选股风格：行业轮动 / 混合
摩根民生需求股票A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约38.46%，四季平均换手约69.03%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(6.62%)、新能源/电力设备(6.57%)、资源/有色(3.68%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 6.62%）。四季度新进Top10：天华新能、天赐材料、巨化股份、生益科技。2025 年调仓：新进 16 笔（8 盈 / 8 亏）；退出 16 笔（规避 11 / 错失 5）。
摩根民生需求股票A 2018年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约59.83%，四季平均换手约53.47%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：天邦食品、当升科技、比亚迪、迈瑞医疗。2018 年调仓：新进 11 笔（5 盈 / 6 亏）；退出 11 笔（规避 8 / 错失 3）。
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
该自然年暂无雷达测评数据
行业配置
全年行业配置围绕 医药生物 与 交通运输 两条主线展开：医药生物 持仓占比由 0% 调整至 13.49%，交通运输 由 5.44% 至 8.39%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 医药生物行业持仓占比从 0% 升至 11.66%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 ST易购、三安光电、贝达药业、长春高新，退出 东方网力、民生银行、水星家纺、苏宁易购。Q3 再平衡：新进 宁德时代、水星家纺、洋河股份、药明康德，退出 ST易购、三安光电、兴业银行、长春高新，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 天邦食品、当升科技、比亚迪、迈瑞医疗，退出 宁德时代、森马服饰、洋河股份、药明康德，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 银行 等方向；净加仓 医药生物(+13.49pp)、交通运输(+2.95pp)、农林牧渔(+3.13pp)；净降配 商贸零售(-9.91pp)、计算机(-2.48pp)、纺织服饰(-6.37pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 新能源/电力设备 有一次集中加仓（0%→3.34%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.34%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.34%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 0.0% | 3.34% | 0.0% | +0.00 |
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 医药生物 | 0.0% | 11.66% | 10.55% | 13.49% | +13.49 |
| 商贸零售 | 19.28% | 14.76% | 7.97% | 9.37% | -9.91 |
| 交通运输 | 5.44% | 7.45% | 8.58% | 8.39% | +2.95 |
| 国防军工 | 8.04% | 7.48% | 7.46% | 6.74% | -1.30 |
| 汽车 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 5.65% | +5.65 |
| 计算机 | 7.78% | 5.84% | 5.69% | 5.3% | -2.48 |
| 纺织服饰 | 10.21% | 4.43% | 10.02% | 3.84% | -6.37 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.13% | +3.13 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 3.34% | 3.12% | +3.12 |
| 电子 | 0.0% | 6.25% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 银行 | 10.74% | 3.87% | 0.0% | 0.0% | -10.74 |
| 食品饮料 | 0.0% | 0.0% | 3.43% | 0.0% | +0.00 |
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 3.34% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 3.34% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
2018-03-31 新进：—；退出：—
2018-06-30 新进：ST易购、三安光电、贝达药业、长春高新；退出：东方网力、民生银行、水星家纺、苏宁易购
2018-09-30 新进：宁德时代、水星家纺、洋河股份、药明康德；退出：ST易购、三安光电、兴业银行、长春高新
2018-12-31 新进：天邦食品、当升科技、比亚迪、迈瑞医疗；退出：宁德时代、森马服饰、洋河股份、药明康德
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 长春高新 | 3.16 | 4.08 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 贝达药业 | 8.5 | -28.0 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 三安光电 | 6.25 | -14.88 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 东方网力 | 3.62 | -33.69 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 民生银行 | 5.25 | -12.39 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 水星家纺 | 3.5 | -1.5 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 洋河股份 | 3.43 | -26.0 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 宁德时代 | 3.34 | 1.1 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 药明康德 | 3.67 | -19.11 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 水星家纺 | 3.76 | -7.5 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 长春高新 | 3.16 | 4.08 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | ST易购 | 6.24 | -4.26 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 三安光电 | 6.25 | -14.88 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 兴业银行 | 3.87 | 10.76 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 天邦食品 | 3.13 | 157.06 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 比亚迪 | 5.65 | 4.88 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 当升科技 | 3.12 | -0.51 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 迈瑞医疗 | 6.64 | 22.96 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 洋河股份 | 3.43 | -26.0 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 森马服饰 | 6.26 | -19.64 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 宁德时代 | 3.34 | 1.1 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 药明康德 | 3.67 | -19.11 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/6；退出 规避/错失 8/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。