选股风格：集中押注 / 混合
华商致远回报混合A 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约44.62%，四季平均换手约60.67%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.8%)、半导体设备/材料(5.04%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比8.93%→期末 13.84%）。最近一季新进Top10：三环集团、博迁新材、生益科技、风华高科。2026 年调仓：新进 12 笔（7 盈 / 5 亏）；退出 13 笔（规避 4 / 错失 9）。
华商致远回报混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约45.35%，四季平均换手约66.7%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(10.98%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比8.93%→Q4 10.98%）。四季度新进Top10：沪电股份、源杰科技、神工股份、腾景科技、长芯博创。2025 年调仓：新进 5 笔（4 盈 / 1 亏）；退出 5 笔（规避 1 / 错失 4）。
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
行业配置
全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 13.05% 调整至 22.87%。
12月电子行业持仓占比从 13.05% 升至 22.87%，为年内最突出的行业加仓节点。12月 末换仓：新进 沪电股份、源杰科技、神工股份、腾景科技，退出 中材科技、宏和科技、德科立、海力风电。
年内已基本清退 电力设备、建筑材料 等方向；净加仓 电子(+9.82pp)；净降配 通信(-4.17pp)、电力设备(-2.55pp)、建筑材料(-4.82pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.05pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 38.84% 逐季抬升至年末 44.49%（峰值出现在 12月）；主要经由 东山精密、中际旭创、仕佳光子、德科立 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 15.6% 逐季抬升至年末 22.87%（峰值出现在 12月）；主要经由 东山精密、沪电股份、海力风电、源杰科技 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年逐步收敛，由年初 2.55% 逐季回落至年末 0%；主要经由 海力风电 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | 09月 | 12月 | 变化 |
|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 8.93% | 10.98% | +2.05 |
| 行业 | 09月 | 12月 | 变化 |
|---|---|---|---|
| 电子 | 13.05% | 22.87% | +9.82 |
| 通信 | 25.79% | 21.62% | -4.17 |
| 电力设备 | 2.55% | 0.0% | -2.55 |
| 建筑材料 | 4.82% | 0.0% | -4.82 |
| 热点 | 09月 | 12月 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 38.84% | 44.49% | +5.65 | 明显加仓 | 东山精密、中际旭创、仕佳光子、德科立、新易盛、沪电股份 |
| 人形机器人/高端制造 | 15.6% | 22.87% | +7.27 | 明显加仓 | 东山精密、沪电股份、海力风电、源杰科技、生益电子、神工股份 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 2.55% | 0.0% | -2.55 | 明显减仓 | 海力风电 |
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：沪电股份、源杰科技、神工股份、腾景科技、长芯博创；退出：中材科技、宏和科技、德科立、海力风电、生益电子
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 沪电股份 | 3.15 | 3.97 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 长芯博创 | 4.0 | 7.85 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 腾景科技 | 3.62 | 59.56 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 神工股份 | 3.66 | -3.83 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 源杰科技 | 2.88 | 56.61 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中材科技 | 2.7 | 6.82 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 海力风电 | 2.55 | -15.27 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 宏和科技 | 2.12 | 5.56 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 生益电子 | 2.5 | 21.9 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 德科立 | 4.08 | 13.6 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 4/1；退出 规避/错失 1/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。