国富弹性基金月报

　　9月A股市场跌宕起伏，沪指先后跌破了2245和2000点两大关口，受到美国次贷危机恶化。雷曼兄弟破产等外部因素影响，市场出现恐慌性抛盘，沪指一度下探至1800点关口。随之，政府出台三大政策救市，央企大股东增持，A股危机稍有缓解，出现报复性反弹。9.19三大救市政策导致上涨行情，主要起因就是央企的增持与回购，而非单边收取印花税。对9.19行情我们还是要有清醒的认识，那就是此行情并非是市场整体上涨行情，而是以央企为代表的结构性恢复与结构性调整行情，证券市场出现了明显的结构分化，沪强深弱的现象非常明显。

　　9月份，本基金收益率为-7.50%，比较基准收益率为-4.08%，基金业绩表现本期不太理想的主要原因是，9月中旬公司遵照证监会的规定，为了保护投资者利益，采用行业指数收益法对本基金持有的长江电力和盐湖钾肥这两只长期停牌的股票估值价格进行了调整，对当月基金净值有较大影响。

　　现在全球面临金融危机，虽然投资者还不能对中国实体经济受到冲击的影响进行量化，但至少目前，我们可以看到金融业面临的问题，首先是未来资本的获得会变得越来越困难，融资的机会变少、成本变得更高。另外，中国金融企业持有的对外金融投资存在很大的投资风险，随着国外金融危机的不断深化，风险会逐步暴露。因此，9月份本基金减持了银行股。另外趁着9月中旬市场的大幅反弹，也沽出了一些流通性较差的股票。

　　截止目前，金融危机已经蔓延到欧洲，随着美国和欧洲经济全部进入衰退，中国的实体经济不可避免的受到影响，投资者对于风险的偏好大幅降低。一方面是企业盈利的增长不确定性越来越大，另一方面是投资者要求的风险折价越来越高，在这两方面共同作用下，现在看来中国股市仍然可能面临一定的系统性风险，整体市场可能尚未到底。

　　本基金将继续采取保守的策略，但可能选择性地买入/增持一些个股。