选股风格：集中押注 / 混合
山证资管策略精选混合C 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约63.48%，四季平均换手约57.1%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(7.6%)。最近一季新进Top10：仕佳光子、光库科技、源杰科技、生益科技。2026 年调仓：新进 8 笔（3 盈 / 5 亏）；退出 8 笔（规避 5 / 错失 3）。
山证资管策略精选混合C 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约63.48%，四季平均换手约57.1%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(7.6%)。最近一季新进Top10：仕佳光子、光库科技、源杰科技、生益科技。2026 年调仓：新进 8 笔（3 盈 / 5 亏）；退出 8 笔（规避 5 / 错失 3）。
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
行业配置
全年行业配置围绕 通信 与 机械设备 两条主线展开：通信 持仓占比由 24.73% 调整至 30.91%，机械设备 由 4.89% 至 4.46%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
03月 通信行业持仓占比从 24.73% 升至 32.43%，为年内最突出的行业加仓节点。03月 末换仓：新进 德科立、罗博特科、腾景科技、长飞光纤，退出 工业富联、生益科技、胜宏科技、英维克。06月 再平衡：新进 仕佳光子、光库科技、源杰科技、生益科技，退出 东田微、德科立、腾景科技、长飞光纤，兼有获利兑现与方向试探。
净加仓 通信(+6.18pp)；净降配 电子(-6.95pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，年初 8.22% 为全年高点，此后逐步收敛至 7.6%；主要经由 新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | 12月 | 03月 | 06月 | 变化 |
|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 8.22% | 6.56% | 7.6% | -0.62 |
| 行业 | 12月 | 03月 | 06月 | 变化 |
|---|---|---|---|---|
| 通信 | 24.73% | 32.43% | 30.91% | +6.18 |
| 电子 | 35.23% | 25.13% | 28.28% | -6.95 |
| 机械设备 | 4.89% | 4.38% | 4.46% | -0.43 |
| 热点 | 12月 | 03月 | 06月 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 8.22% | 6.56% | 7.6% | -0.62 | 持仓占比较高 | 新易盛 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
2025-12-31 新进：—；退出：—
2026-03-31 新进：德科立、罗博特科、腾景科技、长飞光纤；退出：工业富联、生益科技、胜宏科技、英维克
2026-06-30 新进：仕佳光子、光库科技、源杰科技、生益科技；退出：东田微、德科立、腾景科技、长飞光纤
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 罗博特科 | 4.38 | 62.63 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 长飞光纤 | 5.12 | 76.39 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 腾景科技 | 4.96 | -28.82 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 德科立 | 5.88 | 13.15 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 英维克 | 4.89 | -21.09 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 胜宏科技 | 5.51 | -12.72 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 生益科技 | 4.62 | -24.14 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 工业富联 | 6.45 | -17.07 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 光库科技 | 4.89 | -43.24 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 生益科技 | 6.43 | -34.61 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 仕佳光子 | 4.43 | -45.74 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 源杰科技 | 6.69 | -34.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 东田微 | 6.23 | 65.54 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 长飞光纤 | 5.12 | 76.39 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 腾景科技 | 4.96 | -28.82 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 德科立 | 5.88 | 13.15 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 3/5；退出 规避/错失 5/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。