基金QDII绝地逢生？
2008-11-18 17:19:58 易天富基金网
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三季度巨亏后大面积赎回 最近净值大幅反弹
2008年三季度注定将被写入基金QDII发展史册，成为一个反面教材。
一个季度亏损160多亿元，赎回超过50亿份！三季度成为QDII历史上基民“出逃”最快的季节。盲目购买了QDII，持有人在遭遇净值大跌之后，又再次面临次贷危机，只能选择“割肉”。
不过，最近几周外盘大幅反弹，10月底以来基金QDII净值也大幅回升。 QDII还能否绝地逢生？
遭遇大面积赎回
“基金QDII可能会遭遇大面积赎回”的预测，其实在5月中旬就已经出现，本刊曾作过报道。
随着次贷危机的加重，国内基金QDII持有人恐慌之下已经是“能拿回多少算多少”。不相信“覆巢之下，安有完卵”，他们采取了“止损”的办法，以求最大限度把损失降低。
根据WIND资讯的统计显示，今年三季度基金QDII遭遇了前所未有的赎回潮，一个季度赎回超过50亿份。根据统计，截至三季度末，基金QDII的总份额约1123亿份（华安国际配置的规模以中报规模计、交银环球以8月的成立公告为准），除了未做三季报信息披露的华安国际配置和交银施罗德环球精选外，其余8只QDII基金三季度净赎回51.06亿份。
这个赎回的规模，已经接近基金QDII成立以来赎回规模的一半。业内人士指出，从基金QDII发行至今，净赎回总份额为122.12亿份，因此三季度赎回的份额是很惊人的。
根据统计，三季报被赎回规模最大的基金QDII为南方全球精选，赎回12.28亿份。上投摩根亚太优势赎回10.87亿份，排名第二。华夏全球精赎回10.869亿份，排第三。考虑到这些基金都略有申购，其中上投亚太优势申购量最大，约1.05亿份，扣除基金申购规模，三季度基金QDII净赎回排名前三的是南方全球精选、华夏全球精选和上投亚太优势，净赎回规模分别为12.069亿份、10.51亿份和9.83亿份。
三季报显示，两只今年相对较晚发行的基金QDII，遭遇赎回却更加严重。海富通中国海外精选三季度净赎回3.87亿份，赎回率达到76.11％。也就是说，这只基金的规模在短短3个月内变成原份额规模的四分之一。而华宝兴业海外中国成长三季度净赎回2.22亿份，份额变动率为47.99％，其规模一个月内也缩小了一半。
基金业人士分析称，金融风暴让投资人看空基金QDII，也使新发QDII基金赎回率更高。因为新发基金QDII相对“套”得不算深，在海外危机爆发时遭遇的损失相对较小，一些基民愿意止损。
一家基金公司QDII的基金经理助理对此深感忧虑，他担心接下来的四季度将面临更大的赎回危机：“我们现在觉得很难，除了投资难做，也生怕遇到大面积赎回，感觉头上像架着一把刀。”
亏损额度创造新高
在大面积赎回的背后，除了基民对QDII的前景感到悲观，也因为受到其亏损额度创造新高的刺激。
基金三季报数据显示，QDII基金亏损额度惊人，9只QDII基金三季度共亏损164.57亿元，剔除浮亏后，当期基金实亏105亿元。其中，嘉实海外基金净值下跌21.66％，华夏全球净值下跌16.94％，跌幅最大的是上投摩根亚太优势，下跌22.77％。
另外，受美国次债危机不断恶化影响，10月份全球股市出现历史罕见同步暴跌，基金QDII又遭受重创，净值创下历史新低。其中，嘉实海外中国和上投亚太优势双双跌破0.4元关口，最低分别达到0.3390元和0.3220元，跨入“3毛基金”行列。据天相投资的统计，10月份8只基金系QDII（不包括华安国际配置）单位净值平均下跌18.78％，为QDII自去年9月出海以来最大单月跌幅。
曾经风光无限
别看基金QDII现在处境艰难，一年以前其还可以说是风光无限。
今年以来基金销售普遍困难，股票型基金发行超过10亿就已经很不错了。仅在一年之前，基金销售的火爆程度却让人瞠目结舌。
2007年9月12日，国内首只股票型QDII基金南方全球精选发行，一天时间募集规模就接近500亿元人民币，远远超出预定的150亿元上限。国家外汇管理局不得不再追加特批20亿美元的额度，最终南方全球精选以约62％的比例进行配售，以300亿元的规模正式成立。
更为疯狂的一幕表现在认购上投亚太优势。去年10月15日认购当日，认购额就已经超过千亿人民币，创造了基金发行纪录。另外两只基金QDII华夏全球精选和嘉实海外中国也是在首发日当天募集资金就超过预定额度，分别达到600亿元和700亿元。
对于基金QDII的狂热，基民吕先生至今记忆犹新：“那时候大家对基金特别热，一说去赚外国人的钱，生怕错过了QDII首班车。”
