看高折价封基

□好买基金研究中心 曾令华

    8月末，基金半年报出笼，机构投资者上半年大幅减持成为关注焦点，封闭式基金机构投资者持有封闭式基金份额合计为345.65亿份，比2007年年报公布数据减少92.02亿份，机构投资者持有份额占比45.92%，也比2007年年报公布比例减少12.22个百分点。

机构持有者内部分歧

    从具体基金来看，机构投资者持有比减少率最多的基金是瑞福进取，比2007年年报持有率下降达56.12%，其次是基金金泰，减少率达55.33%，而小盘封闭式基金持有比减少率较小，相比2007年年报，基金汉鼎减少率仅为0.33%，其次是基金金鑫，减少1.04%。

    从封闭式基金前十大持有人分析中可以看出，虽然整体上机构是减持的，但内部也出现分歧。保险公司、证券公司、QFII对封闭式基金进行了不同程度的减持，分别减持60.69亿份、14.62亿份、3.93亿份，社保基金、其它机构、基金公司进行了增持，分别增持15.36亿份、2.24亿份、2.08亿份。从封闭式基金前十大持有人结构来看，相比2007年年报，保险公司仍然是最大持有者，占比超过50%，QFII占比变化不大，证券公司和社保基金变化较大，证券公司从原来第2大持有者，下降为最小持有者，社保基金由第4大持有者跃居为第2大持有者。

连续两周逆市上涨

    上半年，机构投资者对封闭式基金投资价值产生分歧，但近两周封闭式基金价格逆市势涨，市场对封闭式基金的投资价值认识趋于一致。

    截至上周五数据，从交易价格来看，除去3只停牌的小盘基金，开盘交易的29只封闭式基金中15只上涨，1只持平，13只下跌，基金汉盛全周上涨3.96%，涨幅第一，基金裕隆紧随其后，上涨2.74%。基金天华下跌最多，下跌2.16%，基金普惠和上周持平。总的来看，上周封闭式基金交易价格简单平均上涨0.50%。

    从净值来看33只封闭式基金的净值涨少跌多，基金裕泽，基金久嘉小幅上涨，分别上涨0.07%和0.61%，瑞福进取下跌3.09%，跌幅第一，基金泰和下跌2.69%。总的来看，上周净值整体下跌1.16%。

    从折价率来看，大盘封闭式基金的折价率下降，26大盘封闭式基金的平均折价率为25.37%，比上周减少1.6个百分点。折价率超过30%的基金仅基金同盛1只。

    封闭式基金整体交易价格背离净值逆势上涨，也这和封闭式折价率表现相联系。8月初，封闭式基金特别是大盘封闭式基金整体折价率达到近期最高点，26只大盘封闭式基金的整体折价率达29.93%，其后交易价格逆势反弹使折价率下降。

关注折价率高的大盘绩优封基

    从历史经验来看，封闭式基金折价率易受到市场环境影响，当投资者对市场乐观，对折价率向上修正，当投资者对市场前景悲观时，会对折价率向下修正。今年以来，市场低迷，投资者信心不足，在封闭式基金分红后，折价率逐步升高。折价率的提高又为封闭式基金提供了较好的安全边际。近两周折价率处于高位的大盘封闭式基金受到资金追捧，如基金裕隆、基金兴和等交易价格逆市大幅上扬，折价率相应缩小，但安全边际依然很高，投资者仍然可以关注，但也须注意的是大盘封闭式基金基金泰和、基金兴华折价率都位于20%以下，远小于大盘封基平均折价率。