本基金通过深入研究经济发展的“新常态”和大趋势,挖掘推动经济转型升级、持续发展的新动力,积极把握其中的投资机会,力争实现基金资产的长期稳定增值。
本基金的投资对象是具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、存托凭证、权证、股指期货等权益类资产,债券等固定收益类资产(包括但不限于国债、金融债、央行票据、地方政府债、企业债、公司债、可转换公司债券、可分离交易可转债、可交换债券、中小企业私募债券、短期公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、资产支持证券、次级债、债券回购、银行存款、货币市场工具),以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具,但须符合中国证监会的相关规定。
经过30年每年平均高达两位数的持续增长,我国经济已经由高速增长转向中高速增长,出现了明显不同于以往的许多特征,不仅表现为经济增速的放缓,更表现为增长动力的转换、经济结构的优化升级。本基金充分发挥基金管理人的投资研究优势,在大类资产配置的基础上,积极挖掘与经济增长新动力相关行业与个股的投资机会,谋求基金资产的长期稳定增长。 大类资产配置策略 在大类资产配置上,在具备足够多本基金所确定的主题投资标的时,优先考虑股票类资产的配置,剩余资产将配置于债券和现金等大类资产上。除主要的股票投资策略外,本基金还可通过债券投资策略以及衍生工具投资策略,进一步为基金组合规避风险、增强收益。 本基金通过定量与定性相结合的方法分析宏观经济和证券市场发展趋势,评估市场的系统性风险和各类资产的预期收益与风险,据此合理制定和调整股票、债券等各类资产的比例,在保持总体风险水平相对稳定的基础上,力争投资组合的稳定增值。此外,本基金将持续地进行定期与不定期的资产配置风险监控,适时地做出相应的调整。 新动力主题股票投资策略 本基金的“新动力”主题,是指在新常态下充当经济发展引擎、拉动未来经济增长的新生驱动力量。基金管理人通过自上而下和自下而上相结合,在甄别新动力主题的基础上,精选相关行业和个股,构建股票投资组合。 1)新动力主题甄别 本基金对新动力主题的挖掘主要在于以下几个方面: (1)改革驱动,形成经济增长的新红利。十八届三中全会确立了全面深化改革的总目标,司法体制改革、财税金融体制改革、国防和军队改革、户籍制度改革、混合所有制改革、农村土地流转等一系列影响深远、力度空前的改革方案已经或将相继出台,随着改革红利的释放,直接相关的产业、行业和企业,如国有企业、军工行业、金融行业、消费产业、环保产业、交通运输业、装备制造业等,将成为新的经济增长点。 (2)创新驱动,激发经济增长的新活力。当前,我国依靠要素成本优势所驱动、大量投入资源和消耗环境的经济发展方式已经难以为继,经济增长从要素驱动、投资驱动转向创新驱动将成为经济的新常态,创新驱动的发展战略将增强科技创新对经济增长的贡献度,高新技术产业、新能源汽车、信息产业、生物医药、新材料、现代服务业、海洋产业等直接相关的产业,将成为新的增长动力源泉。 (3)产业优化升级驱动,挖掘经济增长的新潜力。由传统粗放型高速增长态势转向中高速增长,需要提高经济质量和效益,走高效率、低成本的集约型、可持续发展之路,其关键在于产业优化升级,表现在一方面是经济主导产业的轮换,经济支柱由传统的第一产业逐渐向第二产业移动,到达一定水平后再向第三产业转移,新型服务业是直接相关的产业,另一方面是新兴产业的战略性布局,包括节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料以及新能源汽车等,激发经济增长的新潜力。 甄别对经济增长具有主导性驱动力的产业是一个动态、长期的过程,随着国家宏观政策的演变、经济与技术的不断发展,潜在的新动力会逐渐显现,而现存的一些经济驱动力量可能慢慢消退。基金管理人将根据新动力相关产业的影响力、可持续性进行长效评估,力争实现新动力主题投资的高效性和持续性。 2)新动力主题行业配置 本基金将在识别新动力主题产业的基础上,采用定性和定量研究相结合的方法,研究分析各产业中子行业在不同时期受益于经济新动力的程度,以及不同行业的成长性,选择出受益明显且行业成长性高的行业进行配置。 