工银国企改革股票 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

工银国企改革股票 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约45.82%，四季平均换手约75.6%。年末主题配置集中在：资源/有色(30.56%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：东方钽业、中国铝业、云铝股份、山东黄金、山金国际。2025 年调仓：新进 19 笔（8 盈 / 11 亏）；退出 19 笔（规避 11 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 有色金属 为核心配置方向，持仓占比由 5.78% 调整至 68.49%。

Q2 末换仓：新进 小商品城、成都银行、紫金矿业、菜百股份，退出 中国移动、山金国际、潍柴动力、神火股份。Q3 再平衡：新进 巨化股份、生益科技、芒果超媒、芯源微，退出 农业银行、北新建材、成都银行、海康威视，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 5.08% 升至 68.49%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 东方钽业、中国铝业、云铝股份、山东黄金，退出 北方华创、小商品城、巨化股份、时代电气，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子、机械设备、煤炭 等方向；净加仓 有色金属(+62.71pp)；净降配 电子(-4.82pp)、机械设备(-5.24pp)、煤炭(-2.69pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（5.08%→30.56%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：资源/有色(+30.56pp)；相应下降：半导体设备/材料(-4.82pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 11.63pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国移动、北方华创、海康威视、生益科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 10.06pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 北方华创、时代电气、生益科技、芯源微 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 68.49% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东方钽业、中国铝业、云铝股份、山东黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 9.97%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 运达股份、金风科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：小商品城、成都银行、紫金矿业、菜百股份；退出：中国移动、山金国际、潍柴动力、神火股份

2025-09-30 新进：巨化股份、生益科技、芒果超媒、芯源微、运达股份、金风科技；退出：农业银行、北新建材、成都银行、海康威视、菜百股份、陕西煤业

2025-12-31 新进：东方钽业、中国铝业、云铝股份、山东黄金、山金国际、江西铜业、洛阳钼业、神火股份、藏格矿业；退出：北方华创、小商品城、巨化股份、时代电气、生益科技、芒果超媒、芯源微、运达股份、金风科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/11；退出 规避/错失 11/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。