本基金通过量化模型精选ESG主题证券,在严格控制风险的前提下,力争获取超越业绩比较基准的投资回报,谋求基金资产的长期增值。
本基金的投资范围包括国内依法发行或上市的股票(含主板、创业板及其他经中国证监会核准或注册上市的股票、存托凭证)、港股通标的股票、债券(国债、金融债、企业债、公司债、政府支持机构债券、央行票据、中期票据、短期融资券、超短期融资券、可转换债券(含可分离交易可转换债券的纯债部分)、可交换债、次级债等)、金融衍生品(包括股指期货、国债期货、股票期权、信用衍生品等)、资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存款(包含协议存款、定期存款及其他银行存款)、货币市场工具、现金以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。 本基金可根据相关法律法规和基金合同的约定参与融资业务。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。
本基金的投资策略主要包括大类资产配置策略、股票投资策略、其他资产投资策略三个部分内容。其中,大类资产配置策略主要是通过对宏观经济周期运行规律的研究,动态调整大类资产配置比例,以争取规避系统性风险。其次,股票投资策略在ESG主题的框架下以“量化投资”为主要投资策略,通过量化模型进行股票选择并构建股票投资组合。其他资产投资策略包括债券投资策略、资产支持证券投资策略、衍生品投资策略、流通受限证券投资策略、参与融资业务的投资策略。 大类资产配置策略 本基金通过跟踪考量宏观经济变量(包括GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利率水平与走势、外汇占款等)及国家财政、税收、货币、汇率各项政策,判断经济周期当前所处的位置及未来发展方向,并通过监测重要行业的产能利用与经济景气轮动研究,调整股票、债券及其他资产的配置比例。 股票投资策略 本基金在ESG主题的框架下以“量化投资”为主要投资策略,通过基金管理人开发的量化模型进行股票选择并据此构建股票投资组合。量化模型在实际运行过程中将定期或不定期地进行修正,优化股票投资组合。 1、ESG投资方法的界定 本基金将在投资研究实践中融入ESG理念,通过环境(Environmental)、社会(Social)、公司治理(Governance)等三个维度对企业进行综合评价,以期找到既创造股东价值又创造社会价值、具有可持续成长能力的投资标的,并且有效地回避“尾部风险”。通过正面筛选和负面删除两个角度对上市公司进行评估,并形成可投资的ESG股票池。另外,本基金也会根据不同板块的受关注程度和量化投资的有效性对入选股票进行适当调整,力争在ESG投资的基础上,为投资人创造长期回报。通过上述评价方法对ESG股票池进行环境、社会责任、公司治理三项打分,汇总后给出各公司在各个行业中的相对排名,排名靠后的公司将不被纳入投资组合。 具体来看ESG投资重点关注如下方面: (1)环境(Environmental):该因素主要衡量企业活动对环境的影响、对自然资源的保护情况、能源资源的合理有效利用、废物处理方式等与环境有关的情况,评估企业可能面临的环境风险和机遇。本基金将避免投资于动力煤开采、火力发电等行业企业。同时将重点关注如下具体参考指标: 重点关注指标主要内容 环境信息披露水平企业是否披露相关环境信息、是否包括关键定量指标等 资源使用企业披露的能耗指标等 碳排放及污染物排放污染物排放、碳排放等 环保相关政策措施是否提出环保相关政策倡议、参与环境管理等 企业环境绩效——正面情况企业绿色业务占比、研发投入、投融资比重等 企业环境绩效——负面效应及评价影响企业是否涉及环境污染、环境破坏等重大事件,以及是否受到监管部门的行政处罚等 (2)社会责任(Social):该因素主要衡量企业对利益相关方的管理以及企业社会责任方面的管理绩效,评估企业可能面临的社会风险和机遇。本基金主要依据利益相关者规则(社会直接贡献,社会间接贡献,包括员工、消费者、供应链、市场竞争、产品质量及生产安全、企业信用等)进行指标分类并对企业进行评估。本基金将避免投资于烟草、博彩等行业企业。同时将重点关注如下具体参考指标: 重点关注指标主要内容 社会直接贡献企业的税收贡献、提供就业岗位、研发投入强度、社会公益活动等 员工责任企业的员工薪酬、员工培训情况、员工申诉情况、员工流动性、职工雇佣关系、员工福利与健康、员工安全等 客户和消费者企业的客户满意度、客户投诉率、消费者隐私保护等 供应链上下游关系和债权人企业的债务违约情况、合同违约率、环保供应链政策、供应 链违法情况、应收账款周转率、应付账款周转率等 同业竞争企业的公平竞争情况,是否受到反垄断监管处罚等 产品及生产安全企业的产品质量保证、公众健康安全、非法违法记录、生产安全事故、公共安全事故等 企业信用情况企业是否属于发改委失信名单、是否受到法律诉讼政府行政处罚等 (3)公司治理(Governance):该因素主要衡量公司通过相关机制保证公司决策科学化,维护公司可持续运营以及保障公司各方利益合理安排的能力,评估公司可能面临的治理风险。重点关注战略管理、公司治理、道德风险等。