国富价值基金9月月报

　　9月A股市场跌宕起伏，沪指先后跌破了2245和2000点两大关口。受到美国次贷危机恶化，雷曼兄弟破产等外部因素影响，市场出现恐慌性抛盘，沪指一度下探至1800点关口。随之，政府出台三大政策救市，央企大股东增持，A股危机稍有缓解，出现报复性反弹。9.19三大救市政策导致上涨行情，主要起因就是央企的增持与回购，而非单边收取印花税。对9.19行情我们还是要有清醒的认识，那就是此行情并非是市场整体上涨行情，而是以央企为代表的结构性恢复与结构性调整行情，证券市场出现了明显的结构分化，沪强深弱的现象非常明显。

　　9月份，本基金收益率为-0.69%，比较基准收益率为-4.95%，基金业绩表现大幅度战胜比较基准。主要原因是，本基金作为新成立基金，采取了积极防守的投资策略，保持了较低的股票持有比例。尤其是在9月份政府救市措施出台后，保持了清醒的判断，坚决贯彻了本基金稳健进取的投资风格。

　　现在全球面临金融危机，虽然投资者还不能对中国实体经济受到冲击的影响进行量化，但至少目前，我们可以看到金融业面临的问题，首先是未来资本的获得会变得越来越困难，融资的机会变少、成本变得更高。另外，中国金融企业持有的对外金融投资存在很大的投资风险，随着国外金融危机的不断深化，风险会逐步暴露。

　　截止目前，金融危机已经蔓延到欧洲，随着美国和欧洲经济全部进入衰退，中国的实体经济不可避免的受到影响，投资者的风险偏好降低。一方面是企业盈利的增长不确定性越来越大，另一方面是投资者要求的风险折价越来越高。在这两方面共同作用下，现在看来中国股市仍然面临较大的系统性风险，整体市场可能尚未到底。

　　本基金将继续采取保守的策略，但可能选择性地买入/增持一些个股。