被严重低估的股票,基金管理人也可以根据实际情况将符合条件的上市公司筛选进入本基金的股票备选库。 (三)债券投资策略 本基金的债券投资采取稳健的投资管理方式,获得与风险相匹配的投资收益,以实现在一定程度上规避股票市场的系统性风险和保证基金资产的流动性。 本基金通过分析未来市场利率趋势及市场信用环境变化方向,综合考虑不同券种收益率水平、信用风险、流动性等因素,构造债券投资组合。在实际的投资运作中,本基金将运用久期控制策略、收益率曲线策略、类别选择策略、个券选择策略等多种策略,获取债券市场的长期稳定收益。 (四)资产支持证券投资策略 本基金投资资产支持证券将综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择和把握市场交易机会等积极策略,在严格遵守法律法规和基金合同基础上,通过信用研究和流动性管理,选择经风险调整后相对价值较高的品种进行投资,以期获得长期稳定收益。 (五)股指期货投资策略 本基金将以投资组合的避险保值和有效管理为目标,在风险可控的前提下,本着谨慎原则,适当参与股指期货的投资。利用股指期货流动性好,交易成本低等特点,在市场向下带动净值走低时,通过股指期货快速降低投资组合的仓位,从而调整投资组合的风险暴露,避免市场的系统性风险,改善组合的风险收益特性;并在市场快速向上基金难以及时提高仓位时,通过股指期货快速提高投资组合的仓位,从而提高基金资产收益。
中证800成长指数收益率×80%+中证综合债指数收益率×20%