本基金在充分控制风险的前提下,采用定量、定性相结合的策略进行资产配置,追求持续的资产增值。
本基金投资于具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包括中小板、创业板及其他中国证监会允许基金投资的股票)、权证、股指期货、国债、金融债、企业债、公司债、次级债、可转换债券、分离交易可转债、可交换债券、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券、资产支持证券、债券回购、银行存款、货币市场工具等以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。
本基金主要采用“自上而下”的投资思路进行大类资产及行业配置,并使用量化模型控制组合回撤,优化基金的风险收益结构。本基金一方面参考量化择时指标进行股票组合的开平仓和止损等投资交易,另一方面通过行业模型和多因子选股模型进行分散化投资,以期为投资者带来稳健收益。 资产配置策略 本基金综合考虑宏观经济运行态势、政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素,定量分析大类资产的风险收益特征,采用“自上而下”的方法动态调整股票、债券、现金等大类资产的配置。本基金参考均线系统、相对强弱等模型,在具体交易过程中引入止损、再进场等量化策略,控制组合下行风险。此外,本基金还可通过债券投资策略、股指期货、权证及其他金融工具投资策略等辅助投资策略,控制基金组合的投资风险,力争实现基金资产的长期稳定增值。 选股策略 1、行业配置 本基金借鉴投资时钟模型,按照经济周期理论对行业进行分类,通过对宏观经济态势的分析和预测,以及对行业组合相对收益趋势的量化分析,选择当前经济环境下投资者可能偏好的行业进行配置。本基金还会利用历史数据对行业指数的风险收益水平进行度量,根据统计规律,同时参考行业基本面和景气度等定性标准,选择未来一段时间里绝对收益概率较高的行业进行配置。 2、个股精选 本基金使用多因子模型进行个股优选,主要参考估值因子、成长因子、盈利因子、分红因子、反转因子等指标,前三类因子为长期有效因子,在模型中会保持较高比例,其余因子的权重要视市场环境进行分配。体现估值水平的因子包括但不限于历史PE、PB、预估PE等,体现成长性的因子包括但不限于净利润历史增长率、净利润预期增长率、主营收入增长率等,体现盈利水平的因子包括但不限于ROE、毛利率等。 首先,多因子模型使用历史数据对每个因子X计算得到其与股票收益Y之间的Spearman相关系数历史序列ρ(t,X,Y),计算方法和公式如下。 对X、Y进行排序(同时为升序或降序),得到两个元素排行集合x、y,其中元素xi、yi分别为Xi在X中的排行以及Yi在Y中的排行。将集合x、y中的元素对应相减得到一个排行差分集合d,其中di=xi-yi,1＜=i＜=N,N为横截面样本数量。 之后,根据每个因子的数值高低对股票集合排序打分,按照得分高低将股票分成i个组别,得到单因子选股组合Portf(X,i),其中X代表因子,i代表组别,i=1,…,5。统计单因子选股组合的历史收益,计算超额收益及风险调整收益指标。 最后,根据观察相关系数ρ(t,X,Y)和单因子的超额收益能力,对各因子的选股有效性进行评价,据此调整多因子模型中的因子权重,选取综合得分最高的一定比例的股票进行配置。 此外,本基金还使用事件选股策略对组合进行增强,所关注的事件因子包括但不限于高送转类、业绩超预期类等,通过公开披露数据进行选股并买入持有,持有一定时间后卖出,期间视市场系统性风险和个股非系统风险水平进行相应的止损操作。 权证投资策略 本基金权证投资将以价值分析为基础,在采用数量化模型分析其合理定价的基础上,把握市场的短期波动,进行积极操作,追求在风险可控的前提下实现稳健的超额收益。具体投资方法如下: 考量标的股票合理价值、标的股票价格、行权价格、行权时间、行权方式、股价历史与预期波动率和无风险收益率等要素,估计权证合理价值。 根据权证合理价值与其市场价格间的差幅以及权证合理价值对定价参数的敏感性,结合标的股票合理价值考量,决策买入、持有或沽出权证。 固定收益类资产投资策略 本基金固定收益类资产的投资目标主要为非股票资产的有效使用和管理。在实际管理中,在保持较好流动性以及控制组合违约风险的前提下,通过主动筛选,投资于收益较高的固定收益类资产,提高基金收益。
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