基金周评: 房地产类基金升5.79%领涨

本周(7月27日~7月31日)共23584只可比基金中，约60.6%实现周收涨。权益被动型平均周涨0.16%，权益主动型平均周跌1.38%，固收增强型平均周涨0.04%，固收被动型平均周涨0.07%，基金篮子型平均周跌0.24%。指数层面大盘小幅收涨、成长明显回撤，基金净值则更多落在消费、地产与资源相关主题上；科创与信息产业方向拖累主动权益，结构分化仍较突出。

权益行业周涨跌（行业细分，主动+被动合并）

本周A股上证指数周涨0.47%，深证成指周跌1.42%，创业板指周跌3.93%，沪深300周跌1.31%，科创50周跌8.46%。大盘相对抗跌，成长与科创回撤更深，给权益基金净值划出两条线：消费、地产、钢铁等主题更容易跟上指数修复，科创板、移动互联网、信息产业主题则更容易被净值拖累。

食品饮料类基金（8只）平均周涨6.59%，全部收涨。代表产品银华食品饮料量化股票发起式A周涨6.86%。主动类平均周涨6.76%、被动类周涨6.3%，主动端略有超额。饮料与白酒相关产业消息本周仍在，东鹏饮料茶饮料上半年收入翻倍、亚洲饮料板块焕新计划等，强化了消费修复预期；基金主题净值与食品饮料板块走强基本同向。

房地产类基金（10只）平均周涨5.79%，全部收涨。代表产品国泰国证房地产行业指数A周涨7.95%。本周样本以被动跟踪为主。行业侧，7月房企销售进入季节性调整、结构性分化延续的讨论升温，高层稳楼市定调与前七月约1.8万亿销售成绩单同时出现，资金把地产主题重新拿出来交易；房地产主题基金净值因此明显受益。

钢铁主题类基金（5只）平均周涨4.08%，代表产品国泰中证钢铁ETF周涨4.27%。消费类基金（135只）平均周涨3.93%，约87.4%收涨；农业主题类基金（10只）平均周涨3.79%；银行类基金（24只）平均周涨2.88%。银行方向与金融机构治理顶层新规落地形成对照，差异化监管与问责安排抬升治理预期，红利权重类基金更容易获得稳定承接。

有色金属类基金（13只）平均周涨2.75%，资源行业类基金（23只）平均周涨约2.2%，煤炭主题类基金（6只）平均周涨1.63%，金融地产类基金（21只）平均周涨2.1%。资源与红利权重方向本周提供了第二条承接线：当成长主题回撤时，资金更容易在银行、资源与地产之间轮换，而不是重新加仓科创。

食品饮料与房地产虽同属领涨阵营，影响净值的方式并不一样。食品饮料更贴近必选与可选消费的景气与渠道线索；房地产更贴近政策定调、销售季节性与被动指数产品的板块贝塔。钢铁主题则更多吃到黑色系与基建预期的短线修复。这三类不宜揉成一句顺周期走强。

黄金合约类基金平均周涨0.26%。金价本周弹性有限，更多跟着美元强弱和避险情绪小幅摆动，对黄金主题基金净值只形成温和支撑。

新能源汽车类基金平均周涨1.35%。油价侧仍受霍尔木兹通行与供应缺口消息扰动，波动更容易先落到油气与航运交易，对新能源整车主题基金的直接拉动并不稳。

行业板块方面，电子化学品涨9.31%、半导体涨8.90%、元件涨7.53%、光学光电子涨5.62%等涨幅靠前。这与基金领涨主题并不完全重合：现货科技链周内有脉冲，但科创板主题基金平均仍周跌7.84%，说明板块脉冲没有顺畅传导到科创主题净值。反过来，房地产、酒指数等主题基金涨幅更贴近对应现货，被动产品把贝塔吃得更干净。

主动与被动差异方面，食品饮料主题主动端超额更明显；房地产主题本周可比样本集中在被动端。主题内代表产品还包括银华食品饮料量化股票发起式A、国泰国证房地产行业指数A、国泰中证钢铁ETF。

全市场涨幅前50只权益类基金平均周涨13.43%，东方城镇消费主题混合、东方城镇消费主题混合C、东财卓越成长A等排名靠前。跌幅前50只平均周跌14.28%，财通科技创新混合C、财通科技创新混合A、长安宏观策略混合C等跌幅居前。头部与尾部单周差距仍大，主题配置与是否踩中科创回撤是主要来源。

本周食品饮料主题基金净值走强，更多对应饮料与白酒产业链景气线索，以及消费修复预期回暖。房地产主题基金净值走强，则对照稳楼市定调与房企销售分化讨论，被动地产指数产品把板块反弹吃得更直接。科创板主题基金净值承压，更多对应成长风格与科创50大幅回撤，存储与硬科技个别脉冲不足以托住主题净值。

跨境与海外股票方面，可比QDII样本约196只，平均周涨2.44%，约80.1%收涨；指数型-海外股票平均周涨约2.5%。外盘成长与美元波动仍会先扰动跨境与科技映射型产品。

再从策略桶对照看，固收增强与固收被动本周都只有很小的正收益，说明债市没有提供额外弹性。对普通投资者而言，本周更需要区分宽基指数还行和手里主题是否踩中消费地产，以及科技现货脉冲和科创主题基金净值是不是一回事。