本基金将重点关注如下具体参考指标: 重点关注指标主要内容 公司战略管理企业是否将ESG发展理念纳入公司战略决策、企业战略委员会的设立、员工共享机制的设立 公司治理结果企业的盈利能力、偿债能力、现金流状况、股东回报、创新能力 公司治理异常大股东变现(增持减持的合并数)、高管变现(增持减持的合并数)、高管死亡及离职率、管理层角色及构成的合理性、关联交易情况、非经常性损益比例、控制权变更 道德风险企业的违规情况、交易所评定信息披露质量、审计机构给予年报审计意见、第三方投研机构对财报意见、高管收受贿赂、腐败情况 2、量化模型的构建 本基金采用公司自建的量化ESG因子模型进行量化基本面投资,投资流程如下:首先从环境、社会责任、公司治理三个维度出发,通过ESG量化因子对上市公司进行评估,并形成可投资的ESG股票池。其次,通过量化模型综合考虑基本面、风险控制、交易成本等多个股价的影响因素,进一步筛选出适合投资的标的。最后,不断调整各量化因子的权重配置,优化整体量化ESG因子模型,以跑赢业绩基准、获取超额收益为核心目标。具体来体现在: (1)ESG股票池的评估 根据上述ESG投资方法的界定,本基金将从环境、社会责任、公司治理三个维度出发,从正面筛选和负面删除的角度评估并形成ESG股票池。其中,正面筛选从ESG的三个核心要素出发,遴选在环境、社会、公司治理方面表现较佳的上市公司进入ESG股票池,本基金将对综合评价排在后30%的企业进行剔除。负面删除考察在过去一段时间内,上市公司是否出现过对其在环境、社会或者公司治理方面有显著负面影响的事件,综合考量影响程度后进行负面删除。此外,本基金将采取定期跟踪、动态调整的方法进行评估,同时结合研究员对公司在环境、社会责任、公司治理三个维度调研的情况,定期、动态调整股票池,再结合估值、市场环境中等多方面的因素进行投资决策。 本基金ESG股票池更新频率一般为年度,评价依据的信息包括企业年报、季报和不定期报告、企业社会责任报告以及其他企业披露的信息;产业规划、认证、处罚、监管评价等政府机构发布的公开信息;新闻舆论、事件调查等权威媒体发布的信息等。此外,当企业发生重大环境污染、重大危害公共安全及重大财务造假等严重ESG争议性事件时,本基金管理人将对ESG评价结果进行及时更新。 (2)有效量化因子的筛选 在完善ESG股票池的基础上,本基金将通过量化模型综合考虑基本面、风险控制、交易成本等多个股价的影响因素,进一步筛选出适合投资的标的。凭借深入研究传统投资理论、总结分析博时量化投研的多年经验,吸纳包括但不限于经典量化模型和智能量化模型等技术方法,并配合全面、细致、科学的实证检验,博时量化投研团队提炼出了一套适应中国市场选股逻辑的量化因子研究框架,从中可获取到多个信息源以挖掘有效因子。这些信息源包括但不限于:上市公司的基本面信息、二级市场报价和成交信息、分析师研究报告、宏观基本面信息、行业产业链信息、舆情信息等。因子提炼过程经过量化投资团队的反复验证,具备较高的信息含量及稳定性。 (3)量化因子权重的配置及调整 不同因子代表不同选股逻辑,随着市场环境变化,本基金将依据市场主流选股逻辑调整模型的侧重点。量化投研团队将定期回顾所有因子的表现情况,适时剔除失效因子,并酌情纳入重新发挥作用或者由新兴投资逻辑归纳而来的有效因子。本基金将使用包括但不限于多元回归模型、时间序列模型、经典非参模型、神经网络在内的多种量化模型预测因子表现,并结合投资经验,及时调整因子权重,以反映市场当下的侧重点。 3、股票投资组合的构建 本基金将在本公司股票备选库的基础上选股。只有符合公司的基本投资要求、得到公司研究团队认可的个股才能进入公司股票备选库。在备选股票库中选股,能在一定程度上降低个股选择风险。 本基金利用“量化模型”计算每只股票的因子加权得分,综合考虑因子得分、交易成本和投资风险,挑选合适的若干只个股构建投资组合。每隔一段时期,本基金将重新计算个股因子加权得分,并以新得分值和风险收益特征为依据对股票投资组合进行调整,始终维持投资组合整体因子打分与流动性、投资风险的动态平衡。 4、港股通标的股票投资策略 对于港股通标的股票投资,本基金将重点关注在香港市场上市、具有行业代表性的优质中资公司;A股市场稀缺的香港本地公司、外资公司;精选香港市场具备优质成长属性的上市公司。本基金参与港股通交易,基金可根据投资需要或市场环境变化,选择将部分资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股,基金资产并非必然投资于港股。 5、存托凭证投资策略 本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略,基于对基础证券投资价值的深入研究判断,进行存托凭证的投资。 信用衍生品投资策略 依托于公司整体的信用研究团队,当预期某只债券有较高的违约风险时,可以购买对应债券的信用衍生品来控制标的债券的信用风险冲击。 本基金按风险管理的原则,以风险对冲为目的参与信用衍生品交易,同时会根据实际情况尽量保持信用衍生品的名义本金与对应标的债券的面值相一致。 流通受限证券投资策略 本基金将根据基金管理人的净资本规模,以及本基金的投资风格和流动性特点,兼顾基金投资的安全性、流动性和收益性,合理控制基金投资流通受限证券的比例。 参与融资业务的投资策略 为了更好地实现投资目标,在综合考虑预期风险、收益、流动性等因素的基础上,本基金可参与融资业务。 今后,随着证券市场的发展、金融工具的丰富和交易方式的创新等,基金还将积极寻求其他投资机会,如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种,本基金将在履行适当程序后,将其纳入投资范围以丰富组合投资策略。
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