不过好景不长，基金QDII“出海”之后，马上遭遇次贷危机，净值是不断下挫。尽管今年4月和5月份它的业绩回升，但是马上遭遇新一轮打击，结果跌得更惨。
先天不足？
“基金QDII之所以亏损严重，除了生不逢时，赶上美国次贷危机，也与自己的投资能力弱有关。”一位不愿意透露姓名的基金经理告诉记者。
他认为，当时QDII出海时根本就没有做好准备，非常仓促，其实是拿投资人的钱买经验教训，“现在大家都看到结果了”。
这位基金经理的看法，代表了当前很大一部分人的观点。业内人士认为，国内QDII存在“先天不足”，除了人民币大幅升值会冲抵10％的投资收益，基金公司在投资经验与技术的积累、人员储备、投资者偏好和能力调查等方面的准备都难以跟上。
业内人士还分析说，事实上当时美国次贷危机已经爆发，但国内基金业界显然并没有对这场次贷风暴给予足够的重视。相反，反而大力鼓动基民参与海外投资，南方全球精选发行时还被认为生逢“海外市场黄金期”，上投摩根则认为，由于国际流动资金依然充沛，对亚洲新兴市场的投资机会维持乐观判断。因此，投资人有理由对他们的研发能力表示怀疑。
近期反弹之因
基金QDII投资能力存在疑问，外部经济环境也不好，是不是其今后的道路将更加艰难呢？让人意外的是，10月底开始QDII表现出色，净值大幅反弹。
受各国政府不惜一切代价救市利好刺激，全球股市在10月的最后四个交易日大幅反弹。10月的最后4天时间，QDII单位净值比最低点时普遍上涨了10％以上，其中嘉实海外涨幅更是接近20％。
莫非，QDII触底回升将绝地逢生？不过，绝大部分分析师对QDII的前景并不看好。
东方证券金融衍生品分析师胡卓文认为，QDII尽管成为最近市场唯一的亮点，但是他们并不推荐QDII 产品，因为海外市场的发展依然非常低迷，救市政策能否真正发挥作用还需要观察。
上投亚太优势的季报相对比较乐观，认为尽管面临着很大不确定性，如果全球主要国家和央行采取有效的行动，银行市场恢复金融中介的功能，将可能引发市场一定幅度的反弹。
华宝海外基金经理认为，本次全球金融危机仍然可能在未来几年内蔓延至实体经济。金融体系和实体经济的“去杠杆化”将是个漫长的过程，因此即使目前估值水平非常低，却只能期望市场有小幅反弹。趋势性的上涨过程只有在基本面发生反转的情况下才会开始。
南方全球基金经理在三季报中则表示，四季度全球金融状况可能依然十分困难，对全球经济增长的预期难以乐观。
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一个季度亏损160多亿元，赎回超过50亿份！三季度成为QDII历史上基民“出逃”最快的季节。盲目购买了QDII，持有人在遭遇净值大跌之后，又再次面临次贷危机，只能选择“割肉”。
不过，最近几周外盘大幅反弹，10月底以来基金QDII净值也大幅回升。 QDII还能否绝地逢生？
遭遇大面积赎回
“基金QDII可能会遭遇大面积赎回”的预测，其实在5月中旬就已经出现，本刊曾作过报道。
随着次贷危机的加重，国内基金QDII持有人恐慌之下已经是“能拿回多少算多少”。不相信“覆巢之下，安有完卵”，他们采取了“止损”的办法，以求最大限度把损失降低。
根据WIND资讯的统计显示，今年三季度基金QDII遭遇了前所未有的赎回潮，一个季度赎回超过50亿份。根据统计，截至三季度末，基金QDII的总份额约1123亿份（华安国际配置的规模以中报规模计、交银环球以8月的成立公告为准），除了未做三季报信息披露的华安国际配置和交银施罗德环球精选外，其余8只QDII基金三季度净赎回51.06亿份。
这个赎回的规模，已经接近基金QDII成立以来赎回规模的一半。业内人士指出，从基金QDII发行至今，净赎回总份额为122.12亿份，因此三季度赎回的份额是很惊人的。
根据统计，三季报被赎回规模最大的基金QDII为南方全球精选，赎回12.28亿份。上投摩根亚太优势赎回10.87亿份，排名第二。华夏全球精赎回10.869亿份，排第三。考虑到这些基金都略有申购，其中上投亚太优势申购量最大，约1.05亿份，扣除基金申购规模，三季度基金QDII净赎回排名前三的是南方全球精选、华夏全球精选和上投亚太优势，净赎回规模分别为12.069亿份、10.51亿份和9.83亿份。
三季报显示，两只今年相对较晚发行的基金QDII，遭遇赎回却更加严重。海富通中国海外精选三季度净赎回3.87亿份，赎回率达到76.11％。也就是说，这只基金的规模在短短3个月内变成原份额规模的四分之一。而华宝兴业海外中国成长三季度净赎回2.22亿份，份额变动率为47.99％，其规模一个月内也缩小了一半。
