没有全天候冠军

　　文：黄嫀淓

　　时事势造英雄。

　　1月份，正值上证指点5300点附近，国内私募第一人赵丹阳宣布，将其管理的“赤子之心”基金清盘。

　　当时，人们对此大为不解。因为当时除少数声音唱空外，市场中仍然以唱多为主流。然而，事隔半载，人们才恍然大悟：如果当时都跟着赵丹阳“清盘”，那该多好啊！

　　现在，赵丹阳在人们心目中，从迷途的羔羊，变成了股市英雄。

　　假如将来，赵丹阳复出，成立“赤子之心”二号，其势头，一定不亚于王亚伟的华夏策略。

　　不同的市道，需要不同的英雄气质。在牛市中，人们追捧王亚伟，现在，人们开始怀念赵丹阳。

　　在投资界，人们难以找到一个全天候的冠军，巴菲特(W.Buffet)不是，罗杰斯(J.Rogers)也不是。然而，在不同情境下，又有一些人，他们注定会成为精神领袖。比如，在下跌市场中，有一些人，表现比其他人更出色，我们相信，他们，就是市场弱势时期的精神领袖。

　　公募基金：降仓位、选股独到

　　投资人不能指望股票型基金遭遇股市大跌时，仍能全身而退。因为标准的股票型基金最低仓位不低于60%，而市场又不允许做空。这是制度。

　　即使是混合型基金，普遍最低仓位也有30%。

　　因此，随着市场深幅调整，绝大多数公募基金只能跟着被动下跌，这是公募基金最大的困境与无奈。

　　弱市中，公募基金表现抗跌，一般有两类。一类是提前降低仓位，减少风险。另一类是个股选择较为独到，跌幅小于市场同期水平。

　　由于及时降低仓位，并全身而退的，本轮下跌中，表现最突出的是兴业趋势。该基金为混合型基金，最低仓位可至30%。从2007年三季度起，该基金的仓位一直下降。公开资料显示，2007年三季度该基金股票仓位为81%，到2008年一季度只剩55%。

　　事实上，去年10月中，该公司一直向投资人提示风险。

　　公司10月16日公开发表的《致投资人的信》指出，当前市场面临泡沫，投资风险极高。公司旗下基金全体进入防御阶段。

　　华宝兴业多策略则是后一类的典型代表。截至6月17日，华宝兴业多策略基金今年以来净值跌幅仅为7.12%，然而上证指数跌幅却高达54.12%。该基金成为股票方向基金中，跌幅最小的一只，堪称名副其实的弱市英雄。

　　根据华宝兴业多策略一季度报告，该基金当期新进买入的用友软件、招商银行、新和成3只股票，分别占基金净值4.85%、4.17%与4.08%，为前三大重仓股。

　　事实证明，这次买入，成就基金的抗跌梦想。一季度刚刚过去，从4月起，3只股票便异常抗跌。以新和成为例，该公司受维生素产品价格连续上涨影响，多次公布产品提价公告。与此相应，该公司股价于5月13日上冲历史新高60.78元，一个半月之间，股价涨幅超过70%，堪称同期股市中难得一见的黑马。