受益于新动力的程度主要从以下几个方面综合判断: A、行业发展阶段与新动力主题产业的相关程度,可以分为高度相关、中度相关、低度相关; B、行业受益的时间长短,可以分为短期直接受益行业和长期受益行业; C、行业受益于新动力的形式与性质,可以分为直接受益和间接受益。 行业成长性分析将结合定量和定性进行,定量分析包括盈利分析、流动性分析和估值分析,定性分析分为行业生命周期识别和行业竞争结构分析。 在上述分析的基础上,本基金将选择直接受益、长期受益、中高度相关且行业成长性高的行业进行重点配置。 3)新动力主题个股选择策略 在对代表新动力的产业和行业进行识别和配置之后,本基金管理人采用自下而上的策略筛选与新动力相关的上市公司。 (1)建立备选股票库。 本基金的备选股票库包括一级库和二级库。一级股票库是本基金管理人所管理旗下基金统一的股票投资范围,入选条件主要是根据基金管理人长期研究和实践验证形成的企业价值评估体系,筛选出基本面良好的股票进入一级库。具体而言,基金管理人企业价值评估系统对企业价值的考察重点包括企业财务状况、经营管理状况、竞争力优势及所处行业环境。 二级股票库为本基金的风格库。本基金将根据行业配置阶段形成的行业配置范围和比例,通过定性分析和定量指标,精选出相关行业内估值相对合理的优质上市公司,构成本基金的二级库。 具体地,本基金定性分析和定量分析关注的主要因素包括: ①定性分析 本基金对上市公司的竞争优势进行定性评估。上市公司在行业中的相对竞争力是决定投资价值的重要依据,主要包括以下几个方面: A、公司的竞争优势:重点考察公司的市场优势,包括市场地位和市场份额,在细分市场是否占据领先位置,是否具有品牌号召力或较高的行业知名度,在营销渠道及营销网络方面的优势和发展潜力等;资源优势,包括是否拥有独特优势的物资或非物质资源,比如市场资源、专利技术等;产品优势,包括是否拥有独特的、难以模仿的产品,对产品的定价能力等以及其他优势,例如是否受到中央或地方政府政策的扶持等因素; B、公司的盈利模式:对企业盈利模式的考察重点关注企业盈利模式的属性以及成熟程度,考察核心竞争力的不可复制性、可持续性、稳定性; C、公司治理方面:考察上市公司是否有清晰、合理、可执行的发展战略;是否具有合理的治理结构,管理团队是否团结高效、经验丰富,是否具有进取精神等。 ②定量分析 本基金将对反映上市公司质量和增长潜力的成长性指标、财务指标和估值指标等进行定量分析,以挑选具有成长优势、财务优势和估值优势的个股。 A、成长性指标:收入增长率、营业利润增长率和净利润增长率等; B、财务指标:毛利率、营业利润率、净利率、净资产收益率、经营活动净收益/利润总额等; C、估值指标:市盈率(PE)、市盈率相对盈利增长比率(PEG)、市销率(PS)和总市值。 (2)构建股票组合。 在二级库的基础上,根据相关的法律、法规和基金合同等法律文件和基金管理人内部的投资程序,在严格控制风险的基础上,基金经理通过对个股价格趋势和市场时机的判断,选择具有成长优势、竞争优势且估值合理的上市公司构建个股组合。 当行业与上市公司的基本面、股票的估值水平出现较大变化时,本基金将对股票组合适时进行调整。 存托凭证投资策略 本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。 衍生品投资策略 1)股指期货投资策略 本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。 本基金在进行股指期货投资时,将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征,通过资产配置、品种选择,谨慎进行投资,以降低投资组合的整体风险。 2)权证投资策略 权证为本基金辅助性投资工具。在进行权证投资时,基金管理人将通过对权证标的证券基本面的研究,并结合权证定价模型寻求其合理估值水平,根据权证的高杠杆性、有限损失性、灵活性等特性,通过限量投资、趋势投资、优化组合、获利等投资策略进行权证投资。基金管理人将充分考虑权证资产的收益性、流动性及风险性特征,通过资产配置、品种与类属选择,谨慎进行投资,追求较稳定的当期收益。
--