全球股市大喜大悲A股市场特立独行 短线操作频繁

　　本周全球股市大喜大悲，周一外围股市因史无前例的救市规模创记录暴涨，但很快因对经济衰退的忧虑周三再度创记录暴跌。相对外围市场，中国股市表现稳定，维持了稳定下跌趋势，虽然波动幅度小，但个股一片凄风惨雨。本周沪深两市继续下跌逼近前低，全周沪指累计下跌69.92点，收于1930.65点，深成指下跌175.84点，创6081.84点新低，收于6209.51点。两市合计成交2716亿，较上周萎缩10.6%。

　　从本周情况看，投资者对经济和公司业绩下降的忧虑开始占据上风，周期性行业如资源类、化工类股跌幅惨重，机构杀跌起来毫不手软，医药股政策利好未能形成亮点，农业股补跌，券商股补跌，中石化也创出新低，相反地产股因预期有救市政策表现稍强。

　　大智慧Topview数据显示，在近期持续下跌行情中基金资金进出大幅震荡， QFII资金先抑后扬，T类席位（保险资金）则在长达1个半月的净流出后首次出现小幅净流入。数据显示，10月9日至15日间5个交易日沪市大盘机构资金主动性流入284.3亿，主动性流出294.1亿，合计净流出9.8亿，机构持仓减少0.091%至17.286%。

　　统计期内5个交易日参与交易的59家基金合计成交476.3亿，其中买入235.8亿，卖出240.5亿，资金小幅净流出4.7亿。跟踪具体每个交易日资金流向会发现，期间基金态度反复，10月9日基金席位累计净卖9.2亿，而10日则净买入24.8亿，但13日又“多翻空”资金净流出7.5亿，在14日做空动能明显趋缓后，15日又大幅净流出11.9亿。基金席位在短短的5个交易日中资金进出如此频繁，说明其对当前行情的判断同样缺乏方向。

　　QFII云集的中金淮海中路营业部、申银万国上海新昌路营业部期间则先出后进，两大席位在9日、10日资金净流出8.7亿后，本周前三个交易日资金合计净流入11.3亿。8月中旬以来持续净卖出的T类席位（保险资金）在10月9日至15日间资金总体继续净流出，合计9.3亿，值得注意的是，10月15日资金首现小幅净流入1.3亿。

　　观察板块资金流向，金融股在统计期内最初两个交易日资金微幅净流出1.5亿后，连续3个交易日大幅净流入，合计32.5亿。而股价重挫的煤炭石油、钢铁两大主流板块机构资金均大幅净流出，前者合计净流出22.2亿，后者资金累计净流出14.1亿，两大板块自国庆节后资金均无一日净流入。此外，10月9日至15日间地产股资金净流出0.6亿，电力股资金净流入1.1亿，券商股资金净流出1.7亿。

　　动荡究竟会持续到什么时候，谁也没有答案，不过，可以肯定的是，投资者的信心在反复的摔打之中正逐步丧失。目前投资者严重缺乏信心，对经济和股市的未来悲观气氛浓重。投资者对后市多空分歧剧烈，主要担忧的是大盘系统性风险，但对一些估值已经合理的股票又有些心动。表现到市场上，要么坚决离开，要么深度套牢，仅有小部分活跃资金还在寻找热点题材做短线。从最近很多大型指标股的topview数据来看，基金的参与大幅下降，经常看到营业部的买卖位居前列，这种市场状态显然是非常不稳定的。对于未来的投资，我们需要观察一下三季报的形势，四季度甚至2009年的经济情况，需要耐心等待。

　　基金：短线操作频繁

　　大智慧TopView数据显示，从10月9日到10月15日的五个交易日里。基金累计成交额达476.35亿，资金净流出4.7亿。其中，除了10月10日基金资金有大量买入迹象外，其余4个交易日基金的资金都在卖出。10月10日买入的基金，在本周一又开始做空，当日尾盘的拉升很可能就是基金的获利套现。

　　从数据上看上周五基金累计买入的资金为24.81亿，当时基金席位的成交为85.04亿。不过到了本周一和周二，基金席位的成交量放大至120亿左右，并且资金处于流出的状态。可见基金在周一和周二的卖出力度明显加大，这点更说明周五买入的资金，正通过这两个交易日出逃。

　　本周的前三个交易日内，基金整体主要买入了工商银行（6.75亿）、中国平安（3.59亿）、建设银行（2.77亿）、北京银行（2.36亿）、中国铁建（2.1亿）、交通银行（1.42亿）和浦发银行（1.18亿）等。从买入的股票来看，基金主要买入的都是银行股。而卖出的主要是中国石油（3.31亿）、武钢股份（3.26亿）、中国石化（2.91亿）、宝钢股份（2.83亿）、中国神华（2.71亿）、保利地产（1.64亿）和中信证券（1.5亿）等股票的煤炭石油股和钢铁股。

　　保险资金：做空动能衰竭

　　据大智慧Topview数据显示，T类席位（保险资金）近5个交易共买入13.46亿、卖出22.78亿、资金净流出9.32亿。自9.18单边征收印花税至10月15日保险资金已有107亿的资金净出。具体看来，T类席位资金净流出量连续3周呈递减状况，值得注意的是，T类席位（保险资金）近5日的买卖交易过程中发生一些变化，T类席位在本周前4个交易日中呈做空态势， 15日转而做多资金净流入1.37亿。不排除保险资金做空动能被削弱殆尽后，转而成为做多主力。

　　据席位追踪显示，T163551、T153600、T156140和T154961等为首要做空席位，主要做空银行、保险、券商等金融类股，期间共抛售浦发银行5.12亿、工商银行2.6亿、中国银行2.3亿、中国人寿0.78亿、中信证券0.52亿、民生银行0.27亿等个股。此外，大秦铁路、中国联通、中国铁建、中国中铁、城投控股、三一重工等个股也被其大肆抛售。除大举抛空之外，保险资金还买入如招商银行、南京银行、交通银行、金地集团、上实发展、中粮屯河、中国神华、复星医药、贵州茅台、中国平安等个股，资金从0.2亿—0.7亿不等。

　　QFII：逆市净买入

　　统计10月9日—15日的Topview数据显示，四大QFII营业部共买入25.83亿、卖出22.03亿、资金净流入3.09亿。其QFII云集的中金淮海中路营业部为空翻多主要代表之一，该股席位在9日、10日分别净买入1.55亿和6.15亿。

　　据大智慧Topview席位追踪显示，QFII短短3个交易日资金净流入7.99亿，其中回补中国平安4.6亿、中信证券0.68亿、上海航空0.56亿、建通银行0.33亿、建设银行0.25亿。此外中国远洋、东方航空、恒瑞医药、金枫酒业等个股则被其抛售。而申万上海新昌路营业部、高华北京金融大街营业部和瑞银证券营业部三家QFII营业部操作手法与中金淮海中路类似，主要买卖金融、煤炭石油、运输物流、交通设施等板块。

　　值得注意的是，QFII在大宗交易市场的举动让人不解。十月以来，QFII通过大宗交易平台共完成35笔大宗交易，其中包括A股、B股以及债券等，仅在10月7日当天就进行了19笔大宗交易。且在QFII大宗交易中，其卖方主要是中金交易席位（沪市为中金淮海中路营业部，深市为中金交易单元），卖方则包括国内券商、基金以及QFII本身。