大成正向回报灵活配置混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

大成正向回报灵活配置混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约51.66%，四季平均换手约66.27%。年末主题配置集中在：资源/有色(14.12%)。四季度新进Top10：中矿资源、华钰矿业、山金国际、锡业股份。2025 年调仓：新进 15 笔（14 盈 / 1 亏）；退出 15 笔（规避 4 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 交通运输 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 41.04% 调整至 46.78%，交通运输 由 0% 至 4.79%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 交通运输行业持仓占比从 0% 升至 11.59%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中远海能、山东黄金、招商轮船、盛达资源，退出 中国铝业、山金国际、洛阳钼业、神火股份。Q3 再平衡：新进 中曼石油、中金黄金、华友钴业、华锡有色，退出 中远海能、云铝股份、盛达资源、紫金矿业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中矿资源、华钰矿业、山金国际、锡业股份，退出 中曼石油、华锡有色、金诚信、铜陵有色，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 银行 等方向；净加仓 交通运输(+4.79pp)、有色金属(+5.74pp)；净降配 银行(-5.51pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 资源/有色有一次集中加仓（8.82%→13.27%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+5.3pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 46.78% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国铝业、中矿资源、中金黄金、云铝股份 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中远海能、山东黄金、招商轮船、盛达资源、金钼股份；退出：中国铝业、山金国际、洛阳钼业、神火股份、藏格矿业

2025-09-30 新进：中曼石油、中金黄金、华友钴业、华锡有色、洛阳钼业、铜陵有色；退出：中远海能、云铝股份、盛达资源、紫金矿业、金钼股份、齐鲁银行

2025-12-31 新进：中矿资源、华钰矿业、山金国际、锡业股份；退出：中曼石油、华锡有色、金诚信、铜陵有色

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 14/1；退出 规避/错失 4/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。