汇丰晋信基金朱文辉：债券基金 资产配置不可或缺

　　数据研究证明，“资产配置”的重要性远高于“选股”与“选时”。根据美国学者Gary　Brinson的研究，投资组合贡献度的91.5%取决于资产配置。债券与股市的表现通常是负相关关系，而且具有相对稳定的利息收入，具有稳定增值的特性，成功的资产配置少不了债券基金。中国经济宏观运行已步入降息市道，对债券基金投资而言是利好！

　　在中国基金网cnfund路演中心与基金投资者互动交流时，汇丰晋信基金管理公司的平稳增利债券基金的拟任基金经理朱文辉先生如是说。固定收益类资产历来是对冲股市风险的最好工具之一。另外，相对稳定的利息收益也使固定收益类资产的价值不易发生太大波动，而且获利前景更容易预测，这些优点都使得债券是资产组合中难以被轻易取代的产品。

　　朱经理认为当前基金投资存在一个误区，总是以衡量股票基金的收益标准来看待债券基金，这是不公平的。选择债券基金，预期收益固然重要，但表现是否稳健更应是评价债券基金的核心指标，因为在投资组合中，股票类资产可以去承担更多风险获取收益，而债券基金承担的更多是保卫安全的重要功能。所以，选债基应该以表现是否稳健，是否能有效降低整个投资组合的风险、并带来与风险水平相匹配的回报来判断。今年以来股市下跌了60%多，而国债指数却上涨了6%以上并且不断创新高，这是一个很鲜明的例子，说明投资组合中，固定收益产品是不可缺少的。

　　朱经理还对当前的市场形势进行了透彻分析。自9月以来，央行连续下调存款准备金率和利率，引发了上证国债指数连续创出历史新高，但这也许还仅仅是开始。可以看到由美国本土起源的次贷危机正在蔓延中。央行虽然下调了利率和存款准备金率，但对经济的拉动作用依然不足以完全应对全球经济的放缓影响，未来就利率而言，仍有进一步调降的空间，而且周期不会很短。利率与债券价格呈反向走势，这意味着债券价格仍会进一步上涨。而且现在的债券市场，无论从交易机制、品种，还是从市场参与主体而言，都比前几年有了质的提高，这更有助于债券市场达到更高的效率，从而提高投资回报、降低风险。

　　针对债券基金投资的风险控制，朱经理也谈了自己的看法。对于债券基金来说，安全性比股票型基金更为重要，因为在投资组合中债券基金起着“后防线”的作用，这在今年表现得尤其明显。但债券基金的确也有风险，比如在目前经济周期下行的情况下，企业信用风险会越来越高，这个时候决不能仅看收益率高低来投资。现阶段我们将主要投资国债、央票等高信用等级债券，既可以得到稳定的利息收入，又可以享受利率下降带来的资本利得。但在企业债和公司债方面，由于经济周期下行和企业盈利下降时，企业的信用风险加大，将通过严格内部评级和外部评级筛选出信用质量优良的公司债和企业债进行投资。债券基金的波动一般来说会比股市的波动小很多，从国债指数的历史表现来看，熊市时全年下跌3%-4%左右，而牛市时上涨14%左右。

　　最后，对于债券基金在资产配置中的比例问题。朱经理认为，应该根据个人的财务状况来制定具体的资产配置方案，最好找有一定资质的理财专家进行相关咨询。一般来说，需要看您的年纪、什么样的理财目标、目前财务状况怎么样，等等因素结合来看。以年纪来说，如果是年轻人，占20%-30%比较合理，如果年纪大的人，比例就要高一些，比如60%-80%。 中国基金网      蒋宝泉