山西策略灵活配置混合 2020年重仓选股年度评论

年度摘要

山西策略灵活配置混合 2020年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约46.38%，四季平均换手约58.27%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(3.37%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：安恒信息、广联达、柏楚电子、歌尔股份、能科科技。2020 年调仓：新进 13 笔（7 盈 / 6 亏）；退出 13 笔（规避 3 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 计算机 与 电子 两条主线展开：计算机 持仓占比由 3.73% 调整至 13.99%，电子 由 0% 至 5.79%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 兆易创新、宁德时代、立讯精密，退出 中国平安、美的集团、通策医疗。Q3 再平衡：新进 五粮液、美的集团、通策医疗，退出 兆易创新、恒瑞医药、长春高新，兼有获利兑现与方向试探。Q4 计算机行业持仓占比从 4.75% 升至 13.99%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 安恒信息、广联达、柏楚电子、歌尔股份，退出 五粮液、山西汾酒、恒生电子、爱尔眼科，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 非银金融、医药生物、家用电器 等方向；净加仓 计算机(+10.26pp)、电力设备(+3.37pp)、电子(+5.79pp)；净降配 非银金融(-3.58pp)、食品饮料(-3.96pp)、医药生物(-23.57pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 消费/家电/面板 有一次集中加仓（0%→4.11%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+3.37pp)；相应下降：消费/家电/面板(-4.13pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.37pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.37pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2020 热点对照

季度流转

2020-03-31 新进：—；退出：—

2020-06-30 新进：兆易创新、宁德时代、立讯精密；退出：中国平安、美的集团、通策医疗

2020-09-30 新进：五粮液、美的集团、通策医疗；退出：兆易创新、恒瑞医药、长春高新

2020-12-31 新进：安恒信息、广联达、柏楚电子、歌尔股份、能科科技、金山办公、锐科激光；退出：五粮液、山西汾酒、恒生电子、爱尔眼科、美的集团、药明康德、通策医疗

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/6；退出 规避/错失 3/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。