新基点评：浦银安盛幸福回报A(519118)

基金概况：浦银安盛幸福回报A(519118) 

（数据来源：浦银安盛基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对基金公司评价：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    薛铮，男，上海财经大学数量经济学硕士。2006年3月至2008年5月，在红顶金融研究中心担任固定收益研究员。2008年6月至2009年6月，在上海证券有限公司固定收益部担任投资经理助理之职。2009年7月进入浦银安盛基金管理公司，任基金经理助理兼固定收益研究员。2011年6月至2012年6月，担任浦银安盛优化收益债券型基金基金经理；2011年12月13日起至今，担任浦银安盛分级增利债券基金的基金经理。2012年2月1日起至今，兼任浦银安盛货币市场证券投资基金基金经理。薛铮先生拥有6年证券从业经验，且从未被监管机构予以行政处罚或采取行政监管措施。

易天富基金对基金经理的评价：

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总结与分析：

    浦银安盛幸福回报A/B，是浦银安盛基金旗下的第一只纯债基金——不参与打新，也不参与二级市场的股票买卖。该基金采取定期封闭与开放结合的运作方式。基金运作周期为：契约型开放式（本基金自《基金合同》生效日起每封闭一年集中开放申购与赎回一次）。本基金根据认购、申购费用收取方式的不同,将基金份额分为不同的类别。在投资者认购、申购基金时收取认购、申购费用的，称为A 类基金份额；不收取认购、申购费用,而是从本类别基金资产中计提销售服务费的，称为B类基金份额。

    在投资范围上，本基金投资于具有良好流动性的金融工具，包括债券、货币市场工具、资产支持证券以及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具,但须符合中国证监会的相关规定。本基金为债券型基金，主要投资于固定收益类金融工具，具体包括企业债、公司债、国债、央行票据、金融债、地方政府债、次级债券、可分离交易可转债的纯债部分、短期融资券、中期票据、资产支持证券、债券回购、银行存款等固定收益类金融工具，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金不从二级市场买入股票、权证等权益类资产，也不参与一级市场新股申购和新股增发。可转换债券仅投资于二级市场可分离交易可转债的纯债部分。在投资比例上，本基金各类资产的投资比例为：本基金对固定收益类资产的投资比例不低于基金资产净值的80%，但在每次开放期前三个月、开放期及开放期结束后三个月的期间内，基金投资不受上述比例限制；开放期内现金或者到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%。在风险收益特征上，本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的较低风险品种，其预期风险与收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。

产品优势

    1、普通债券型基金能抵抗通货膨胀，也能免受资金贬值之忧。据易天富基金研究中心统计，2007年到2011年，纯债基金的每一年平均收益率都为正，且在大多年份超过1年期定存，5年总的复合收益率达到29.47%，年化收益率达到5.03%。今年以来，截止到2012年8月3日，更是达到6.48%的年化收益率。

表1  普通债券型基金历年平均收益率

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    2、降准与经济增长下滑的担忧，已经使得目前的信用债收益率显著下降，但中低等级的信用债还有获得超额收益率的可能。5月12日央行公布，自5月18日下调存款准备金率0.5个百分点。 5月24日，汇丰PMI预览指数降至48.7，加剧了中国经济增长可能大幅放缓的担忧。在这两个事件之后，信用债收益率已经出现了显著下降，AA级3-5年期中票的收益率已经下降到5.75%以下。尽管信用债绝对收益率并不低，但获取收益率下降带来资本利得的空间已经不大，短期内信用债的超额收益率主要是票息。重点投资于中低等级信用债的债券基金将获得超越货币基金的投资收益率。

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    3、根据美林投资时钟，在经济处于衰退期中，一旦处于降息周期通道时，则应该采取“债券为王”策略。中国“十二五规划”的GDP目标明确下调为7.5%，这就会使得降息成为一种常态。由于债券价格与市场利率有着反向的关系，所以货币政策的宽松，以及市场利率的降低，有利于债券市场，尤其是债券市场中的长期品种。而2012年6月7日晚间及2012年7月5日晚间，中国央行在时隔3年后分别宣布降息0.25%，就已经表明中国将处于降息通道中。

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    综合以上分析与易天富基金大师分析系统，我们认为对风险厌恶的投资者，可以适当的认购该基金。

(易天富基金研究中心)

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