考核压力使国内基金陷入短期排名“美丽陷阱”

　　"国内基金公司非常看重短期排名，主要受到内部制度所累。因为这和他们的绩效考核直接挂钩。"中国对冲基金研究中心研究主管锐衍说，"国外的基金其实也注重排名，但是他们更注重长期收益，也就是一个长期的排名。"

　　以美国的富达基金公司(Fidelity)的一只成熟基金--富达加拿大基金(Fidelity Canada Fund)--为例。该基金80%投资在加拿大证券市场，是一只比较典型的股票型基金。公开资料显示，该基金在标准普尔和加拿大证券市场的回报第一年是4.76%，第三年18.80%，第五年23.43%，第十年13.27%。作为富达基金公司的老牌成熟基金，其长期排名也一直居高不下。

　　"相对而言，海外共同基金的基金经理们受到短期排名的压力就较小。因此，美国的很多共同基金在基金组合中都是比较求稳，甚至只要跑赢指数就好。"锐衍说。

　　因此，"耶鲁式"的投资组合长期看来往往非常成功。美国耶鲁大学的投资的基金组合为财富界所称道。在耶鲁大学基金组合中有不同的资产。其中美国股票30%，海外股票15%、新兴市场(如中国、印度等)股票5%、房地产20%、国家债券30%。在相当的一段时间里，该投资组合的80%资产回报是靠资产配置产生的，只有20%是凭股票投资获取的。这在海外投资理财界被视为一个惊人的成果。

　　从去年开始，大宗商品不断上涨，全球股市进入一个调整期。因此，"耶鲁式"组合更加受到基金公司的模仿。

　　富达基金公司去年年底推出的富达全天候领航基金便属于"耶鲁式"基金。该基金明确提出了中立、复苏、过热、复胀、滞胀等五种经济状态的五种资产配置模式。以不同经济周期，进行不同比例的资产配置，在风险可控的前提下，把收益最大化。相比之下，国内很多基金仍然在短期排名这个美丽的陷阱中，无奈地随着股市和房市漂泊。

　　最近，国内很多基金界的人都在读《说谎者的扑克牌》。这本书的精髓是在讲"急功近利者不会忠诚"。

　　"股市一片惨淡，基金也在'维稳'。在这样惨淡的夏天，我们有了一点时间来看书。"上海的一位基金经理在闲聊中告诉记者。（王初虹）