万家景气驱动混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

万家景气驱动混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约35.55%，四季平均换手约71.93%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.06%)、半导体设备/材料(3.75%)。四季度新进Top10：世纪华通、牧原股份、祥和实业、立华股份、银轮股份。2025 年调仓：新进 17 笔（6 盈 / 11 亏）；退出 17 笔（规避 10 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 汽车 两条主线展开：电子 持仓占比由 7.91% 调整至 10.76%，汽车 由 6.33% 至 10.72%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东方财富、中国太保、中文在线、中金公司，退出 嵘泰股份、爱婴室、纳睿雷达、荃银高科。Q3 汽车行业持仓占比从 4.09% 升至 11.93%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 寒武纪、申通快递、福立旺、美湖股份，退出 东方财富、中国太保、中文在线、中金公司，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 世纪华通、牧原股份、祥和实业、立华股份，退出 申通快递、福立旺、美湖股份、荣泰健康，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 公用事业、商贸零售、国防军工 等方向；净加仓 机械设备(+2.97pp)、电子(+2.85pp)、传媒(+2.89pp)；净降配 公用事业(-2.48pp)、商贸零售(-2.53pp)、国防军工(-2.65pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、半导体设备/材料 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.85pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际、寒武纪、海光信息、福立旺 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 5.94pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际、寒武纪、海光信息、祥和实业 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.77pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 聚和材料 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东方财富、中国太保、中文在线、中金公司、晨光生物；退出：嵘泰股份、爱婴室、纳睿雷达、荃银高科、长江电力

2025-09-30 新进：寒武纪、申通快递、福立旺、美湖股份、聚和材料、荣泰健康、邦基科技；退出：东方财富、中国太保、中文在线、中金公司、大北农、晨光生物、隆平高科

2025-12-31 新进：世纪华通、牧原股份、祥和实业、立华股份、银轮股份；退出：申通快递、福立旺、美湖股份、荣泰健康、邦基科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/11；退出 规避/错失 10/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。