本基金的投资目标在于分享中国经济快速发展过程中那些受益于内需增长的行业及公司所带来的持续投资收益,在严格控制投资风险的基础上,力争为基金持有人获取长期持续稳定的投资回报。
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、债券(含中小企业私募债)、中期票据、债券回购、货币市场工具、权证、资产支持证券、股指期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会的相关规定)。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。
资产配置策略 本基金将按照风险收益配比原则,实行动态的资产配置。本基金投资组合中股票等权益类证券(含存托凭证)投资比例为基金资产的30%—80%,债券等固定收益类证券(包括货币市场金融工具)的投资比例为基金资产的20%-70%。 本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量(包括GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利率水平与走势等)以及国家财政、税收、货币、汇率各项政策,来判断经济周期目前的位置以及未来将发展的方向。除此之外,本基金还将主要通过监测重要行业的产能利用率来辅助判断。通常,产能利用率是由劳动力、资本存量、自然资源、技术以及经济中的实际需求所决定。监测部分重要行业的产能利用率可以有效地对经济状况作出监控和预判。 股票投资策略 本基金的股票投资策略包括自上而下的行业趋势判断和自下而上的个股选择。核心思路在于评判企业的商业模式、治理结构、竞争要素是否优于行业的平均表现,企业所提供的产品和服务是否契合未来内需消费增长的大趋势,以及对企业基本面和长期竞争能力进行严格的评判。 (1)行业配置策略在政府政策的导引以及客观历史发展需要的推动下,中国“出口”驱动的经济增长模式已经向“内需消费”驱动的增长模式变化。未来几年中国经济的增长速度将依托于内需型导向的行业和企业的崛起。本基金主要投资于受益于内需增长的行业及公司,以分享中国经济长期发展以及经济增长方式转变所带来的行业投资收益,积极把握其投资机会。 本基金将不低于80%的股票资产投资于受益于内需增长的行业及公司,主要包括传统消费行业(如食品饮料、医药、零售等)具有持续竞争力的龙头公司、新兴消费行业(如3G通信、网络购物、网络动漫、传媒等)具有高增长潜力的公司以及金融保险、养老教育等服务性行业的代表性公司。 (2)个股投资策略 内需增长型企业普遍处于竞争性行业之中,企业的竞争优势的积攒和衰减具有较大的差异性。本基金在选定特定的行业主题进行投资后,将对个股做进一步的梳理和筛选,对企业基本面和长期竞争能力进行严格的评判,自下而上精选个股。 本基金个股选择主要基于以下四个要点: 1)行业分析: 通过对行业增长前景和行业结构的分析,预测公司经营环境的变化,关注的重点包括行业增长前景、行业利润前景和行业成功要素。对行业增长前景,主要分析行业的外部发展环境、行业的生命周期以及行业波动与经济周期的关系等;对行业利润前景,主要分析行业结构,特别是业内竞争的方式、业内竞争的激烈程度、以及业内厂商的谈判能力等。基于对行业结构的分析形成对业内竞争的关键成功要素的判断。 2)竞争力分析: 通过对公司竞争策略和核心竞争力的分析,选择具有可持续竞争优势的上市公司。就公司竞争策略,基于行业分析的结果判断策略的有效性、策略的实施支持和策略的执行成果;就核心竞争力,分析公司的现有竞争优势,并判断公司能否利用现有的资源、能力和定位取得可持续竞争优势。本产品强调通过核心竞争力判断上市公司未来盈利增长的潜力。 3)管理层分析 在国内监管体系落后、公司外部治理结构不完善的基础上,上市公司的命运对管理团队的依赖度大大增加。由此,我们在投资分析中尤其强调对管理层以及管理制度的考查。 4)估值比较: 通过对估值方法的选择和估值倍数的比较,选择股价相对低估的股票。就估值方法而言,基于行业的特点确定对股价最有影响力的关键估值方法;就估值倍数而言,通过业内比较、历史比较和增长性分析,确定具有上升基础的股价水平。 (3)存托凭证投资策略 本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略,基于对基础证券投资价值的深入研究判断,进行存托凭证的投资。
--