新基点评：前海开源可转债(000536)

　　基金概况

基金代码	000536	发行日期	2014-03-03至 2014-03-21
投资风格	二级债基	基金类型	契约型开放式
管理费	1.0%	托管费	0.2%
基金规模	不少于2亿元人民币	基金托管人	农业银行股份有限公司

　　投资目标

　　该基金主要利用可转债品种兼具债券和股票的特性，在合理控制风险、保持适当流动性的基础上，力争取得超越基金业绩比较基准的收益。

　　投资范围

　　该基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票、债券、权证以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。该基金所投资的固定收益类资产包括可转债（含分离交易可转债）、公司债、金融债、企业债、国债、央行票据、地方政府债、中期票据、短期融资券、资产支持证券、次级债、债券回购、银行存款等。该基金同时投资于A股股票、权证等权益类品种，但须符合中国证监会的相关规定。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。

　　业绩比较基准

　　中证可转换债券指数收益率×70%＋中证综合债指数收益率×20%＋沪深300指数收益率×10%。

　　费率结构

认购费率	金额（M）	认购费率
	M<100万元	0.6%
	100万元≤M<500万元	0.4%
	500万元≤M<1000万元	0.2%
	M≥1000万元	每笔1000元

申购费率	金额（M）	申购费率
	M<100万元	0.8%
	100万元≤M<500万元	0.6%
	500万元≤M<1000万元	0.3%
	M≥1000万元	每笔1000元

赎回费率	持有期限	赎回费率
	T<366天	0.1%
	366天≤T<731天	0.05%
	T≥731天	0

 

　　基金经理简介

　　李东骞先生，美国注册金融分析师 (CFA)，工学硕士、工商管理硕士，国籍：中国。历任美国前沿(FORE)基金管理有限公司高级经理，中信证券股份有限公司交易与衍生产品业务部副总裁、投资经理助理，现任前海开源基金管理有限公司投资部总监。李东骞先生具备基金从业资格。

　　易天富基金投资分析决策系统（米米基金理财）对基金经理的评价

　　数据不足，暂无评定。

　　基金公司简介

　　前海开源基金管理有限公司，成立于2013年01月23日；注册资本：1.5亿元人民币；办公地址：深圳市福田区深南大道 7006 号万科富春东方大厦 22 楼；股权结构：开源证券有限责任公司、北京市中盛金期投资管理有限公司、北京长和世纪资产管理有限公司出资比例分别为1/3、1/3、1/3。截至2014年03月03日，前海开源基金已经成功发行了2只基金产品。

　　易天富基金投资分析决策系统（米米基金理财）对基金公司的评价

　　产品优势

　　1、宏观经济催生可转债投资良机。目前A股市场处于多年来的低点，随着政治环境的明朗，改革逐步深入，制度红利将逐步释放，经济开始进入高效、可持续的增长阶段，A股市场正在启动新一轮的慢牛过程，可转债的投资价值凸显。此外，近年来可转债规模的扩容，困扰可转债投资的品种问题将得到解决，转债融资潜力将被充分发掘，投资价值显现。

　　2、震荡市场环境中可转债投资优势显著。防御能力：当股市下跌风险加大时，投资于收益率高、转股溢价率低的转债，可有效降低风险。收益能力：当股市行情启动时，可转债亦随之反转，此时股性表现突出，尤其是对基础股票价格变动敏感的转债表现更优，可以较大程度地分享股票上涨带来的收益。

　　3、投资者需要攻守兼备的投资品种来控制风险，获取收益，可转债提供了投资良机。对比2005年以来中证转债指数、中证全债指数、沪深300指数的累计风险收益情况。长期来讲，可转债的收益率不逊色于股票，而且波动性明显小于股票；另一方面，转债的收益率远高于信用债，但波动性略高，但仍在可承受范围之内。可转换债券作为一种长期的投资方式，具有较高的投资价值。

　　4、可转债市场已处于历史低位，进入了价值投资区域。转债目前的估值水平处于历史低位，底价溢价率与平价溢价率基本都在十年来的较低点。转债现在的加权平均收益率超过3%，处在历史较高水平，平均久期3-4年，意味着债券的利息收入水平与安全边际较高；当前价格的隐含波动率也处于低位，转债期权价格被低估。

　　总结

　　综合以上分析与易天富基金投资分析决策系统（米米基金理财）分析，我们认为稳健型投资者，可以适当认购该基金。