基金二季报登场 股票仓位下降

　　广发基金、长信基金旗下15只基金的第二季度季报亮相。天相统计显示，偏股基金在今年二季度中大幅减仓，平均股票仓位下降了8.38%，由84.14%下降到75.75%。其中，广发基金的减仓最为迅猛，旗下偏股基金的平均股票仓位下降了9.13%。 　　

　　截至6月，广发基金平均股票仓位为73.7%，长信基金平均仓位为79.3%，东方基金的平均仓位为88.08%。它们重点减持了与经济发展速度密切相关的部分高弹性行业，如金属非金属、房地产、机械设备仪表、石化行业和金融保险业等。增持股票则指向采掘业、医药生物制品、批发零售、农林牧渔业和信息技术业等抗通胀及抗波动行业。 　　

　　下半年投资策略出笼 　　

　　基金经理们在二季报中对宏观经济相对看好，对于市场企稳认为仍值得期待。一些基金认为，由于经济调控仍维持适度从紧，方向转到理顺价格体系，中国经济软着陆的可能性较大。中长期来看，推动中国经济增长的因素仍未消失，如产业转移和升级，工业化和城市化等，宏观经济在未来相当长一段时期仍将以较高速度增长。 　　

　　对于未来市场走势，多数基金经理认为，A股市场经过半年的调整，估值水平已与成熟市场相差无几，市场三季度震荡筑底可能性较大，但是上半年A股的最大跌幅已达48.77%。市场参与者在损失惨重的同时，投资理念也受到空前挑战。华商基金表示，持续的下跌摧毁了投资者的投资理念体系，他们在连续的挫败面前适应性的放弃部分原有观点迎合主流观点、迎合市场，继而求诸于外力(如救市)、迁怒于外因(如无作为)，最后迷失自己，在恐慌无助中受到物质损失和精神挫折双重惩罚。为此其下半年投资策略要寻求结构性的投资机会，通过把握主题投资机会，获取超额回报。具体到行业配置上，更看好在新能源结构中地位日益重要的煤炭、新能源行业以及相关节能技术应用行业；同时认为应该选择价格体制改革受益行业以及消费结构和产业结构升级行业；而积极财政政策推动的相关行业也将是其关注的重点。多数基金公司也认为，考虑到紧缩货币政策引发的经济减速和企业盈利下降，市场低估值状况将维持一段时间。市场的整体性机会较小，但不乏结构性和个股机会。 　　

　　抗震避险成下半年投资主题 　　

　　在沪指最低探至2566点，并持续在2700点上下震荡时，不少投资者开始寻求抗震避险良方。在15家基金公司披露二季报的同时，专家评论表示，震荡市较适合混合型基金操作。有关统计显示，年初至今，次贷危机使得标准普尔500指数累计下挫了7.4%。在标准普尔500指数成份股中已投入资本回报率最高的50家公司的加权平均ROIC为58.07%，远高于31.83%的指数平均，而在市场大幅回落的时期，投入资本回报率最高的50家公司的组合跑赢了指数，下跌了4.53%，取得了2.85%的超额收益。这是因为混合型基金可通过积极灵活的仓位控制，抛开大盘，实现自身的投资收益。比如，目前正在募集的金元比联成长动力灵活配置混合型基金的股票投资比例为资产的30%-80%，债券投资比例为资产的15%-65%。其中投资于资本运用效率高、具有可持续成长特征的上市公司股票的比例不低于该基金股票资产的80%。 　　

　　目前基金公司普遍认为：市场经过长期调整，股价已经充分反映对未来经济减速和盈利恶化的担忧，在这个时点上以较低的价格买入资本使用效率较高的企业，不仅有较高的安全边际，而且能捕捉市场回暖的上行收益。(本报综合) 　　

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　　基金2008年第二季度报告