7万亿刺激经济 基建板块或成基金避风港

　　11月5日，沪深两市大盘在基建股强劲上涨带动下，高开高走。记者查阅基金三季报发现，机械、设备、仪表和建筑业成为基金该季度增持最大的两个行业，而其中10月份以来建筑业类指数跌幅仅5.76%，相较于同期沪综指24.63%的跌幅，拒绝下跌的态势异常明显。

　　分析人士指出，全球经济下滑对中国经济产生了一定不利影响，先知先觉的基金经理们在前期完成减仓之后，已悄然完成对上述两大行业的布局，并以期分享国家刺激经济政策带来的超额收益。

7万亿基建投资刺激中国经济

　　为了有效抵御全球金融危机对我国实体经济冲击，政府果断决策，采取加大基础设施建设等极具针对性措施，确保经济平稳较快增长。10月21日，中国国务院常务会议核准一榄子基础设施建设项目。

　　5日，《第一财经日报》刊发文章称，继上个月国务院批准铁道部的2万亿元铁路投资计划后，交通运输部门正在酝酿一个未来3～5年内投资5万亿元的计划。据悉，这5万亿规模的投资，包括在建项目、已经规划的项目和追加投资，将涉及公路、水路、港口和码头建设等。

　　此前，铁道部新闻发言人王勇称，截至目前，国务院批复的铁路投资额已经达到2万亿元，其中在建项目的投资规模超过了1.2万亿。“随着铁道部与各地政府战略合作,共同开发建设的不断推进，有些数字还将进一步增加”，“铁路新项目的投入，是拉动经济增长的重要亮点”。

　　铁道部总工程师何华武解释，国家对铁路的投资，不仅可以加快完善铁路路网，还会对钢铁、水泥、机械、有色金属、电子电器等行业起到有力的拉动作用。 另外，“铁路建设还将直接提供150多万个就业机会，这并不包括铁路系统的职工。”

三季度基金大幅加仓建筑业

　　据天相投顾统计，基金三季度增持前大五行为分别是：“机械、设备、仪表”、“建筑业”、“金融、保险业”、“交通运输、仓储业”、“食品、饮料”。其中“机械、设备、仪表”较二季度增持比例达0.92 %；“建筑业”较二季度增持比例达0.71%。

　　在持股组合上，受惠于大规模投资、大项目的部分行业，明显成为增持重点。铁路概念股首当其冲，大秦铁路、中国铁建、中国中铁等均进入基金重仓股前50名。中国南车则排在基金新增持股第一名。

　　基金三季度减持前五大行业分别是“金属、非金属”、“采掘业”、“石油、化学、塑胶、塑料”、“农、林、牧、渔业”、“房地产业”等。

　　综合上述政府7万亿基础设施建设的投资项目和基金三季度增持方向，不难发现，基金对宏观经济政策已有较充分的预计，并在投资组合上，对其所惠及的产业链进行了重点覆盖。

　　从昨天的盘面来看，一些钢铁股、水泥股、以及化塑类的行业龙头股涨幅均达到了7%以上。上述两大刺激经济的基建项目对于产业链条的利好效应和对市场的利好效应，显而易见。分析人士指出，基础设施建设相关行业可能成为基金下一个“避风港”。

附表：基金增持前五大行业：

基金三季报基金观点摘录：

南方高增：市场展望和投资策略

　　全球金融危机的爆发和实体经济的下滑不可避免的将对中国未来的经济走势 产生不利影响，也将在未来较长时期内制约A 股市场的表现。但是我们认为相比 较其它经济体，中国当前的政策调控余地更大，因此也更有能力抵御经济下行的 风险。我们已经看到了中国货币政策放松的信号，相信在十七届三中全会后，灾 后重建、新农村建设和公共基础设施建设也会逐步加速，这在很大程度上将弥补 外需下降带来的缺口，促使中国经济继续保持稳定增长。

　　在投资策略上，我们在四季度将继续维持防御性的总体思路，看好受益于基础设施建设扩大和内需稳定增长的行业。从目前市场整体的估值来看，已经接近2005年1000点时的水平，部分蓝筹股已显现出明显的投资价值，如果四季度市场 进一步下跌，我们将逐步增加股票投资的比例。我们认为在市场恐慌性情绪释放 完以后，市场会迎来一波较大的纠偏性行情。

