九成基金经理偏向防御

编者按：今日投资7月份基金经理调查结果显示，上市公司业绩增长率下降成为基金经理共识，"抄底"意愿下降，逢高减持意愿增强。大盘蓝筹受冷遇，医药股认同度最高。

　　通胀预期首次下降

　　调查显示，通货膨胀担忧继续缓解。75%的基金经理预期货币政策从紧格局将维持不变，预期12个月后物价指数将会下降的基金经理占51%。相应的，基金经理对未来12个月利率上升幅度的预期明显下降。仅有35%的被调查者认为未来12个月后利率将上升50个基点或以上，分别低于5月份和3月份调查46和45个百分点。

　　5月份基金经理对上市公司2008年盈利增长的预期较3月份还上升了2.40个百分点，但7月份却大幅调低。基金经理对2008年业绩增长率的预期均值为11.80%，低于2008年5月份调查12个百分点，创出2007年1月份调查以来的最低业绩增长率预测值。预期业绩增长在30%以上的人数占6%，较5月份调查下降了45个百分点。毛利率将下降成为共识，选择该项的基金经理比例达91%，而在3月份被调查者预期上市公司未来12个月毛利率将会上升的比例却高达75%。

　　熊市情绪骤然上升

　　经过上半年市场接近腰斩的下跌，九成基金经理认为市场已经进入熊市。分别较5月份和3月份调查大幅上升82和74个百分点，为2006年以来首次熊市判断比例过半。宏观紧缩政策和上市公司业绩增长被认为是影响2008年下半年股市走向的最重要因素，选择比例分别为47%和38%。基金经理对股市的预期收益率也不断调低，认为今年将出现负回报的比例增加到35%。

　　机构投资者逢低买入意愿有所下降，逢高减持意愿增强。本期调查中，如果未来3个月内股价下跌10%，有37%的被调查者选择买入股票，较5月份调查下降14个百分点；如果未来3个月股价上涨10%，选择卖出的为37%，较5月份调查上升17个百分点。

　　医药认同度最高

　　基金经理明显偏向防御型股票。84%的被调查者认为防御型产业在未来6个月将较周期敏感型产业表现更优。中小市值股票为基金经理最爱，分别有50%和31%的被调查者认为小市值成长类股和中等市值绩优股未来6个月表现将较好。金融类股票本期则受明显冷遇。弱周期类股票明显更受欢迎，认为医药保健、日用消费品、能源和通讯类股票将超越大盘的基金经理比例较高，分别为76%、54%、51%和47%。（