本集合计划通过构建以权益类资产为主、辅以固收类、现金类、衍生品类资产的投资组合,力争获取中长期稳健的绝对收益。
本集合计划将主要投资于沪深交易所上市交易的股票、银行存款、公开募集证券投资基金(不包括ETF基金一级市场申购、赎回)、股指期货以及中国证监会认可的其他投资品种。本集合计划可以参与融资融券交易、港股通交易、新股申购,也可以将其持有的证券作为融券标的出借给证券金融公司。
1. 选股策略我们的泛价值投资策略将一般意义的“成长股”和“价值股”统一到同一个投资框架中:价值选股的唯一标准是股票价格是否低于企业价值,而对企业价值的判断必然要将企业的成长性考虑在内。按照企业的不同发展阶段和特性,我们的泛价值选股策略又可以分为“低估型选股”和“成长型选股”。通过泛价值选股策略,我们选取的标的主要获得两方面收益:1) 被市场低估的公司回归合理估值的收益;2) 公司不断成长带来的价值提升的收益。2. 组合策略1) 在泛价值选股策略的基础上,对行业、风格、个股集中度进行优化和均衡,避免过偏、过于集中的风险,以期适应多变的市场环境。2) 坚持有充分安全边际的分步买入策略,以尽可能实现事前风控,降低投资风险;3) 对优质公司以长期持有主要手段,充分分享公司成长带来的股价成长,除非股价上涨过快过高。4) 对于低估型股票,在明显低估、安全边际充分的情况下买入,在估值修复至合理区间逐步卖出;对于成长型股票,等待相对低估的时机买入,在进入估值偏高甚至泡沫阶段逐步卖出。5) 不参与各类纯炒作的主题性机会。3. 仓位策略我们的仓位管理的目标不是通过频繁择时去博取盈利,而是希望通过稳健的仓位管理,来降低亏损风险和波动性,提高盈利概率。仓位控制总体思路包括:1) 在震荡分化的市场环境中,主要以持仓品种和组合的盈利空间、盈利确定性和下行风险来决定个股和组合的仓位。2) 辅以自上而下的大盘走势判断(包括风险溢价模型、FED模型等辅助模型参考和主观判断)来调整整体仓位水平。仓位控制越上涨越谨慎、越下跌越乐观。4. 固收类与现金类资产投资策略本集合的固收类和现金类资产的投资目的主要是充分利用权益投资的剩余现金,因此主要策略是选取流动性和收益率均较好的标的进行投资,获取现金管理的收益增厚。5. 衍生品类资产投资策略本集合的主要衍生品投资策略主要包括套利策略、对冲策略和多头策略。套利策略是期货与现货以及可复制的期权品种间的期现套利、跨期套利、跨品种套利,追求市场走势不对称所带来的多空双向机制上的绝对收益,把握跨市场、跨期限的套利交易机会,采取程序化交易等多元化方式,在严格控制风险的基础上追求计划资产长期稳健增长。主要投资策略包括跨期套利、期现套利、可转债套利、ETF套利、分级基金套利等。对冲策略是指在已有股票多头仓位的情况下,采用建立股指期货空头的方式,回避一定的市场整体调整风险,获取更稳健的权益投资收益。多头策略是指在看好市场整体趋势的情况下,通过建立股指期货多头的方式,获取更好的投资收益。
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