安信恒利增强债券A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

安信恒利增强债券A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约9.68%，四季平均换手约100.0%。年末主题配置集中在：资源/有色(3.39%)、AI算力/光模块(1.82%)、消费/家电/面板(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 1.82%）。2025 年调仓：新进 20 笔（9 盈 / 11 亏）；退出 10 笔（规避 5 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 通信 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 8.96%，通信 由 0% 至 4.14%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q3 再平衡：退出 中国平安、兴业银行、农业银行、国泰海通，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 8.96%，为年内最突出的行业加仓节点。

净加仓 通信(+4.14pp)、有色金属(+8.96pp)、电子(+3.57pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色、AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 资源/有色 有一次集中加仓（0%→3.39%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+1.82pp)、资源/有色(+3.39pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 7.71%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、寒武纪、新易盛、香农芯创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.57%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、寒武纪、香农芯创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 8.96%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中孚实业、兴业银锡、洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.11% 附近；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：—；退出：—

2025-09-30 新进：—；退出：中国平安、兴业银行、农业银行、国泰海通、宁德时代、工商银行、招商银行、紫金矿业、美的集团、贵州茅台

2025-12-31 新进：—；退出：—

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/11；退出 规避/错失 5/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。