富国宏观策略灵活配置混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

富国宏观策略灵活配置混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约25.54%，四季平均换手约96.47%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：东方铁塔、东阳光、宇晶股份、常宝股份、数据港。2025 年调仓：新进 28 笔（21 盈 / 7 亏）；退出 28 笔（规避 11 / 错失 17）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 银行 与 通信 两条主线展开：银行 持仓占比由 2.99% 调整至 5.11%，通信 由 0% 至 4.22%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 8.4%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国平安、兆易创新、大金重工、广东宏大，退出 冰川网络、合肥城建、学大教育、工商银行。Q3 再平衡：新进 东方电缆、东方证券、佰维存储、兴业证券，退出 中国平安、大金重工、广东宏大、广发证券，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东方铁塔、东阳光、宇晶股份、常宝股份，退出 东方电缆、东方证券、佰维存储、兆易创新，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 社会服务、房地产、传媒 等方向；净加仓 综合(+2.53pp)、银行(+2.12pp)、医药生物(+2.17pp)；净降配 社会服务(-2.56pp)、房地产(-7.2pp)、传媒(-4.66pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→2.66%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

市场热点与行业配置

人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 6.37pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 佰维存储、兆易创新、寒武纪、数据港 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 15.26%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电缆、佰维存储、兆易创新、唯万密封 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 5.21%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 东方电缆、大金重工、湘电股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国平安、兆易创新、大金重工、广东宏大、广发证券、新华保险、湘电股份、生益电子、舒泰神、莱斯信息；退出：冰川网络、合肥城建、学大教育、工商银行、巨人网络、广日股份、海澜之家、滨江集团、爱玛科技、金地集团

2025-09-30 新进：东方电缆、东方证券、佰维存储、兴业证券、唯万密封、寒武纪、悦康药业、拓普集团、新易盛；退出：中国平安、大金重工、广东宏大、广发证券、新华保险、湘电股份、生益电子、舒泰神、莱斯信息

2025-12-31 新进：东方铁塔、东阳光、宇晶股份、常宝股份、数据港、润泽科技、渝农商行、道通科技、齐鲁银行；退出：东方电缆、东方证券、佰维存储、兆易创新、兴业证券、唯万密封、寒武纪、拓普集团、新易盛

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 21/7；退出 规避/错失 11/17。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。