新基点评：摩根士丹利华鑫多元收益A(233012)

基金概况：摩根士丹利华鑫多元收益A(233012) 

（数据来源：摩根士丹利华鑫基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对基金公司评价：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    李轶，女，中央财经大学投资经济系国民经济学硕士，7年证券从业经验。2005年7月加入本公司，历任债券研究员、摩根士丹利华鑫货币市场基金基金经理助理，2008年11月起任摩根士丹利华鑫货币市场基金基金经理。

易天富基金对基金经理的评价：

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历史业绩的评价：

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总结与分析：

    摩根士丹利华鑫多元收益，是一只可以参与二级市场交易的股票型基金，即二级债基。在投资范围上，该基金投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的国家债券、金融债券、中央银行票据、企业债券、公司债券、中期票据、短期融资券、资产支持证券、可转换债券、可分离债券、银行存款和回购等固定收益证券品种以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他固定收益证券品种；本基金也可投资于权益类金融工具，包括国内依法发行上市的股票（含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、权证等。本基金可参与一级市场新股申购或增发新股，持有因可转债转股所形成的股票、持有股票所派发的权证以及因投资可分离债券而产生的权证等；同时本基金也可以直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。在投资比例上，该基金的投资组合比例为：投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，投资于权益类资产的比例不超过基金资产的20%，基金持有现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。在风险收益特征上，该基金为债券型基金，属于证券投资基金中的低风险的品种，其预期风险与收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。

产品优势

    1、在目前市场估值低于998点的水平下，股票增强型债基，具有更大的优势。根据易天富基金研究中心的统计，去年成立的108只股票增强型债基（排除分级进取份额），今年以来（截止到2012年7月26日），已经实现了5.04%的平均收益率，年化收益率10%，远远跑赢目前的通胀，并且也有27只二级债超过了7%的收益。

表1 股票增强型债券基金的涨幅（2011-12-31至2012-7-26）

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

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    2、降准与经济增长下滑的担忧，已经使得目前的信用债收益率显著下降，但中低等级的信用债还有获得超额收益率的可能。5月12日央行公布，自5月18日下调存款准备金率0.5个百分点。 5月24日，汇丰PMI预览指数降至48.7，加剧了中国经济增长可能大幅放缓的担忧。在这两个事件之后，信用债收益率已经出现了显著下降，AA级3-5年期中票的收益率已经下降到5.75%以下。尽管信用债绝对收益率并不低，但获取收益率下降带来资本利得的空间已经不大，短期内信用债的超额收益率主要是票息。重点投资于中低等级信用债的债券基金将获得超越货币基金的投资收益率。

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    3、根据美林投资时钟，在经济处于衰退期中，一旦处于降息周期通道时，则应该采取“债券为王”策略。中国“十二五规划”的GDP目标明确下调为7.5%，这就会使得降息成为一种常态。由于债券价格与市场利率有着反向的关系，所以货币政策的宽松，以及市场利率的降低，有利于债券市场，尤其是债券市场中的长期品种。而2012年6月7日晚间及2012年7月5日晚间，中国央行在时隔3年后首次宣布降息0.25%，就已经表明中国将处于降息通道中。

（资料来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

    综合以上分析与易天富基金大师分析系统，我们认为对债券市场看好，且又想获得超额收益的投资者，可以适当的认购该基金。

(易天富基金研究中心)

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