本基金积极发掘可能对上市公司当前或未来价值产生重大影响的各类事件,把握各类事件创造出的投资机会,在控制风险的前提下为基金份额持有人谋求长期、稳定的资本增值。
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行上市的股票(包括中小板、创业板、存托凭证和其他经中国证监会核准上市的股票)、固定收益品种和货币市场工具(包括国债、金融债、企业债、公司债、次级债、可转换债券、分离交易可转债、可交换债券、中小企业私募债、央行票据、中期票据、短期融资券(含超短期融资券)、资产支持证券、质押及买断式回购、银行存款、大额存单等)、股指期货、权证以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。
本基金综合运用定量和定性的分析手段,积极发掘可能对上市公司当前或未来价值产生重大影响的各类事件,包括但不限于并购重组、股权激励、业绩超预期、重要股东投资行为、定向增发等,把握事件驱动相关的投资机会,力争实现资产的稳健增值。 大类资产配置策略 本基金采取积极的大类资产配置策略,通过宏观策略研究,综合考虑宏观经济、国家财政政策、货币政策、企业盈利、市场估值以及市场流动性等方面因素分析判断决定大类资产配置比例。 股票投资策略 本基金将影响行业和公司投资价值的事件性因素作为投资的主线,以事件驱动作为核心的投资策略,通过对上市公司各类事件的深入分析来精选个股。 (1)事件驱动主题的界定 事件投资策略是一个系统的体系,通过分析特定事件对上市公司价值和股价表现的影响,寻求投资机会,获取由该事件带来的收益。可能会对上市公司二级市场表现有影响的事件范围很广,包括但不限于并购重组、股权激励、业绩超预期重要、股东投资行为、定向增发等。 本基金将深入研究了五类事件,共同构成整体的事件驱动投资策略,未来还有更多的策略可以不断扩展: 1)并购重组事件的界定 公司并购一般包括收购和兼并。收购一般指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产,以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权,或对该企业的控制权。兼并指两家或者更多的独立企业,合并组成一家企业,通常由一家占资金、技术、市场等方面优势的公司吸收一家或者多家公司。并购是企业迅速拓展生产经营规模,促进资本集中、资源优化配置,实现增长目标的重要途径。 资产重组是指企业与其他主体在资产、负债或所有者权益诸项目之间的调整。资产重组是在资产结构上的重大调整,而且往往对公司的运营产生深远的影响,这些影响包括生产效率的提高、生产成本的降低、渠道的整合、公司管理水平的提升等等多个方面。由于资产结构和运营模式的调整,发生资产重组后的公司,其未来的估值水平会与之前的估值发生明显的改变。 本基金将重点关注上市公司并购重组所带来的投资机会,包括已经实施并购重组及公告并购重组董事会预案的,同时也关注有并购重组预期的上市公司,具体包括但不限于:1)终止重大资产重组的上市公司;2)上市公司或控股股东股权发生变化的;3)谋求行业转型或追求外延式增长的上市公司;4)大集团公司小上市公司等公司分析。 本基金将通过深入的研究,综合评估并购重组企业的行业增长前景,以及并购重组活动给上市公司带来的协同效应、价值低估和市场份额提升等,包括但不限于通过并购重组方式实现公司的经营转型、规模扩张、竞争优势和品牌价值提升、效率改善、盈利能力提高等。 综合评估并购重组公司所处行业、并购重组形式、并购重组目的、资产定价、交易总价值/注入资产评估价值、交易总价值/股票总市值、公司市值、预期盈利增速、估值等因素,优选行业前景看好、成长性高、价值低估的并购重组公司。 2)股权激励事件的界定 股权激励包括股票期权﹑员工持股计划和管理层收购等多种不同的表现形式。股权激励计划以股权形式给予企业经营者一定的经济权利,使他们能够以股东的身份参与企业决策﹑分享利润﹑承担风险,从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务。从公司管理实践来看,股权激励对于改善公司治理结构,降低代理成本、提升管理效率,增强公司凝聚力和市场竞争力起到非常积极的作用。本基金将通过对实施股权激励的公司进行分析,综合考虑公司质地和行权条件,构建组合。 3)业绩超预期事件的界定 业绩超预期表现为上市公司业绩预告披露的预期净利润和上期相比有较大幅度的增长,并超出市场一致预期增速,存在基本面超预期投资机会。本基金将结合上市公司基本面、业绩预告中净利润同比增速和市场一致预期增速进行综合分析筛选,构建投资组合。 4)重要股东投资行为事件的界定 重要股东投资行为包括高管、公司大股东的二级市场增持行为。增持行为一般表示高管和股东对公司未来股价的看好,二级市场会有所反映。本基金将通过对增持金额、比例等筛选,构建投资组合。 5)定向增发事件的界定 定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份,进行直接融资的行为。上市公司通过定向增发方式融资,进行项目投资、收购资产、发展业务、补充资金等活动,有利于公司的发展。本基金将通过对定增的定价、规模、类别、盈利能力等分析,构建投资组合。 6)其他事件 除了上述的事件类型外,本基金也会紧密跟踪诸如行业重大事项发布、国家战略导向、公司重大合同签订、公司管理层人员变动、公司新产品的研发或推出等各类事件,分析研究这些事件对公司价值和未来发展可能产生的影响,进一步选择有投资潜力的标的。 (2)行业配置 本基金管理人将定期根据行业景气度、行业杠杆、行业动量等定量指标以及宏观经济环境、行业事件性因素等方面的定性分析,对各行业的发展前景和投资价值进行评估、排序,并根据评估结果确定本基金的行业配置。 (3)个股选择 本基金广泛收集市场公开的各类重大事件信息,对上市公司公告重大资产重组、股权激励、股权变更、重要股东增持业绩预告、定向增发等公告的公司进行分析研究,通过定性与定量相结合的方式,综合分析其投资价值和成长能力,确定投资标的股票,构建投资组合。 1)初选股票池 在事件驱动的范畴内,剔除明显不具有投资价值的股票。如ST和*ST的股票、流动性差的股票以及涉及重大案件和诉讼的股票等。 2)策略精选股票池 在初选库的范围内,按照各策略定量和定性的筛选方法,综合评估涉及事件的股票,另外利用估值指标如市盈率(P/E)、市净率(P/B)、市盈增长率(PEG)等评估公司的安全边际,利用现金流指标如流动比率、现金充足率和盈利指标如毛利率、净资产收益率(ROE)等来评估当前公司的经营状况和盈利能力,剔除基本面较差或短期风险过大的标的,构建策略精选组合。 固定收益类投资工具投资策略 本基金基于流动性管理及策略性投资的需要,将投资于债券、货币市场工具和资产支持证券,投资的目的是保证基金资产流动性,有效利用基金资产,提高基金资产的投资收益。本基金将密切关注国内外宏观经济走势与我国财政、货币政策动向,预测未来利率变动走势,自上而下地确定投资组合久期,并结合信用分析等自下而上的个券选择方法构建债券投资组合。 存托凭证投资策略 对于存托凭证投资,本基金将在深入研究的基础上,通过定性分析和定量分析相结合的方式,精选出具有比较优势的存托凭证。 其他金融工具投资策略 如法律法规或监管机构以后允许基金投资于其他金融产品,基金管理人将根据监管机构的规定及本基金的投资目标,制定与本基金相适应的投资策略、比例限制、信息披露方式等。
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