选股风格：集中押注 / 混合
工银国企改革股票 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约45.82%，四季平均换手约75.6%。年末主题配置集中在：资源/有色(30.56%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：东方钽业、中国铝业、云铝股份、山东黄金、山金国际。2025 年调仓：新进 19 笔（8 盈 / 11 亏）；退出 19 笔（规避 11 / 错失 8）。
工银国企改革股票 2023年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约31.3%，四季平均换手约44.13%。四季度新进Top10：陕西煤业。2023 年调仓：新进 9 笔（2 盈 / 7 亏）；退出 9 笔（规避 7 / 错失 2）。
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
该自然年暂无雷达测评数据
行业配置
全年行业配置围绕 建筑装饰 与 煤炭 两条主线展开：建筑装饰 持仓占比由 0% 调整至 5.69%，煤炭 由 0% 至 4.94%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 建筑装饰行业持仓占比从 0% 升至 6.03%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国中铁、中国石化、中国移动、华新建材，退出 中国汽研、华新水泥、国电南瑞、老白干酒。Q3 再平衡：新进 中国太保、兖矿能源、华新水泥、老白干酒，退出 万华化学、东方电气、中兴通讯、华新建材，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 陕西煤业，退出 华新水泥，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 电力设备、基础化工、汽车 等方向；净加仓 建筑装饰(+5.69pp)、煤炭(+4.94pp)、石油石化(+2.38pp)；净降配 电力设备(-6.5pp)、基础化工(-8.06pp)、汽车(-3.03pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q4 | 变化 |
|---|
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 建筑装饰 | 0.0% | 6.03% | 5.8% | 5.69% | +5.69 |
| 食品饮料 | 6.62% | 0.0% | 5.38% | 5.3% | -1.32 |
| 煤炭 | 0.0% | 0.0% | 2.38% | 4.94% | +4.94 |
| 计算机 | 2.99% | 3.54% | 5.91% | 4.41% | +1.42 |
| 通信 | 2.86% | 7.44% | 3.06% | 3.05% | +0.19 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 2.4% | 2.44% | +2.44 |
| 石油石化 | 0.0% | 2.48% | 2.43% | 2.38% | +2.38 |
| 电力设备 | 6.5% | 3.88% | 0.0% | 0.0% | -6.50 |
| 基础化工 | 8.06% | 7.64% | 0.0% | 0.0% | -8.06 |
| 汽车 | 3.03% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.03 |
| 建筑材料 | 3.31% | 2.81% | 2.44% | 0.0% | -3.31 |
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
2023-03-31 新进：—；退出：—
2023-06-30 新进：中国中铁、中国石化、中国移动、华新建材、隧道股份；退出：中国汽研、华新水泥、国电南瑞、老白干酒、贵州茅台
2023-09-30 新进：中国太保、兖矿能源、华新水泥、老白干酒、贵州茅台；退出：万华化学、东方电气、中兴通讯、华新建材、华鲁恒升
2023-12-31 新进：陕西煤业；退出：华新水泥
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 中国石化 | 2.48 | -4.56 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 隧道股份 | 3.28 | -2.5 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 中国移动 | 2.61 | 3.77 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 中国中铁 | 2.75 | -10.03 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 国电南瑞 | 2.8 | -14.79 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 贵州茅台 | 3.06 | -7.09 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 老白干酒 | 3.56 | -33.86 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 中国汽研 | 3.03 | -15.85 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 兖矿能源 | 2.38 | -2.17 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 贵州茅台 | 2.64 | -4.03 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 老白干酒 | 2.74 | -2.8 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 中国太保 | 2.4 | -16.82 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | 中兴通讯 | 4.83 | -28.24 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | 万华化学 | 3.48 | 0.55 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | 华鲁恒升 | 4.16 | 4.8 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | 东方电气 | 3.88 | -16.14 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 新进 | 陕西煤业 | 2.45 | 20.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 华新水泥 | 2.44 | -16.97 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 2/7；退出 规避/错失 7/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。