世纪分红：未来展望及操作策略

　　目前的经济仍面临着下滑的风险，但我们预计在政府的宏观调控下，国内的 通胀将会逐步回落，经济实现软着陆的可能性较大。市场的大幅调整导致整体估 值水平已经大幅降低，系统性风险已较充分释放。我们认为中国经济长期仍将保 持较快的增长，不会因为短期调控和外部力量的冲击而改变，经济周期的短期波 动不会改变优质上市公司的长期投资价值，很多优质上市公司的投资价值已经凸现。

　　投资策略方面，我们将会仍将坚守“价值＋成长”的投资理念，努力寻找那 些具有长期投资价值，能够穿越经济周期的短期波动，即使在整体经济增长减速 的背景下，盈利仍能保持稳定快速成长的公司作为配置重点。对于周期性股票，我们将会加大对行业周期性的把握，谨慎对待，对于周期已经触底、未来长期投 资价值凸现并被低估的公司将会战略配置，对于处于景气高点的行业将会减少配置。坚持持有具有核心竞争优势和高成长性，能穿越短期市场波动并能带来长期 超额收益的优质股。四季度结合自上而下和自下而上的方法，我们看好医药、食品饮料中的必须 消费品、电力设备、信息技术、基础设施建设等行业中的部分优质上市公司，密切关注房地产、农业、钢铁、有色、机械、化工、煤炭等行业中的结构性投资机会。

银华优质：看好受益于内需增长类股

　　展望下一阶段，我们对市场持相对谨慎态度，主要原因在于次贷危机对实体经济的影响 将逐步实现，全球经济前景不容乐观，全球经济再平衡尚需较长过程；而中国经济面临较为 严峻的内外部形势，走出低谷尚待时日；企业盈利前景不佳，上市公司业绩存在继续下调风 险，资金的供需状况改善还未见明显迹象，市场信心的修复尚需时间。但是，经过前期的大 幅下跌，市场面临的系统风险得到了较大幅度地释放，市场整体估值水平基本合理，优质股 票的长期投资价值已经显现。政府针对经济和市场的政策力度较大，有利于修复市场信心。 因此，市场将在基本面和政策面的双重力量作用下呈现震荡走势，未来股价的驱动因素将由 估值调整转化为业绩驱动，股票的结构分化会比较明显。因此，我们将持相对稍微积极的态 度，关注宏观数据和企业盈利增长的改善情况，关注政府政策的变化情况，适度参与市场反 弹，积极寻找结构性机会。

　　在下一阶段中，我们将适度提高仓位，加强流动性管理，加强结构性调整。在具体行业选择上，重点看好受益于内需增长、医改、农业发展、基础设施建设等国家政策的食品饮料、 零售、医药、建筑、农资等行业。 同时，重点关注景气度较高、业绩有超预期的公司以及跌 幅巨大、估值接近甚至低于历史周期底部的公司。在个股选择方面，重点选择业绩增长明确、具有核心竞争能力和长期持续发展潜力的优质企业。 #p#副标题#e#　　国务院批复2万亿铁路投资拉动内需

　　“如果说1998年亚洲金融危机国家采取的是以公路基建投资为主拉动内需，那这一次会以铁路投资为主。”10月27日，铁道部总工程师何华武在接受本报记者专访时如此表示。

　　这一判断源自10月21日的国务院常务会议。在当天会议核准的一榄子基础设施建设项目中，铁道部新闻发言人王勇称，“铁路新项目的投入，是拉动经济增长的重要亮点”。

　　据王勇介绍，截至目前，国务院批复的铁路投资额已经达到2万亿元，其中在建项目的投资规模超过了1.2万亿。“随着铁道部与各地政府战略合作,共同开发建设的不断推进，有些数字还将进一步增加”。

　　国家发改委综合运输研究所前所长、现任党委书记董焰介绍，此前已经国家批准的铁道部“十一五”规划，投资总额为 1.25万亿，现在顺应铁路建设的新需求，资金规模调整为两万亿。

