新基点评：易方达恒生中国企业ETF联接(110031)
2012-07-07 14:26:46 易天富基金研究中心
基金概况：易方达恒生中国企业ETF联接(110031)
.gif)
（数据来源：易方达基金、易天富基金研究中心整理）
易天富基金大师对基金公司评价：
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
基金经理介绍：
张胜记，男，管理学硕士。曾任易方达基金管理有限公司机构理财部研究员、机构理财部投资经理助理、基金经理助理、研究部行业研究员。现任易方达基金管理有限公司易方达上证中盘交易型开放式指数基金基金经理（自2010年3月29日起）、易方达上证中盘交易型开放式指数基金联接基金基金经理（自2010年3月31日起）、易方达沪深300指数证券投资基金基金经理（自2011年1月1日）。
易天富基金对基金经理的评价：
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
历史业绩评价：
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
总结与分析：
易方达恒生中国企业ETF联接基金，是一只投资于目标ETF（易方达恒生中国企业ETF）的基金，其中投资于目标ETF的资产不低于基金资产净值的90%。具体在投资范围上，除了90%以上资产净值投资于目标ETF外，剩下的不高于10%的资产净值，还可以投资于境外交易的跟踪同一标的指数的公募基金、恒生中国企业指数成份股及备选成份股、跟踪恒生中国企业指数的股指期货等金融衍生品、固定收益类证券、银行存款、货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。所以，易方达恒生中国企业ETF联接基金相当于易方达恒生中国企业ETF的增强型指数基金，也在一定程度上类似于FOF（基金中的基金）；而其风险收益特征与易方达恒生中国企业ETF类似，即属于证券投资基金中的高风险高收益品种，理论上的风险收益水平高于混合型基金、债券基金和货币市场基金，此外还需承担汇率风险。
这里简要介绍下目标ETF基金，即易方达恒生中国企业ETF。它是一只紧密跟踪香港恒生中国企业指数（也称H股指数）的跨境指数基金，是首批跨境ETF基金；该基金主要采取组合复制策略和适当的替代性策略，实现对标的指数的紧密跟踪。所谓恒生中国企业指数（简称恒生国企指数，也称为H股指数），为香港市场主要指数之一，也是反映H股整体表现的核心指数，于1994年8月8日由恒生指数公司推出，以2000年1月3日的2000点为基值。该指数由市值居前、成交活跃的40只H股组成，包括一批国内大型商业银行以及中国电信、中国财险、中国铝业等龙头骨干企业，大盘蓝筹特征突出，覆盖H股总流通市值比例超过90%，具有良好的市场代表性；指数采用流通市值加权法计算，并将每只成份股的比重上限设置为10%。这里所说的H股，指在中国大陆注册登记、在香港挂牌上市的股票，也称“国企股”。截至2012年5月31日，H股上市公司共168家，其中兼有A股的76家，目前中国内地的个人投资者尚无便捷途径直接投资H股。（注意不要将H股与红筹股混淆起来，后者是在境外注册，在香港上市，但主要业务在中国大陆的股票，如中国移动，中海油，中信泰富，联想等；简单的说，区别在于H股是在境内注册，而红筹股在境外注册；H股及H股指数的成份股详见：http://quote.eastmoney.com/center/list.html#28HSCIINDEX_1。）
产品优势
1、由于在银行等场外的客户不能直接申购ETF基金，所以联接基金为场外客户提供了购买ETF基金的机会。ETF联接基金有如下优点：（一）投资费用低：由于联接基金不会对投资ETF的资产部分向投资者收取管理费和托管费，因此，避免了重复收费；同时，作为一种指数基金，联接基金的整体费用水平也比较低，为银行投资者通过了低成本、高便利度的ETF投资方式。（二）可满足投资者定投的需求：指数基金是最适合定投的基金品种之一。联接基金发行后，投资者便能象其它开放式基金一样轻松在银行开展定投，平摊风险。（三）能满足投资者转换的需求：联接基金在开放转换业务后，投资者还能根据对不同市场阶段的收益预期及个人偏好，在联接基金与同一基金公司发行的其它基金之间进行灵活的转换，优化资产配置，从而使得收益最大化。
2、恒生中国企业指数（H股指数）长期表现，要比上证指数好的多。根据易天富研究中心统计，2002年以来人民币计价累计涨幅超过300%，同期的上证指数还不到30%。
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com，截止2012-07-06）
3、H股指数成份股云集一批中国大型优秀企业，背靠快速增长的中国经济，在当前全球经济缓慢复苏的环境下，“中国成长”仍具看点。目前40只H股指数成份股中，有32家同时发行了A股，其中26家H股对A股有折价，整体折价幅度为14.5%。
.png)
（数据来源：http://sc.hangseng.com/gb/www.hsi.com.hk/HSI-Net/HSI-Net，截止2012-05-31）
.png)
（数据来源：http://sc.hangseng.com/gb/www.hsi.com.hk/HSI-Net/HSI-Net，截止2012-05-31）
4、H股具有估值低，股息率高的特点，适合于长期价值投资。香港作为国际金融中心，无外汇管制，资金自由进出，大批外资机构活跃其中，股票价格反映全球资本看法，估值与成熟市场接轨，更为理性。H股是全球资金投资“中国成长”的重要途径。 根据彭博资讯显示，H股指数2005年以来的平均市盈率为14.7倍，远低于沪深300指数（22.0倍）。2007年以来，H股指数的股息率持续高于沪深300指数。而据恒生指数公司数据显示，目前H股指数市盈率为8.19倍，股息率（香港称为周息率）为3.91%，已经高于中国大陆的1年期定存利率。
.png)
（数据来源：http://sc.hangseng.com/gb/www.hsi.com.hk/HSI-Net/HSI-Net，截止2012-05-31）
综合以上分析与易天富基金大师分析系统，我们认为追求获得稳定的股息回报，以及持有长期价值投资理念的投资者可以参与认购该基金。
(易天富基金研究中心)
郑重声明：本文属“易天富基金研究中心”独家拥有版权原创文章，如需转载，须注明文章来源："易天富基金研究中心"。对于任何形式的侵权行为，本公司将保留一切追究法律责任的权利。