本基金在控制风险的前提下,充分发挥专业研究与精选个股能力,力争组合资产实现长期稳健的增值。
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行或上市的股票(包括主板、创业板及其他经中国证监会核准或注册上市的股票、存托凭证)、内地与香港股票市场交易互联互通机制下允许投资的香港联合交易所上市的股票(以下简称“港股通标的股票”)、债券(包括国债、金融债、地方政府债、政府支持机构债券、政府支持债券、企业债、公司债、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券、可转换债券(含可分离交易可转换债券)、可交换债、公开发行的次级债等)、资产支持证券、货币市场工具、银行存款、同业存单、债券回购、股指期货、股票期权、国债期货、信用衍生品以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会的相关规定)。 本基金可根据相关法律法规和基金合同的约定参与融资业务。 如法律法规或中国证监会以后允许基金投资其他品种,本基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入本基金的投资范围。
投资策略主要包括资产配置策略、股票投资策略、其他资产投资策略三个部分内容。其中,资产配置策略即根据经济周期决定权益类证券和固定收益类证券的投资比例。其次,股票投资策略包括个股投资策略、行业配置策略、交易策略、港股通投资策略和存托凭证投资策略。其他资产投资策略有债券投资策略、衍生产品投资策略、资产支持证券投资策略、融资业务投资策略。 资产配置策略 本基金将基于各项重要的经济指标分析宏观经济趋势,结合货币财政政策形势、行业发展状况、证券市场走势等综合分析,主动判断所处经济周期和市场时机,进行积极的资产配置。本基金将根据各类资产风险收益特征的相对变化,对未来各大类资产的风险和预期收益率进行分析评估,制定股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。 股票投资策略 本基金的股票投资采用“自上而下”和“自下而上”相结合的策略,对上市公司的行业发展趋势、成长性与投资价值进行权衡,根据实体经济运行、产业发展趋势、上下游行业运行态势等观察并选取景气度上行行业,并通过对上市公司基本面的深入研究筛选价格处于合理水平的股票进行投资。 1、个股投资策略 本基金将采用成长价值投资策略(GARP策略)进行股票投资,注重上市公司基本面与估值匹配,在追求成长性的同时亦对估值合理性保持关注。成长优选股票是指通过GARP策略择优选取的,符合经济发展趋势或产业发展方向,在行业空间、竞争格局、盈利能力、公司治理等多方面具有优势,具备持续增长潜力的上市公司发行的股票。 本基金将结合定量、定性分析,优选具备持续成长性和估值优势的个股作为本基金的核心投资标的,包括: (1)企业经营业绩与财务指标定量分析 1)竞争格局:公司在所处行业的竞争格局中处于有利地位,在产业链上下游中应具有一定议价能力和护城河作用,例如公司位列整体市场份额或所属区域市场份额前1/3分位; 2)盈利能力:公司有稳定的高于行业的盈利能力和盈利质量,例如公司投入资本回报率应处于行业中可比公司的前50%分位、现金回款能力应处于行业中可比公司的前50%分位、公司净资产收益率处于行业中可比公司的前50%分位; 3)增长能力:公司能够通过竞争优势获取更多的市场份额或者进一步提升利润率水平,例如过去三年公司营业收入复合增长率高于行业平均水平,或公司所处行业收入增速高于国内生产总值(GDP)增速,例如过往3年营业收入复合增长率＞1.5*GDP增速; (2)定性分析 本基金注重上市公司以下五个方面的情况: 1)行业空间:符合经济发展趋势以及产业升级转型方向,成长空间较大的行业,以及处于高速成长中的公司; 2)行业结构:行业结构分析主要考察行业集中度、上市公司行业地位以及在行业竞争中上市公司受影响的程度; 3)上下游地位:上下游地位分析主要考察企业所在行业的上下游运行态势与利益分配,决定企业在产业链中处于何种地位,决定企业在产业链中是否处于有利地位,相对于上下游而言议价能力是否趋于提升是主要的评判因素; 4)竞争优势:竞争优势分析主要考察企业在规模经济、资源或政策垄断、技术创新、品牌、经营效率等方面是否具有竞争对手在中长期时间内难以模仿的显著优势; 5)公司治理:公司有稳定的股东背景,管理层利益与股东利益一致及公司经营上没有不良的历史记录,例如公司控股股东不能有频繁的变更的情况、管理层经营上没有重大的违纪违法事件,公司管理层薪酬考核与上市公司盈利挂钩。 2、行业配置策略 本基金将在考虑行业生命周期、宏观经济周期不同阶段的行业景气程度以及股票市场行业轮动规律的基础上,结合当前经济形势和资本市场特征,从未来成长空间与趋势和历史估值比较等方面进行深入分析,重点关注符合经济发展趋势、产业升级转型方向,具有巨大成长空间的行业。同时,本基金将根据宏观经济及证券市场环境的变化,履行适当程序后,及时对行业配置进行动态调整。 3、交易策略 通过详实的基础研究以及后续追踪,合理确定投资标的交易价格区间,减少交易的随机性。 4、港股通标的股票投资策略 本基金将充分挖掘内地与香港股票市场交易互联互通、资金双向流动机制下A股市场和港股市场的投资机会。具体投资策略如下: 第一,通过自主开发的针对港股的以基本面因子为主导的多因子量化模型,以港股通标的股票为选股池,根据市场流动性和产品规模等实际需求选择因子打分高的标的构建港股通量化优选组合。 第二,对于两地同时上市的公司,考察其折溢价水平,寻找相对于A股有异常折价或估值和波动性相对于A股更加稳定的H股标的。 第三,考察港股通标的股票的行业属性和商业模式,在A股暂时无相应标的的行业中寻找估值低且具有成长性的标的。 本基金将持续追踪A股市场和港股市场的相对估值和市场情况,适时调整组合中港股通标的股票的投资比例。 5、存托凭证投资策略 本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略,基于对基础证券投资价值的深入研究判断,进行存托凭证的投资。 衍生品投资策略 1、股指期货、国债期货投资策略 本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为目的,在风险可控的前提下,本着谨慎原则,参与股指期货、国债期货的投资,以管理投资组合的系统性风险,改善组合的风险收益特性。 2、股票期权投资策略 本基金将按照风险管理的原则,以套期保值为主要目的参与股票期权交易。本基金将结合投资目标、比例限制、风险收益特征以及法律法规的相关限定和要求,确定参与股票期权交易的投资时机和投资比例。 本基金投资股票期权,基金管理人将根据审慎原则,建立股票期权交易决策部门或小组,授权特定的管理人员负责股票期权的投资审批事项,以防范股票期权投资的风险。 3、购买信用衍生品规避个券信用风险策略 依托于公司整体的信用研究团队,当预期某只债券有较高的违约风险时,可以购买对应债券的信用衍生品来控制标的债券的信用风险冲击。 本基金按风险管理的原则,以风险对冲为目的参与信用衍生品交易,同时会根据实际情况尽量保持信用衍生品的名义本金与对应标的债券的面值相一致。 参与融资业务的投资策略 为了更好地实现投资目标,在综合考虑预期风险、收益、流动性等因素的基础上,本基金可参与融资业务。 未来随着证券市场投资工具的发展和丰富,在符合有关法律法规规定的前提下并履行适当程序后,本基金可相应调整和更新相关投资策略。
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