把本周这三条主线放在一起看：消费与食品饮料提供最稳的正贡献，房地产与钢铁提供顺周期脉冲，科创与信息产业提供最大拖累。净值结果因此高度依赖主题暴露，而不是简单跟随上证指数那0.47%的周涨幅。海外与QDII样本整体偏强，说明外盘映射这条线并没有一起熄火，只是国内成长主题基金没能同步受益。

若只看全市场60.6%的周收涨占比，容易得出偏暖结论；一旦落到主动权益平均周跌1.38%，体感会立刻转冷。这正是本周基金周评最需要写清的一点：广度尚可，但主动权益均值被成长仓位拉低，被动端则靠酒、地产、钢铁等主题把平均数托住。

再补一层对照：本周东方城镇消费主题混合等产品周涨超过18%，说明消费主题内部也有更锋利的个基弹性；另一端财通科技创新、长安宏观策略等周跌超过15%，成长与科创暴露偏高的产品回撤更陡。这种两端拉开，比策略桶平均值更能提醒仓位结构风险。

银行与金融地产主题本周提供的是稳定器角色，涨幅不算最耀眼，但在成长回撤时更容易成为资金临时停留的方向。钢铁与有色则更偏交易型修复，持续性仍要看商品价格与成交能否跟上。

宽基股票指数型本周几乎走平，也提醒投资者：指数小涨并不自动等于主题基金赚钱，关键仍在暴露落在哪一条主线上。

跌幅方面，科创板类基金（70只）平均周跌7.84%，仅约4.3%收涨；移动互联网类基金（6只）平均周跌7.05%；信息产业类基金（20只）平均周跌6.17%；战略转型类基金（20只）平均周跌5.14%；新兴产业类基金（47只）平均周跌5.1%；创新主题类基金（50只）平均周跌4.36%。

权益主动型

权益主动型 权益主动型共10083只，平均周跌1.38%，其中约47.4%实现周收涨（4779只）。主题方向中，消费类基金（116只）平均周涨4%，资源行业类基金（14只）平均周涨2.17%，金融地产类基金（11只）平均周涨1.84%，国企改革类基金（18只）平均周涨0.31%，内需增长类基金（23只）平均周涨0%。跌幅靠前的包括科创板类基金（58只）平均周跌7.86%，TMT产业类基金（14只）平均周跌7.04%，战略转型类基金（20只）平均周跌5.14%。主动权益本周更像在消费与资源里找承接，科技成长仓位拖累更明显。主动权益内部的主题分化，比策略桶平均值更能解释本周体感。消费与资源还能贡献正收益，科创板、TMT与战略转型则把平均值拉回负值。仓位若偏成长，即使全市场有六成基金周收涨，单只产品仍可能明显跑输。

权益被动型

权益被动型 权益被动型共5236只，平均周涨0.16%，其中约54.7%实现周收涨（2864只）。主题方向中，酒指数类基金（3只）平均周涨8.19%，食品饮料类基金（3只）平均周涨6.3%，房地产类基金（10只）平均周涨5.79%，互联网类基金（5只）平均周涨5.18%，钢铁主题类基金（5只）平均周涨4.08%。按产品类型看，指数型-海外股票（141只）平均周涨2.51%，指数型-股票（4357只）平均周涨0.15%，指数型-其他（54只）平均周涨0.07%。被动端把酒、地产、钢铁等现货主题涨幅吃得更完整，宽基股票指数型几乎走平。

固收增强型

固收增强型 固收增强型共6556只，平均周涨0.04%，其中约83.3%实现周收涨（5461只）。债市波动有限，含权部分跟着A股结构走，增强幅度不大，更多体现为稳健小幅正收益。固收增强本周没有提供额外弹性，说明债券底仓平稳，增强部分也没有明显放大。

固收被动型

固收被动型 固收被动型共719只，平均周涨0.07%，其中约90.1%实现周收涨（648只）。利率债与被动固收产品本周波动收敛，仍是仓位里更稳的一层。对追求稳健的资金来说，本周固收被动继续充当缓冲垫，而不是收益发动机。

基金篮子型

基金篮子型 基金篮子型共41只，平均周跌0.24%，其中约58.5%实现周收涨（24只）。这类产品主要配置权益类子基金，净值更多跟随主动与被动权益的总体表现，本周略偏弱。基金篮子型略跌，更多是子基金组合跟着权益结构走，而不是出现独立主线。

往后看，主要关注：①下周优先核对房地产、食品饮料等强势主题能否从脉冲走成带走更多相邻主题，并对照权益主动型与被动型平均周涨幅是否同步改善；房地产只靠被动指数脉冲、食品饮料缺少相邻主题跟涨时，领涨更容易退潮，这是第一条要核对的线索；②资金与结构线索上，本周约60.6%可比基金周收涨，但主动型平均仍跌1.38%、被动型仅涨0.16%，继续看赚钱效应是扩散还是再度收缩，科创板与信息产业走弱仍可能压制相关净值；主动权益平均涨幅能否由负转正、科创跌幅能否收敛，是判断扩散是否成立的关键；③外围侧重点看美股与美元波动对跨境及成长主题基金的外溢；黄金链继续盯美元与避险情绪是否同步；油价则盯供应扰动会不会再抬升油气相关交易热度。