投资攻略：新兴债市基金回报稳健

　　全球面临的通胀上升问题，同时也考验许多新兴市场经济体的抗通胀政策，不少新兴市场国家今年上半年为控制通胀，采取加息方式，让新兴市场债券面临较大的挑战。不过7月份国际油价下滑，使深受通胀压力的新兴市场得以喘息。基于新兴债市有汇兑收益的诱因，相关基金的后市回报仍可看好。

　　大部分新兴市场国家在过去5年多以来，都是采用通胀目标政策，有基金市场策略员表示，只要等新兴市场国家景气因加息而逐渐疲弱时，这些央行便有可能在未来一年半内转为减息，对新兴市场债券可说是正面讯息。

　　比如占近三个月榜首的景顺新兴货币债券基金，是透过投资于新兴市场国家货币计价的现金、以及债务工具，以达致回报目标。基金在2007年升幅为17.26%。基金今年以来已涨了约6%。基金资产百分比为79.91%债券、16.95现金及3.14%其他。

　　基金资产百分比为43.14%债券及56.86%现金。基金三大投资比重为8.36% Republic of Poland (5%、24-10-2013)、5.49% Republic of Turkey (16%、07-03-2012)及6.94% Government of Hungary (6%、12-10-2011)。

　　国际资金流向一般不脱离房市、股市、债市、原料及货币市场5大板块，当前全球信贷紧缩造成的金融动荡仍然十分剧烈，现在全球金融市场除了要面对次按风暴对实质经济面的后续冲击外，还有通胀的两大不确定性因素。

　　债信评级调升增吸引力

　　新兴市场的金融体系持续改善，外汇储备亦相当丰厚，且多数国家已偿还过去钜额负债，经济亦持续稳定增长，比如近期原物料价格回落，并不影响巴西债券价格，能源与原料等仍是重要经济发展要素，俄罗斯债券价格亦在战事结束后强力反弹。

　　除少数国家如阿根廷因国内政经局势不稳，面临遭调降评级外，其他新兴市场国家将受惠于内需市场、债信状况良好、评级持续调升及货币相对强势等吸引力，以当地货币计价的资产可享有汇兑收益的投资诱因。（梁亨）