光大增利收益点评

    投资类型：股票型  投资风格：收益型
   
    一、投资特点
   
    本基金对于债券类资产的投资比例为基金资产的80％－100%，非债券类金融工具的投资比例为基金资产的0-20％，持有现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5％，同时还可参与新股（含增发新股）的申购、询价和配售。
   
    本基金采取稳健的资产配置策略，通过固定收益类证券的积极管理，力求提升收益的稳定性，降低基金份额净值的波动风险；同时，根据股票市场的趋势研判及新发行股票上市公司基本面的研究，积极参与风险较低的一级市场新股申购和增发新股，力求在稳定收益的基础上，适度提高基金资产的总收益率
   
    因此，综合来看，光大增利收益基金是一只能够打新股的普通债券型基金，相比纯普通债券型基金，由于其可参与股票一级市场的申购、配售，因此将会大大提高其综合收益能力，当然对新股这部分资产的如何操作也直接关系到该基金具体收益，这需要基金经理对这部分权益类资产做出很好的判断能力。
   
    二、基金公司分析
   
    光大保德信基金管理有限公司（光大保德信）成立于2004年4月，由中国光大集团控股的光大证券股份有限公司（光大证券）和美国保德信金融集团（保德信）旗下的保德信投资管理有限公司（保德信投资管理）共同创建，公司总部设在上海，注册资本为人民币1.6亿元。
    目前，光大保德信基金管理公司管理5只开放是基金，其中4只股票型、1只货币型，旗下基金总份额为400.亿份，总资产为340亿元，在所有基金公司排在中等位置。
    
    旗下偏股基金业绩表现一览表
 

   
    上面业绩统计表看出，光大保德信基金公司旗下偏股型基金整体表现较差，基本都排在股票型基金排行榜的末端，归其原因，就是该公司旗下基金配置股票仓位的比例整体偏高，如：光大核心股票仓位92.99%，光大新增长股票仓位84%等，显然对本轮市场的暴跌，该公司投研团队对后市的判断失误以至没有很好有效的对仓位做出调整，从而导致了基金净值大幅下跌。
    
    总评：光大保德信基金公司作为光大证券发起的合资基金公司，大股东光大证券背景实力雄厚，且有较完善的公司治理结构，我们也不能因为一次失误就完全否认公司投研团队能力，接下来还是要继续观察该公司表现。
    
    
    三、基金经理分析
   
    基金经理：于海颖（女）
   
    介绍：1999年毕业于天津大学技术经济学专业，2004年4月获得天津大学数量经济学硕士学位，2004年4月至2006年4月在北方国际信托投资股份有限公司从事固定收益工作。自2007年11月9日起担任光大保德信货币市场基金基金经理。
   
    点评：
   
    从该基金经理的简介看出，前期该基金经理在信托公司有着2年的固定收益资产的投资经验，目前并担任光大货币基金的基金经理，应该整体经验不是很多，由于没有公开资料分析该经理，需要后市进行观察。
   
    四、    分析总结
   
    光大增利收益基金是一只可进行新股申购的普通型债基金，该基金根据股票市场的趋势研判及新发行股票上市公司基本面的研究，积极参与风险较低的一级市场新股申购和增发新股，力求在稳定收益的基础上，适度提高基金资产的总收益率。

    在债券配置方面，本基金将主要采用宏观分析和微观定价两个方面进行债券类投资组合的构建，宏观层面主要关注影响债券收益率水平的各个因素，包括宏观经济所处周期、货币财政政策取向、市场流动性变动情况等，通过对各宏观变量的分析，判断其对市场利率水平的影响方向和程度，从而确定本基金固定收益投资组合久期的合理范围。当前由于受外围金融市场尤其是美国次级债风暴的影响，全球性经济出现了衰退的迹象，而国内，由于受较高的通货膨胀压力以及经济发展的趋缓的矛盾，央行采取紧缩性货币政策在接下来是否能够得到继续延续，上周刚刚调整的两率双降是否说明这些政策已经在松动？国内经济能否继续保持平稳增长？这些结构性问题都将影响债券市场的走势以及债券投资组合的久期，因此该部分资产的配置及操作才是真正考验该公司固定收益类资产的投研能力，我们期待光大增利收益在债券市场有较好的表现。（易天富基金研究中心）