新基点评：华宝兴业中证短融50（240021）

基金概况：华宝兴业中证短融50（240021）

（数据来源：华宝兴业基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对基金公司评价：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    陈昕，经济学学士。2003年7月加入华宝兴业基金管理有限公司，先后在清算登记部、交易部、固定收益部从事固定收益产品相关的估值、交易、投资工作。2010年7月起任华宝兴业现金宝货币市场基金基金经理助理，2011年11月至今任华宝兴业现金宝货币市场基金基金经理。

易天富基金对基金经理的评价：

    由于该基金经理从业时间小于6个月，暂无评定。

总结与分析：

    华宝兴业中证短融50基金，为被动跟踪中证短融50指数的纯债债券型基金。中证短融50指数于2011年9月13日正式发布，指数基日为2007年12月31日，基点为100点（编制方案附后）。该指数的债券种类是，在银行间债券市场上市的短期融资券（含超级短融）；短期融资券的发行主体信用级别为AA-及以上，债券币种为人民币。中证短融50指数从中挑选了50只流动性强、规模大的短期融资券组成样本；债券剩余期限：0.25年及以上。本基金的投资范围包括中证短融50债券指数的成份券及其备选成份券、债券回购以及中国证监会允许基金投资的其它金融工具（但需符合中国证监会相关规定）。本基金不投资股票或其他权益类资产。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。本基金的投资比例为：中证短融50债券指数成份券及其备选成份券的投资比例不低于基金资产的90％，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%，其它金融工具的投资比例符合法律法规和监管机构的规定。由于是纯债基金，所以风险低于一级债与二级债，而预期年化收益率为4%。

产品优势

    1、在通胀回落、货币放松环境下，债券将向好。首先，随着宏观经济的进一步下滑，未来不排除央行降息的可能，流动性改善将有利于债市向好。其次，宏观经济与通胀水平同时下行，债券或是最受益的资产。根据美林投资时钟理论，目前正处于由滞胀转向经济下滑过程中，宏观经济与通胀水平同时下行，债券在这个区间内或将是最受益的资产。而从投资环境来看，随着CPI连续回落，未来政策着眼点将逐步转移至推动经济增长，这为债市营造出“偏暖”的投资环境。近两年来债券型基金表现整体好于股票型基金。近半个月来股市出现了较大的上涨，但如若时间延长，债券型基金表现要好于股票型，且其波动性较小，适合喜欢稳健投资者配置。近期两年来的表现如下表，时间截止2012年3月22日。

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    2、各等级券种的信用利差处于历史高位。信用债在2011年的调整中有过度下跌的迹象，投资风险加速释放，目前信用债到期收益率平均水平已经超过宏观经济环境最差的2008年，5年期AA和AA-等级的企业债到期收益率已分别达到年化6.9%和7.7%的水平（截至2011年11月14日）。一旦未来货币政策出现松动，流动性紧张有所改善，那么信用债价格有可能进一步上涨，其未来投资机会已十分明显，因此该品种可视为布局债市的先锋品种。

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    3、信用类债券由于承担了一定程度的信用风险，所以在利率上要高于国债、央票等低风险债券，享受风险溢价。从同期指数走势也可以看出，企业债收益高于国债、金融债等。

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    综合以上分析与易天富基金大师分析系统，我们认为风险厌恶的投资者，可以适当的关注该基金。

(易天富基金研究中心)

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