银华富饶精选三年持有期混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

银华富饶精选三年持有期混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约42.57%，四季平均换手约95.23%。年末主题配置集中在：资源/有色(19.07%)、半导体设备/材料(4.3%)、消费/家电/面板(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 4.3%）。四季度新进Top10：中国平安、云铝股份、北方华创、山金国际、洛阳钼业。2025 年调仓：新进 24 笔（6 盈 / 18 亏）；退出 20 笔（规避 14 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 非银金融 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 29.24%，非银金融 由 0% 至 7.8%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中信银行、中国人保、中国人寿、中国太保，退出 宇通客车、招商银行、格力电器、比亚迪。Q3 再平衡：新进 春风动力、海大集团、福耀玻璃、美的集团，退出 中信银行、中国人保、中国人寿、中国太保，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 29.24%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国平安、云铝股份、北方华创、山金国际，退出 匠心家居、春风动力、杭州银行、海大集团，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、食品饮料、家用电器 等方向；净加仓 电子(+4.3pp)、非银金融(+7.8pp)、有色金属(+29.24pp)；净降配 汽车(-8.99pp)、食品饮料(-7.21pp)、家用电器(-14.24pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→19.07%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：资源/有色(+19.07pp)、半导体设备/材料(+4.3pp)；相应下降：消费/家电/面板(-7.25pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 4.3pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 北方华创、同花顺 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.3%（峰值出现在 Q4）；主要经由 北方华创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 29.24%（峰值出现在 Q4）；主要经由 云铝股份、洛阳钼业、紫金矿业、藏格矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中信银行、中国人保、中国人寿、中国太保、兴业银行、匠心家居、同花顺、成都银行、杭州银行、江苏银行；退出：宇通客车、招商银行、格力电器、比亚迪、美的集团、贵州茅台

2025-09-30 新进：春风动力、海大集团、福耀玻璃、美的集团；退出：中信银行、中国人保、中国人寿、中国太保、兴业银行、同花顺、成都银行、江苏银行

2025-12-31 新进：中国平安、云铝股份、北方华创、山金国际、洛阳钼业、生益科技、紫金矿业、藏格矿业、西部矿业、锡业股份；退出：匠心家居、春风动力、杭州银行、海大集团、福耀玻璃、美的集团

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/18；退出 规避/错失 14/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。