　　何华武解释，国家对铁路的投资，不仅可以加快完善铁路路网，还会对钢铁、水泥、机械、有色金属、电子电器等行业起到有力的拉动作用。

　　另外，“铁路建设还将直接提供150多万个就业机会，这并不包括铁路系统的职工。”何华武说。

　　1.25万亿变2万亿

　　按照国家此前批准的铁道部“十一五规划”，国家计划于2006-2010年间投入1.25万亿元进行铁路基本建设。

　　规划以“新建线路”、“客运分离”、“线路改造”为主体思想，提出将铁路营运里程从2005年的7万公里提高到2010年的9万公里，在2010年达到10万公里。2010年前新建7000公里客运专线，2020年前建成12000公里客运专线，实现主干线的客货分离。

　　然而，从美国到中国，从金融领域到实体经济，经济寒冬的呼啸声正在愈刮愈烈。如何扩大内需、保持经济平稳增长已经成为决策层面临的首要问题。

　　10月21日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，核准了包括铁路、公路、机场、核电站、抽水蓄能电站等一批基础设施建设项目，同时决定加快南水北调中、东线一期工程建设进度。

　　这一系列刺激经济的措施，铁路投资被认为是拉动内需的“火车头”。董焰称，这一举措与1998年亚洲金融危机国家大规模启动公路建设以刺激经济相当。

　　据介绍，1998年为应对亚洲金融危机，国家实施了积极财政政策，高速公路建设进入了快速发展时期，年均通车里程超过4000公里，年均完成投资1400亿元。

　　而当前，由于对未来趋势的不定性，老百姓已经捂紧了钱袋，靠百姓掏钱启动消费，基本上不太现实；在基础设施领域，房地产市场正进入新一轮调整期，人们购房消费萎靡；铁路是关系国计民生的大战略工程，通过财政资金的投入，可以更好地吸引社会资本参与。

　　而铁路建设也正在进入投资旺盛周期。据铁道部副部长王志国此前向记者透露，2003年以来，铁路建设累积开工里程达到12902公里，投资总规模达到8682亿元，投产新线6210公里。

　　而记者日前从铁道部获得一份统计资料显示，今年10月份以来，京石和石武客运专线、兰渝铁路、贵广铁路、南疆铁路库阿二线等一大批铁路重点工程项目陆续开工，仅这八条铁路项目总投资已达4051.8亿元，相当于过去四年投资规模的一半。

　　“到目前为止，国家批复的铁路项目总投资额已达2万亿。”何华武对记者解释道，这两万亿元指的是到铁路中长期规划的投资总规模。最初国家制定的投资规模为1.25万亿，然经济形势的发展以及地方对铁路网的强烈需求，使得铁路中长期规划一直在调整，总投资规模一再攀升。“今后两年还有可能增加新项目，肯定将超过原定的投资规模。”

　　而据董焰透露，最新批复的2万亿投资资金，将主要分三部分使用，一部分用于高铁建设，一部分用于城际铁路，一部分用于铁路干线的完善。 （21世纪经济报道）#p#副标题#e#　　交通运输部门酝酿5万亿元投资计划

　　继上个月国务院批准铁道部的2万亿元铁路投资计划后，有消息称，交通运输部门正在酝酿一个未来3～5年内投资5万亿元的计划。

　　《第一财经日报》从知情人士处获悉，这5万亿规模的投资，包括在建项目、已经规划的项目和追加投资，将涉及公路、水路、港口和码头建设等。

　　或提前完成原投资规划

　　知情人士透露，按照原来的《公路、水路交通“十一五”规划》及交通运输行业的中长期规划，国家对公路(含高速公路)建设的投资预计达2.1万亿元。这包括在2010年前，年均投资规模约1400亿元，2010年至2020年年均投资约1000亿元。

　　而现在的5万亿元规划是在保证原来的投资如期甚至提前完成的基础上，又追加2万亿以上规模，“除了能够提前完成原有规划，还能够通过追加投资快速地拉动内需，毕竟这些基础建设投资能够起到立竿见影的效果。”上述人士表示。

