华夏景气驱动混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华夏景气驱动混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约43.18%，四季平均换手约69.03%。年末主题配置集中在：资源/有色(26.08%)。四季度新进Top10：华鲁恒升、厦门钨业、平煤股份、江西铜业、神火股份。2025 年调仓：新进 16 笔（11 盈 / 5 亏）；退出 16 笔（规避 6 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 煤炭 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 21.65% 调整至 49.5%，煤炭 由 3.23% 至 5.93%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中煤能源、宝武镁业、洛阳钼业、赤峰黄金，退出 春秋航空、神火股份、紫金矿业、龙佰集团。Q3 有色金属行业持仓占比从 21.42% 升至 41.57%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国稀土、中金黄金、华友钴业、山东黄金，退出 中国神华、中煤能源、宝武镁业、洛阳钼业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 华鲁恒升、厦门钨业、平煤股份、江西铜业，退出 中国稀土、华友钴业、山东黄金、山金国际，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 交通运输、国防军工 等方向；净加仓 有色金属(+27.85pp)、基础化工(+2.74pp)、煤炭(+2.7pp)；净降配 交通运输(-3.27pp)、国防军工(-3.21pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（5.91%→19.47%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+20.74pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 3.21% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 西部超导 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 49.5% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国稀土、中金黄金、云铝股份、华友钴业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中煤能源、宝武镁业、洛阳钼业、赤峰黄金；退出：春秋航空、神火股份、紫金矿业、龙佰集团

2025-09-30 新进：中国稀土、中金黄金、华友钴业、山东黄金、申通快递、紫金矿业；退出：中国神华、中煤能源、宝武镁业、洛阳钼业、西部矿业、西部超导

2025-12-31 新进：华鲁恒升、厦门钨业、平煤股份、江西铜业、神火股份、藏格矿业；退出：中国稀土、华友钴业、山东黄金、山金国际、申通快递、紫金矿业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/5；退出 规避/错失 6/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。