华夏兴融混合(LOF)C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华夏兴融混合(LOF)C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约22.16%，四季平均换手约76.87%。年末主题配置集中在：资源/有色(3.72%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：中矿资源、华友钴业、天齐锂业、山西汾酒、平煤股份。2025 年调仓：新进 19 笔（10 盈 / 9 亏）；退出 19 笔（规避 9 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 有色金属 为核心配置方向，持仓占比由 8.88% 调整至 11.28%。

Q2 末换仓：新进 中国平安、吉祥航空、海澜之家、长江电力，退出 嘉益股份、圆通速递、山金国际、建发股份。Q3 有色金属行业持仓占比从 6.93% 升至 15.74%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中信银行、山金国际、明泰铝业、申通快递，退出 唐山港、小商品城、海信家电、海澜之家，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中矿资源、华友钴业、天齐锂业、山西汾酒，退出 中信银行、中国平安、吉祥航空、山金国际，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 国防军工、商贸零售、轻工制造 等方向；净加仓 食品饮料(+2.91pp)、有色金属(+2.4pp)、煤炭(+2.23pp)；净降配 国防军工(-1.75pp)、商贸零售(-2.1pp)、轻工制造(-1.9pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（5.01%→9.44%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

市场热点与行业配置

当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 1.6%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 纳芯微 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，年初 1.75% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 纳芯微、航发动力 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.4pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中矿资源、云铝股份、华友钴业、天齐锂业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国平安、吉祥航空、海澜之家、长江电力、长白山；退出：嘉益股份、圆通速递、山金国际、建发股份、航发动力

2025-09-30 新进：中信银行、山金国际、明泰铝业、申通快递、纳芯微、赤峰黄金；退出：唐山港、小商品城、海信家电、海澜之家、长江电力、长白山

2025-12-31 新进：中矿资源、华友钴业、天齐锂业、山西汾酒、平煤股份、比亚迪、洛阳钼业、贵州茅台；退出：中信银行、中国平安、吉祥航空、山金国际、明泰铝业、申通快递、纳芯微、赤峰黄金

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/9；退出 规避/错失 9/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。