　　交通运输部部长李盛霖曾在全国交通工作会议上介绍，交通部在“十一五”期间，将着力完成“五年千亿元”任务，基本实现全国所有具备条件的乡镇、建制村通公路，95%的乡镇和80%的建制村通沥青(水泥)路；基本形成国家高速公路网骨架，“五纵七横”国道主干线和西部开发省际公路通道全部建成。

　　按照计划，到2010年，全国公路总里程达到230万公里，全国高速公路通车里程达到6.5万公里，二级及以上公路里程达到45万公里，县乡公路达到180万公里。知情人士表示，这些目标将提前实现。

　　北方交通大学经管学院张文杰教授认为，交通运输部门酝酿如此巨大的投资计划，还和交通运输部今年的扩容有关。今年的大部制改革，成立了交通运输部，将原交通部、原民航总局和原建设部的指导城市客运的职责整合划入，中国民航局和国家邮政局也由交通运输部管理。记者了解到，5万亿计划中并没有涉及航空和邮政。但张文杰认为，即使排除这两个行业，交通运输部的职能和覆盖范围也超过过去的交通部，所以，增加投资力度是情理之中。

　　有望拉动内需、促就业

　　记者采访的几位交通运输系统人士和知名物流专家都对这个计划表示了支持，认为当前经济形势下，用加大基础建设投资来拉动内需极为必要，但是，更需要对使用资金合理规划、合理布局以及有效运用资金。

　　此前，铁道部“十一五”规划中的投资总额为1.25万亿元。10月下旬，为了顺应铁路建设的新需求，国务院批准了将铁路建设资金规模调整为2万亿的申请。铁道部人士此前曾表示，铁路投资对经济拉动作用明显，如基建对钢材、水泥的需求，还会带动电子、电器、橡胶和玻璃等行业发展。而在增加就业方面，据记者了解，仅一条京沪高铁，不包括铁路系统的职工，施工人数就达到10万余人。

　　“追加投资是件好事，除了能快速拉动内需，从目前中国的交通运输状况看，加大港口和码头建设投资也很有必要。”张文杰表示。他认为，在经过了大规模的投资建设后，中国的公路已经基本完善，但铁路建设却显得滞后，合理的交通布局应该是公路和铁路的完善配套。

　　所以，张文杰推测，投资资金在具体分配的领域和地域方面都会有所侧重。记者了解到，5万亿投资除了预计提前完成“五纵七横”项目以外，还将加大在港口码头建设中的投入。 “港口和码头建设方面加大投资是非常必要的，因为我们这方面的建设不如发达国家，也跟不上经济发展形势。”此外，张文杰建议，为了地区间均衡发展，也应兼顾中西部地区的基础建设。

　　按照交通部以前的规划，“十一五”期间，沿海港口新增吞吐能力80%以上，适应度接近1∶1(意指保证船到港能即时卸货，无需等待)，这意味着港口要合理布局，扩大港口吞吐能力，改善港口航道条件。同时，在内河水运方面，要加快长江“黄金水道”建设。此外，还要基本建立起海陆空搜救体系，重点水域的安全监管和救助能力明显提高。这些计划的提前完成都需要大量资金投入。

　　获批希望较大

　　中国港口均集中在东南沿海，内地交通仍以公路和铁路为主。知情人士透露，5万亿元的投资计划将均衡陆路和水路投资。而所需资金没有太大困难，除了有国家财政中的基础设施投资预算，国家财政还可以追加投入，此外，主要通过对具体项目发债形式来募集资金。

　　“这个投资听起来数目很大，但以目前中国的国力来看，困难不大。”对外经贸大学金融学院丁建臣教授对此评价说。在他看来，尽管发行国债，或者向国外贷款可能造成一定程度的财政赤字，但财政赤字并不一定是坏事，他认为：“从现在的情况来看拉动内需远比财政赤字重要。”

　　丁建臣同时认为，这些资金投入最终能够转化为资产存量，成为国有资产，这种投资从投入和产出来衡量是“划算”的，所以，这种投资计划获批的可能性较大。（第一财经日报）