指数基金溯源：弹指神通第一“事” 缘起逍遥派

　　弹指神通是逍遥派灵鹫宫的独门武学，运用法门乃是将丹田中的真气，运到无名指关冲穴，之后以无名指运指力弹射出去，势道威猛无俦。但在最初，这种指上功夫并不太起眼，由于屡次显露出其锐不可当的功力，后来逐渐与降龙十八掌、蛤蟆功、一阳指、黯然销魂掌等绝技齐名当世……

　　很多早期的金融创新产品都出自美国，指数基金也不例外。指数基金的理论起源于1952年诺贝尔奖获得者H. Markowitz提出的现代投资  （000900 股吧,行情,资讯,主力买卖）组合理论，他指出，一个风险分散的组合，可在风险与回报之间提供最佳的平衡。1964年，另一位诺贝尔奖获得者W.Sharpe提出了资本资产定价模式，指出市场组合就是最佳的风险分散组合。这些都为指数基金的诞生提供了坚实的理论依据。1971年美国威弗银行向机构投资者推出世界上第一只指数基金产品，这只指数基金是以标准普尔500为追踪标的。

　　事实上，和最初弹指神通的功力还鲜为人知而遭致冷落的时候一样，在指数基金诞生初始，没有多少人对此问津，甚至还有很多反对的声音。但随着美国股票市场有效性的逐步提高，使投资者开始意识到主动管理基金的不足。在一个越来越有效的市场里，通过主动策略获取超额收益变得更加困难，美国统计数据表明，在一个相对长期的投资周期里，近70%的主动型产品都没能跑赢指数。

　　因此，到了上世纪70年代后期，逐步有一些年金基金，包括美国电报电话公司(AT T)在内，开始渐渐改变对指数投资的看法。1976年先锋集团推出了以标准普尔500为跟踪标的全球第一个零售指数基金，指数基金开始进入个人投资者的视野。进入上世纪80年代以后，美国股市日渐繁荣，指数基金初露点点星光，吸引到一部分投资者的注意力。

　　90年代以后，指数基金真正获得了巨大发展，也是在这个阶段，让业内普遍认同指数基金的威力。1994年，标准普尔500指数增长了1.3%，1995年，标准普尔500指数更是取得了37%的增长率，1996年，标准普尔500指数又增长了23%，连续三年超过市场上75%以上的股票基金的表现。基金的表现三年加在一起，市场上91%的股票基金的收益增长率低于标准普尔500指数增长率。自此，指数型基金成为人们投资的一种选择，并逐渐成为美国金融市场的主流投资工具之一。据统计，美国机构投资者持有的指数基金资产在1980年为100亿美元，到了1996年底达到了10000亿美元。个人投资者持有的指数基金资产也从1990年的40亿增加到了目前的580亿美元。

　　股神巴菲特曾经多次为广大投资者推荐过指数基金：“大部分机构投资者和个人投资者都会发现，拥有股票最好的方法是通过收取最低费用的指数型基金，投资人遵守这个方法得到的成绩，一定会击败大部分投资专家提供的结果。”指数基金的概念开始在投资者的心中埋下了优良的种子，指数化投资策略的光芒开始显现出来。

　　神通尾谈：

　　很多伟大的“招式”最开始都总是毫不起眼的，但只要它出自强有力的根据，并且在适当时候得以发挥，必然受到广泛认可和青睐，而且将生生不息，源远流长。