基金业人士分析称，金融风暴让投资人看空基金QDII，也使新发QDII基金赎回率更高。因为新发基金QDII相对“套”得不算深，在海外危机爆发时遭遇的损失相对较小，一些基民愿意止损。
一家基金公司QDII的基金经理助理对此深感忧虑，他担心接下来的四季度将面临更大的赎回危机：“我们现在觉得很难，除了投资难做，也生怕遇到大面积赎回，感觉头上像架着一把刀。”
亏损额度创造新高
在大面积赎回的背后，除了基民对QDII的前景感到悲观，也因为受到其亏损额度创造新高的刺激。
基金三季报数据显示，QDII基金亏损额度惊人，9只QDII基金三季度共亏损164.57亿元，剔除浮亏后，当期基金实亏105亿元。其中，嘉实海外基金净值下跌21.66％，华夏全球净值下跌16.94％，跌幅最大的是上投摩根亚太优势，下跌22.77％。
另外，受美国次债危机不断恶化影响，10月份全球股市出现历史罕见同步暴跌，基金QDII又遭受重创，净值创下历史新低。其中，嘉实海外中国和上投亚太优势双双跌破0.4元关口，最低分别达到0.3390元和0.3220元，跨入“3毛基金”行列。据天相投资的统计，10月份8只基金系QDII（不包括华安国际配置）单位净值平均下跌18.78％，为QDII自去年9月出海以来最大单月跌幅。
曾经风光无限
别看基金QDII现在处境艰难，一年以前其还可以说是风光无限。
今年以来基金销售普遍困难，股票型基金发行超过10亿就已经很不错了。仅在一年之前，基金销售的火爆程度却让人瞠目结舌。
2007年9月12日，国内首只股票型QDII基金南方全球精选发行，一天时间募集规模就接近500亿元人民币，远远超出预定的150亿元上限。国家外汇管理局不得不再追加特批20亿美元的额度，最终南方全球精选以约62％的比例进行配售，以300亿元的规模正式成立。
更为疯狂的一幕表现在认购上投亚太优势。去年10月15日认购当日，认购额就已经超过千亿人民币，创造了基金发行纪录。另外两只基金QDII华夏全球精选和嘉实海外中国也是在首发日当天募集资金就超过预定额度，分别达到600亿元和700亿元。
对于基金QDII的狂热，基民吕先生至今记忆犹新：“那时候大家对基金特别热，一说去赚外国人的钱，生怕错过了QDII首班车。”
不过好景不长，基金QDII“出海”之后，马上遭遇次贷危机，净值是不断下挫。尽管今年4月和5月份它的业绩回升，但是马上遭遇新一轮打击，结果跌得更惨。
先天不足？
“基金QDII之所以亏损严重，除了生不逢时，赶上美国次贷危机，也与自己的投资能力弱有关。”一位不愿意透露姓名的基金经理告诉记者。
他认为，当时QDII出海时根本就没有做好准备，非常仓促，其实是拿投资人的钱买经验教训，“现在大家都看到结果了”。
这位基金经理的看法，代表了当前很大一部分人的观点。业内人士认为，国内QDII存在“先天不足”，除了人民币大幅升值会冲抵10％的投资收益，基金公司在投资经验与技术的积累、人员储备、投资者偏好和能力调查等方面的准备都难以跟上。
业内人士还分析说，事实上当时美国次贷危机已经爆发，但国内基金业界显然并没有对这场次贷风暴给予足够的重视。相反，反而大力鼓动基民参与海外投资，南方全球精选发行时还被认为生逢“海外市场黄金期”，上投摩根则认为，由于国际流动资金依然充沛，对亚洲新兴市场的投资机会维持乐观判断。因此，投资人有理由对他们的研发能力表示怀疑。
近期反弹之因
基金QDII投资能力存在疑问，外部经济环境也不好，是不是其今后的道路将更加艰难呢？让人意外的是，10月底开始QDII表现出色，净值大幅反弹。
受各国政府不惜一切代价救市利好刺激，全球股市在10月的最后四个交易日大幅反弹。10月的最后4天时间，QDII单位净值比最低点时普遍上涨了10％以上，其中嘉实海外涨幅更是接近20％。
莫非，QDII触底回升将绝地逢生？不过，绝大部分分析师对QDII的前景并不看好。
东方证券金融衍生品分析师胡卓文认为，QDII尽管成为最近市场唯一的亮点，但是他们并不推荐QDII 产品，因为海外市场的发展依然非常低迷，救市政策能否真正发挥作用还需要观察。
上投亚太优势的季报相对比较乐观，认为尽管面临着很大不确定性，如果全球主要国家和央行采取有效的行动，银行市场恢复金融中介的功能，将可能引发市场一定幅度的反弹。
华宝海外基金经理认为，本次全球金融危机仍然可能在未来几年内蔓延至实体经济。金融体系和实体经济的“去杠杆化”将是个漫长的过程，因此即使目前估值水平非常低，却只能期望市场有小幅反弹。趋势性的上涨过程只有在基本面发生反转的情况下才会开始。
南方全球基金经理在三季报中则表示，四季度全球金融状况可能依然十分困难，对全球经济增长的预期难以乐观。
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