信诚三得益债券基金点评

　　投资类型：债券型    投资风格：收益型
　　
　　一、　　投资特点
　　
　　本基金在保证基金资产的较高流动性和稳定性基础上，严格控制风险，同时通过主动管理，追求超越业绩比较基准的投资收益率。
　　本基金的投资对象是具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的债券、股票、权证及法律、法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。
　　本基金投资于国债、金融债、企业(公司)债、次级债、可转换债券(含分离交易可转债)、资产支持证券、央行票据、短期融资券、回购等固定收益证券品种的比例为基金资产的80%-95%；投资于权益类资产(固定收益类资产以外的其它资产，包括股票、权证等)的比例为基金资产的0-20%。本基金持有现金或到期日不超过一年的政府债券的比例不低于基金资产净值的5%。本基金不主动参与二级市场权证的投资，但允许因投资一级市场分离式转债获配等原因被动持有的权证。
　　因此，从该基金资产配置的比例可看出该基金属于增强型债券基金，从其业绩比较基准（80%×中信标普全债指数+20%×一年期银行定期存款税后收益率）看，该基准在增强型债券基金当中是比较稳健的，当然在当前较复杂市场较环境下，固定收益类投资及权益资产投资都有较大的投资困难，这将考验该基金公司的固定收益类研究团队及权益类研究团队的投研及操作能力。
　　
　　二、　　基金公司分析
　　
　　信诚基金管理有限公司是由中信集团旗下中信信托有限责任公司，英国保诚集团股份有限公司和中新苏州工业园区创业投资有限公司共同投资的一家中外合资基金管理公司。公司注册资本人民币1亿元，其中，中信信托和英国保诚集团各持股权49%，中新创投持股2%。
　　目前，该公司旗下有3只开放式基金，其中2只股票型基金、2只混合型，信诚三得利债券型基金是该公司第一只债券型基金。据易天富基金分析系统显示，其旗下偏股型基金表现如下：
 

　　
　　从基金数量、管理资产、基金份额等因素综合看，信诚基金公司整体规模中等偏下，是一家成立较晚的基金公司，通过上表分析看，该基金公司旗下2只偏股型基金整体表现中等偏上。
　　
　　三、　　基金经理分析
　　基金经理：王国强
　　
　　介绍：浙江大学管理学硕士，8年证券基金从业经验。曾任职于浙江国际信托投资公司投行业务部、健桥证券股份有限公司债券业务部、银河基金管理有限公司机构理财部，长期从事固定收益证券分析和研究，精于固定收益证券及其衍生品定价、信用产品的风险分析等。2006年8月加盟信诚基金管理有限公司，担任固定收益分析师。
　　
　　
　　基金经理：毛卫文
　　介绍：投资副总监、固定收益总监，经济学学士。曾任职于中国建设银行总行、中国信达信托投资公司证券经营部、中国银河证券有限责任公司证券投资部，加盟银河基金管理有限公司后，历任公司债券组合经理、银河收益基金基金经理、银富货币市场基金基金经理。2006年3月加盟信诚基金管理有限公司，担任固定收益总监、投资副总监。
　　   
　　从上面介绍看出，本基金采取双基金经理制，王国强先生长期从事国定收益类资产的分析和研究，有较深厚的研究功底，且还曾经操作过天弘；毛文卫女士工作经历较丰富，先后在银行、证券公司的证券投资部工作，现为信诚公司投资副总兼固定收益总监。因此，从二位从业经历介绍看，二位基金经理的专长是在固定收益类资产的投资方向，当然这对于债券型基金是非常重要的，但该基金同时也是增强型债券型基金，可以配置不高于20%比例权益类资产，往往这部分资产的成功配置与否直接关系到该基金业绩，这方面也是我们有所担心的。
　　
　　基金经理以往业绩分析
　　毛卫文
　　
　　（上图来自易天富基金网基金分析系统）
　　
　　点评：
　　银河收益为债券型基金，毛卫文在任职期间该基金阶段涨幅为90.82%，而同期债券型基金的平均涨幅为20.94%，因此毛卫文操作的该基金业绩是非常优秀的。
　　
　　
　　四、　　分析总结
　　由于投资者对中国经济前景的担忧以及外部市场的不确定性，08年股市是一个弱市调整的市场，配置一定比例债券型基金无疑是投资者防范风险优化投资组合一个重要选择。信诚三得利债券型基金从业绩基准来看，基金风险相对较小，从基金经理分析看，二位基金经理都偏重对固定收益类资产研究，尤其是基金经理毛卫文女士曾经操作的银河收益债券基金在其任职阶段取得非常好业绩，但权益类资产的如何投资是我们需要进行关注的，从目前基金经理配置来看还没充分加以体现，另外，该基金公司作为一家较新的合资基金公司，在公司治理结构、管理等方面可以依托外资公司先进的模式，但从目前的基金业绩表现还没真正体现出来，该公司的投研能力还需进一步观察。（易天富基金研究中心）